隨美元持續疲軟，及美國財政風險居高不下，全球資產市場正迎來 新一輪調整與重估。外銀表示，新興市場貨幣轉強，且在通膨回落、 實際息率高企、財政穩健，以及放寬政策條件足夠等4大因素下，進 一步提升新興市場本幣債券的吸引力。

　　在通膨持續上揚和需求疲軟的背景下，日本長天期公債收益率升至 2000年以來的高點，引發市場對日圓套利交易可能平倉的擔憂。星展 銀行投資總監辦公室指出，日本投資人是美國公債主要持有者，可能 會將資金轉回日本，推升美國公債收益率，導致美元走弱。鑑於日本 公債收益率上揚、美國債務問題持續發酵，預示收益率曲線將趨於陡 峭，故保守看待超長天期債券，持續認為應採取槓鈴式存續期間策略 ，同時配置2至3期年和7至10年期的債券，以享有較佳的風險調整後 回報。

　　投資等級公司債利差能夠為利率波動提供緩衝，長天期抗通膨債券 （TIPS）為對抗通膨風險的工具，抵押擔保證券（MBS）則受惠於較 寬的利差而具吸引力。

　　新興市場本幣債浮現更多投資機會，除貨幣轉強外，滙 豐銀行總結四大因素，看好新興市場本幣債券，一是通膨回落；二是 實際利率高企；三是這些國家財政或經濟狀況不差，能支撐資本市場 穩定；四是通膨壓力減緩後，這些國家的央行寬鬆政策空間大，有助 刺激經濟，推升債券價格。即使美國提高關稅可能拖累經濟成長，但 需求衝擊有機會遏止新興市場的通脹，或能加快政策寬鬆周期。

　　滙豐銀強調，擁有龐大對外盈餘支持的貨幣可望表現出 色，部分集中於亞洲，新興市場已先後建立起抵禦外圍風險的緩衝， 涉足全球貿易的程度亦各有不同，例如印尼債券，實際息率處於歷史 上的高水平、通脹低、對外收支平衡可控、債務溫和，再加上財政部 長的政策明確，市場對財政風險的疑慮逐步消散，顯示新興市場債券 領域具備廣泛利好因素，但採取差異化觀點才是合理的部署。