烏俄、美伊戰爭未歇，AI、半導體強勢推展，引發龐大電力需求， 全球通
膨壓力急速暴衝，各國遭逢嚴峻「能源韌性」考驗。

　　中油董事長方振仁表示，中油國內油品市場市占八成、目前賣一桶 賠一桶
的液化石油氣（桶裝瓦斯）逾九成市占，天然氣全面支援，當 中有八成用量涉
及電力運作，加上石化產能力守七成開工率，支援民 生、半導體、醫療等需
求，不僅是國家能源重要引擎，更為牽動「能 源韌性」的核心關鍵。

　　方振仁強調，台灣企業、民眾能在近年一波波地緣政治衝擊下，獲 得相對
他國，較為安穩、如常生活，中油承擔政府交付的穩定物價、 油氣「量足／價
穩」任務所啟動的政策吸收，實為關鍵。只是，連年 油氣政策吸收的營運衝擊
就是沉重累虧包袱及高負債、高利息支出的 財務壓力。中油前八月政策吸收合
計679億元，前三季自結虧損破百 億元；若政策吸收持續，全年恐虧損540億
元。加上去年底累計虧損 836億元，將超越1,301億元資本額，負債比從94％提
高至97％，對後 續營運、天然氣等能源投資造成嚴峻衝擊，這影響不單是一個
公司， 而是整個國家。政府編列撥補預算1,014.31億元，補貼龐大政策吸收 包
袱，並編列增資2,338.34億元，支應後續天然氣建設計畫，改善財 務結構並維
持國際採購信用，是必要、必須做的生存策略。以下為方 振仁專訪紀要：

　　問：中油2026年各事業體表現？

　　答：美伊戰爭催化高價原油成本，前八月燃料油虧損14.07億元、 液化石油
氣虧損32.2億元、石化品虧損57.2億元、天然氣虧損246.8 8億元。在反應高價原
油交煉成本，且若持續凍／緩漲油氣價格，9～ 12月難逃虧損。石化事業除產
業供給過剩壓力，因應「塑膠袋之亂」 所高價搶購石油腦原料，大幅增加中油
的庫存成本及虧損。尤其，美 伊戰爭開打，中油現貨市場緊急搶購油氣亦付出
高額成本，實施專案 平穩機制，油價24度凍漲、6度緩漲，桶裝瓦斯自戰事凍
漲迄今，財 務問題雪上加霜。若從政府交付的穩定物價、油氣政策吸收任務來
看 ，中油盡心盡力，有確實達成政策任務。

　　問：政府協助中油營運財務結構強化之措施、進展？

　　答：受新冠疫情（109年～112年）、俄烏戰事（111年迄今）及中 東戰爭
（115年2月迄今）凍（緩）漲油氣售價，營運連6年虧損，資 本額1,301億元幾
已耗盡，自有資金不足以支應營業活動及投資計畫 ，僅能仰賴舉債因應。目前
負債比已逾94％，若持續吸收未足額反映 成本油氣價格差額，預估年底負債比
將達97％，瀕臨資不抵債，難以 再舉債，利息負擔亦更沉重，支應日常營運已
屬不易，更遑論推動各 項基礎建設。中油提出專案融資、撥補預算及增資三
箭，專案融資3 ,000億元已獲支持核准，撥補預算及增資準備送立法院審議；若
能順 利通過，中油負債比占比將降至60％，與國際油公司差不多都在這個 範
圍。中油營收破兆元、資本1,301億元，台電營收9,000多億元，資 本5,000多億
元，我們跟台電、台水比，資本都還比他們低，而油氣 供應牽動電力、民生穩
定，所以資本增加是有必要的。

　　問：明年油價及石化景氣？營運預算如何？

　　答：美伊戰前全球約五分之一石油供應經荷姆茲海峽輸運，國際能 源署警
告，全球石油市場正進入「高油價破壞需求」典型惡性循環階 段，美伊能否休
兵、協商，將是關鍵。市場預估在不考慮中東戰事影 響下，明年原油均價約每
桶70～87美元，而全球石化供過於求，東北 亞加速產能合理化，中日韓規劃至
2030年關閉乙烯產能830萬公噸， 預期明年乙烯需求增幅將高於產能增幅，加
上日韓老舊產能淘汰及產 業整併，若中東地緣衝突緩和，原油供應、價格及航
運秩序恢復正常 ，有助景氣較今年改善。中油明年營收預算1.162兆元，其中油
品與 其他營收7,551億元（65％），天然氣營收4,065.92億元（35％）。