滙豐商銀 個股新聞

美元指數上周回穩，上周五全球市場等待聯準會主席華許在傑克森洞全球央行年會發表主題演說，此前美元指數在99價位之上。

渣打指出，美元持穩，市場聚焦傑克森洞年會。早前兩位聯準會官員哈馬克與施密德表示，目前通膨仍然偏高，且貨幣政策環境仍具支持性。自美國財政部長貝森特意外出手抑制公債殖利率後，美元指數已收復約一半跌幅。

經濟數據顯示美國就業持穩，通膨壓力未上升，富蘭克林投顧回顧美國初領失業金人數為20.3萬人，優於預期；第2季GDP修正值季增年率1.5%，符合預期；7月PCE月增0.2%，年增3.7%，均高於預期，核心PCE月增0.2%，年增3.3%，均符合預期。

渣打觀察，市場目前期待華許能進一步說明聯準會將如何推動通膨回落至2%目標。該行預期美元指數短期內仍將維持區間震盪格局，波動區間約落在98.6至99.3。

滙豐認為短期內美元走勢主要受周期性因素影響。美債殖利率曲線近期趨陡，而這種走勢通常會導致美元走弱；自7月29日聯邦公開市場委員會會議以來，美元指數已累計下跌約2.5%。市場重新聚焦長期利率，但滙豐認為美元短期前景主要受周期性因素影響，儘管結構性問題已開始顯現。短期利率可能仍是關鍵驅動因素。若聯準會維持利率不變，美元近期的疲軟態勢可能延續。

日圓上周持續走弱，向160關口測試。滙豐銀指出，繼7月底日本財務省在美國財政部配合下實施外匯干預後，美元兌日圓大幅下跌，但僅靠干預並未改變潛在趨勢。

滙豐指出，干預威脅依然存在，11月初前仍可能再次採取干預，而美元走弱也可能為日圓提供一定支撐。然而利差因素影響力更大，僅憑美元走軟恐難以推動日圓持續走強。

澳幣7月以來表現強勢，此前已連續八周上漲，上周五一度突破0.72關口，創三個月高點。滙豐銀行指出，從套利角度看，澳幣表現出色，目前利率是十國集團央行政策利率中最高。在油價上漲、全球股市下跌雙重壓力下，澳幣表現相對有韌性。

滙豐表示，黃金已成為澳幣關鍵驅動因素；自3月以來，澳幣在十國集團貨幣兌美元中與黃金的相關性最強。儘管勞動力市場和信心指標顯示出疲軟跡象，通膨也高於目標水準，澳洲儲備銀行還是存在採取鷹派政策風險，預計澳幣整體將維持穩定。澳洲央行下次會議於9月29日舉行。

日圓兌新台幣即期匯價於0.2附近震盪，國銀順勢推出日圓換匯優利定存專案，鎖定匯價低檔帶來的日圓換匯需求，吸引新資金進場，如滙豐銀行、臺灣企銀、凱基銀行皆推出日圓定存年利率10％搶攻市場。

滙豐銀行即日起至9月30日，針對該行「合格卓越理財」客戶，以非定存承作幣別資金換匯後辦理定存，單筆承作等值3萬美元以上，可享日圓定存七天期年利率10%，最高承作總限額為等值200萬美元。

臺灣企銀即日起至9月15日推出「外幣優利定存專案」，民眾於分行臨櫃日圓換匯後辦理定存，可享七天期年利率10%優惠，最低起存金額為50萬(含)以上日圓。

凱基銀行同樣推出換匯優存專案，即日起至9月30日止，民眾透過分行臨櫃、電話客服及行動銀行以非定存幣別之新資金換匯至定存幣別後同時辦理定存，可享日圓七天期年利率10%、一個月期年利率6%、六個月期年利率2.5%優惠，單筆最低承作金額為10萬日圓。

台新銀行即日起至10月30日，民眾透過網路銀行或行動銀行以新台幣換匯後承作，可享日圓七天期年利率9%優惠、六個月期年利率2%，單筆承作金額為30萬日圓(含)以上。

元大銀行即日起至9月30日，民眾透過臨櫃、網路銀行或行動銀行以新台幣換匯後承作，可享日圓14天期年利率8%優惠、一個月期年利率4%，單筆承作金額為10萬日圓(含)以上。

台北富邦銀行活動至8月31日截止，民眾於營業日透過Fubon+行動銀行以新台幣換匯並辦理定存，可享14天期日圓定存年利率8%、一個月期年利率4%、三個月期年利率3%優惠，單筆申辦金額需達10萬(含)以上日圓。

　人工智慧（AI）資本支出持續成為推動全球經濟與市場表現的重要動能，隨著AI投資從科技產業向實體經濟延伸，外銀認為，市場投資主軸正逐步從大型科技股擴散至能源、工業、材料、公用事業及金融等產業，投資配置也朝多元化方向調整。

　　星展銀行表示，AI資本支出是今年全球經濟成長和市場表現的強勁動力，但AI投資已不再只是科技題材。隨著AI基礎建設需求擴大，相關投資正延伸至數據中心、發電、建築、電氣設備、製造業及原物料等領域，帶動獲利預期上調的類股從科技擴大至工業、能源及公用事業。

　　滙豐銀行預期，市場波動與板塊輪動仍將持續，AI帶動的盈利成長也正逐步擴展至資訊科技以外的領域，預料美國今年整體企業盈利年增率可達24％。第二季初步業績表現令人鼓舞，能源、資訊科技及材料產業尤為突出，且目前各產業估值較年初更為均衡。

　　在投資配置上，建議持續布局整個AI生態系統，以因應市場動能快速轉變。雖然基於AI長期發展趨勢，仍看好資訊科技產業，但同時也看好各地區的能源、材料、通訊及金融等產業，透過跨產業配置掌握 AI投資擴散帶來的機會。

　　渣打銀行指出，市場升勢正逐步擴展至大型科技股以外的產業，因此近期增加有助提升投資組合多元化的投資觀點，同時保留對具備長期成長潛力的結構性及週期性主題的布局，包括受惠於電力需求上升、電網投資及基礎建設現代化的全球電力與電氣化主題，以及預期持續受惠於資本市場活動暢旺的美國金融股。

　　整體而言，外銀認為，AI仍是市場重要成長主題，但隨著投資效益逐步向實體經濟擴散，市場配置焦點也正從單一科技產業轉向更廣泛的產業布局。

　　在全球市場震盪之際，外銀持續看好美股表現，認為企業盈餘展現韌性，為美股提供支撐；亞洲除日本市場方面，北亞市場受惠人工智慧（AI）帶動的盈利成長，展望相對正面，但台股因估值憂慮仍存，外銀採中性看法。

　　渣打銀行指出，企業盈餘展現韌性，利多因素持續為美股提供支持。近期經濟數據轉弱，紓解殖利率上行壓力，同時企業業績顯示獲利能力穩健。儘管地緣政治局勢還存在不確定性，但股市仍能達成正回報。

　　滙豐銀行看好美股與亞洲市場表現，其中對美股維持偏高觀點，認為美國經濟具備韌性，足以應對能源價格衝擊，同時充分受惠於AI帶來的成長潛力。AI趨勢不僅支撐大型科技股，也逐步擴大至其他企業的盈利表現；此外，製造業回流及美國經濟再工業化，仍是美國長期結構性成長的重要動能。

　　亞洲市場當中，除了日本市場之外，採取選擇性的投資策略，來捕捉該地區多元化的增長機遇，其中，北亞市場憑藉其強勁的人工智慧動力，而處於較有利的位置。

　　中國大陸市場擁有具吸引的估值，且利好的政策也為市場帶來支持，偏好中國大陸在岸市場多於離岸市場，因其覆蓋較多人工智慧硬件、半導體、機械人及製造業龍頭企業。

　　南韓市場維持偏高看法，儘管近期半導體出現獲利回吐，帶動市場波動，但AI帶動的盈利動能、相對具吸引力的估值及企業治理改革，仍然提供正面支撐，加上私人消費以及出口均展現強勁動能。

　　台股方面，滙豐銀持中性看法，雖然AI需求持續帶動先進半導體需求，但市場估值疑慮仍然存在；日本股市同樣維持中性觀點，主要考量年初至今表現強勁、估值偏高，且企業盈利上調幅度有限，產業配置上則偏好科技及金融業。

美財政部宣布擴大長天期公債回購規模翻倍，以緩解長債拋售，推動美債殖利率回落，使美元指數上周三重挫0.83%至98.83附近的三個月低點。展望未來，外銀指出，Fed的下一步行動將是決定美元近期走勢的關鍵。

滙豐銀行指出，近期美元表現疲軟，有兩大不利因素值得關注。首先，日本財務省與美國財政部為支持日圓而採取的協調干預所產生的溢出效應，令美元指數受壓。其次，7月美國聯邦公開市場委員會會議後美元走軟，反映出市場對會議聲明及主席華許相關表態的反應不佳。

滙豐認為，下次聯邦公開市場委員會會議將成關鍵。該行認為，相較其他經濟體，美經濟周期前景更強勁，應能為美元提供支撐；但若政策不確定性成為更明顯的拖累，則將面臨挑戰。或許有助解釋美經濟增長具韌性、短期利率相對較高，卻未能推動美元達到市場此前預期的強勢水準。

滙豐認為，鑒於目前利差仍較大，美元有望逐步重拾升值走勢，包括兌歐元和日圓走強。不過，在下一次聯邦公開市場委員會議召開前，美國還將公布一系列重要經濟數據，未來一段時間美元走勢可能仍會較為波動。

美國上周經濟數據顯示就業市場持穩，進出口物價下滑：富蘭克林投顧指出，初領失業金人數略降至20.6萬人，保持在低水位；7月出口物價月減1.3%，進口物價月減0.4%，均低於預期。

滙豐（台灣）商業銀行日前宣布，攜手英國隱性障礙向日葵（Hidden Disabilities Sunflower）與台北市英僑商務協會（BCCT）共同倡議「向日葵計畫」，在產官學代表的見證下，成為台灣第一個響應該計畫的企業，並獲得臺北市政府及英國在台辦事處的高度肯定。自即日起，滙豐全台26間分行將提供識別手環，供有需求的民眾索取，讓他們不用主動揭露隱私就能獲得適切服務，具體實踐金融業回應社會多元需求，打造全齡友善金融環境，盼能藉此提升大眾對隱性障礙之理解與關注。

滙豐（台灣）商業銀行總經理暨環球銀行業務主管陳志堅表示，滙豐長期致力以客為本，包含滙豐英國、香港、阿聯酋與新加坡等市場，皆與「向日葵計畫」有深度合作，很榮幸成為台灣第一個響應的企業，讓每一位滙豐客戶，都能感受到重視、歡迎與支持，將公平待客落實於日常服務。同時呼應金管會提出的「金融大回饋」政策，從被動服務轉為主動守護，透過拋磚引玉打造友善的金融服務環境，以達成「金融與社會共好」的目標。

英國隱性障礙向日葵執行長Paul White表示：「『向日葵計畫』的使命，是讓看不見的需求，被看見。滙豐銀行致力打造具包容性的金融環境，是我們很重視的全球合作夥伴之一，也很高興看到雙方的合作在台灣落地執行。」

包含臺北市政府副秘書長王崇斌、英國在台辦事處投資與貿易署署長戴博享（Joel Derbyshire）、台北市英僑商務協會執行長吳禹萱皆出席見證並攜手倡議，並邀集台灣失智症協會理事長徐文俊醫師及財團法人糖尿病關懷基金會副執行長嚴愛文醫師，現場分享隱性障礙族群所面臨的困境和挑戰，為打造多元包容環境發聲。

為展現對公平待客的高度重視，滙豐（台灣）商業銀行的3位獨立董事也於當日親自視察滙豐台北分行，了解滙豐在推動金融友善的諸多措施，給予高度肯定。

　　滙豐（台灣）商業銀行日前宣布，攜手英國隱性障礙向 日葵（Hidden Disabilities Sunflower）與台北市英僑商務協會（ BCCT）共同倡議「向日葵計畫」，在產官學代表的見證下，成為台灣 第一個響應該計畫的企業，並獲得台北市政府及英國在台辦事處等單 位的高度肯定。自即日起，滙豐全台26間分行將提供識別 手環，供有需求的民眾索取，讓他們不用主動揭露隱私就能獲得適切 的服務，具體實踐金融業回應社會多元需求，打造全齡友善金融環境 ，並盼能藉此提升大眾對隱性障礙之理解與關注。

　　滙豐（台灣）銀行總經理暨環球銀行業務主管陳志堅表 示，滙豐長期致力以客為本，包含滙豐英國、香港 、阿聯酋與新加坡等市場，皆與「向日葵計畫」有深度合作，很榮幸 成為台灣第一個響應的企業，讓每一位滙豐客戶，都能感受到 重視、歡迎與支持，將公平待客落實於日常服務。同時呼應金管會提 出的「金融大回饋」政策，從被動服務轉為主動守護，透過拋磚引玉 打造友善的金融服務環境，以達成「金融與社會共好」的目標。

　　英國隱性障礙向日葵執行長Paul White表示，「向日葵計畫」的使 命，是讓看不見的需求，被看見。滙豐銀行致力打造具包 容性的金融環境，是我們很重視的全球合作夥伴之一，也很高興看到 雙方的合作在台灣落地執行。

　　發表會也匯集多位產官學貴賓，共同見證並攜手倡議，包含台北市 政府副秘書長王崇斌、英國在台辦事處投資與貿易署署長戴博享（J oel Derbyshire）、台北市英僑商務協會執行長吳禹萱，同時也邀集 台灣失智症協會理事長徐文俊及糖尿病關懷基金會副執行長嚴愛文， 於現場分享隱性障礙族群所面臨的困境和挑戰，為打造多元包容環境 發聲。

　　為展現對公平待客的高度重視，滙豐的三位獨立董事也 親自視察滙豐台北分行，了解滙豐在推動金融友善的諸 多措施，包含ATM無障礙設計、提供手語翻譯與即時聽打服務的溝通 無障礙支援，並給予高度肯定與支持。

　日本與美國日前聯手干預，提高近期支撐日圓匯率措施的可信度與預期效果。然而，外銀普遍認為，僅靠協調行動，難以扭轉美元兌日圓的走勢，日圓若要持續走強，可能仍需日本央行加快升息步伐，以及政府更加明確的表達支持日圓走強立場，且財政擴張力度有所收斂；預估美元兌日圓短期內將維持區間波動。

　　渣打銀行表示，美日之間的利差持續顯著，意味著推動日圓走弱的基本因素依然存在。有鑑於利差仍大，以日圓融資的利差交易仍具吸引力，但干預風險上升可能促使投資人降低槓桿，並採取更嚴格的風險管理，而日本央行的升息步伐仍為主要風險。

　　滙豐銀行指出，從歷史經驗來看，聯合干預比單獨干預更有效。今年4月至5月，日本財務省單獨干預匯市後，美元兌日圓歷時七周才回到干預前的水平。隨著日本財務省干預規模的不斷擴大、美國財政部參與干預，以及美元兌日圓跌幅加劇，市場未來在重建日圓投機性空頭頭寸時將會更加謹慎。

　　不過，滙豐銀也說明，僅依靠政府干預難以改變美元兌日圓的基本趨勢。日圓若要持續走強，可能需要更具吸引力的日本實際利率、財政憂慮進一步緩解，同時日本居民資本流動出現重大轉變也將提供支撐。

　　根據滙豐銀提出的基準情景顯示，美元兌日圓仍將維持區間震盪走勢，其上行受日本財務省階段性干預限制，而日本持續為負的實際利率，將對其提供支撐。不過，在美元和日圓兩方面因素的共同影響下，美元兌日圓波動區間預計將進一步擴大。美元方面，美國近期經濟數據走軟、美聯儲政策溝通更難以預測，以及地緣政治風險持續存在；日圓方面，則包括聯合干預，以及日本央行、政府養老投資基金和免稅儲蓄帳戶制度可能出現的調整。

　儘管美國財政部與日本財務省先前曾聯手干預外匯市場，日圓兌美元的貶值壓力仍難以化解，全球金融市場因此密切關注日本央行（B OJ）是否進一步升息，以支撐日圓匯價。綜合外銀看法，美日利差仍大，是影響匯率的主要結構性因素，也使日本央行持續面臨進一步收緊政策的壓力，預期年底前將再升息一次。

　　渣打銀行表示，貨幣市場目前反映日本央行在9月會議升息25個基點的機率接近80％，同時有報導指出，日本政府對於提前採取政策行動的支持度提高。若美元兌日圓持續突破160，可能再度引發市場對干預的疑慮，但若利差未能更快速收斂，日圓可能仍難以持續升值。

　　渣打銀分析，美元兌日圓上周上漲約1％，在負實質殖利率以及美日利差仍處高檔的情況下，日圓持續受壓，除非日本央行加快貨幣政策正常化的步伐以作配合，否則日圓疲弱可能會推高輸入性通膨，並削弱干預措施成效的持久性。

　　滙豐銀行表示，僅依靠政府干預難以改變美元兌日元的基本趨勢，日元若要實現持續走強，仍有賴日本實質利率提高吸引力、財政憂慮進一步緩解，以及日本居民資本流動出現重大轉變，才能為日圓提供支撐。

　　滙豐銀預估，美元兌日元仍將維持區間震盪走勢，其上行受日本財務省階段性干預限制，而日本持續為負的實際利率則將對其提供支撐，不過，在美元和日元兩方面因素的共同影響下，美元兌日元的波動區間預計將進一步擴大。

　　星展銀行指出，由於美國出售的是歐元而非美元來為日圓購買提供資金，顯示美國並不希望美元兌日圓顯著低於近期水準。預估市場將逐步回歸基本面，短期美元兌日圓隨著時間推移仍可能回升。雖然美元兌日圓在升至160的過程存在壓力，但還是有可能突破。

　　此外，綜合外銀預期，美國聯準會今年剩餘時間可望維持聯邦基金目標利率區間在3.5％～3.75％不變；而歐洲央行則仍面臨政策收緊壓力，預估年底前也將再升息一次。

　　澳洲央行（RBA）11日決議維持現金利率在4.35％不變，連續第二次會議按兵不動，持續觀察失業率走升、房市轉弱等因素是否足以抑制通膨，但預期澳洲央行將持續保留偏鷹派的基調，可望帶動市場對澳幣存款的關注度升溫。三大外銀推出的澳幣優利定存專案中，以滙豐銀行澳幣7天期換匯定存年息10％最高。

　　滙豐銀表示，合格卓越理財客戶須符合於承作定存時名下往來資產餘額達等值新台幣300萬元以上，可獲美元、紐幣、英鎊、加幣、澳幣、歐元、日圓等七種幣別優惠，但限以非定存承作幣別資金換匯後辦理，7天期優惠利率高達10％。同時也推出六大外幣優利定存專案，符合合格卓越理財資格客戶，承作澳幣3個月期定存可獲年息5％優惠。

　　渣打銀行推出的外幣定存專案中，澳幣3個月期定存優惠利率同樣達5％；星展銀行推出的星極利高利定存專案，澳幣7天、14天期定存年息最高6％。

　　針對澳洲央行利率決策對澳幣及澳幣債券可能帶來的影響，渣打銀行指出，澳洲今年後期經濟成長可能放緩，將使澳洲央行更有理由避免進一步升息，市場已反映「鷹派式維持利率不變」的預期，並重申對澳幣企業債券採取「機會型配置」的觀點，以鎖定目前仍具吸引力的殖利率。

　　渣打銀認為，澳洲央行利率維持不變，加上偏鷹派的政策指引，預料仍將為澳幣提供支撐，但經濟成長放緩的預期可能限制澳幣升值空間。因此，維持對澳幣溫和看好的觀點，預測澳幣兌美元匯率在未來 3個月及12個月分別為0.74美元及0.75美元。

企業盈餘基本面強勁支撐，外銀認為，市場樂觀情緒有望延續，能源價格、實質殖利率及央行政策仍將牽動短期市場表現，加上AI投資疑慮持續發酵，預期股市波動與板塊輪動將加劇，但同時AI帶動的獲利動能正逐步擴散至科技以外產業，為股市後市提供支撐。

　　滙豐銀行指出，市場對AI開支過大的憂慮，導致資金由半導體及硬件企業轉向超大規模的數據中心及軟件企業。

　　該行維持在整個AI生態系統的配置，以避免在急速的市場動能轉變中措手不及，並持續看好AI的長遠發展趨勢，有助推動資訊科技行業及其他領域的盈利增長，包括各地區的能源、材料、通訊服務及金融行業。

　　儘管地緣政治局勢持續不明朗令能源價格高企，但宏觀經濟環境及企業基本面依然利好股票市場，惟預期波動與板塊輪動將會持續。該行說明，AI推動的盈利增長正擴展至資訊科技行業以外的其他領域，預料美國今年的整體企業盈利增長按年可達24％；另外，第二季企業的初步業績報告表現令人鼓舞，特別是在能源、資訊科技及材料行業，目前估值亦較年初時更為均衡。

　　渣打銀行分析，油價、實際債券殖利率偏高及央行政策主導短期市場論調，有鑑於成長及盈餘基本 因素提供支持，仍看好風險資產，預期市場走勢將較為波動，因為強勁的股票盈餘成長一方面需與更高的實際殖利率取得平衡；但也要面對能源價格、央行政策及AI所引發的短期憂慮。

　　核心投資組合中維持看好美國及亞洲（除日本）的區域配置，若看好市場出現回調，將考慮進一步增持。目前在美國、歐元區及日本股市均偏好金融股，認為債券殖利率上升仍是多數地區淨利差改善的主要推動因素。在活躍的併購及首次公開募股（IPO）市場環境下，維持對美國通訊服務業的機會型配置，預期強勁的獲利成長可望抵銷市場對AI資本支出變現速度的持續疑慮。

　全球市場環境面臨高度波動與複雜性，不過，銀行業認為，後市仍有多項成長動能可望提供支撐，包括AI浪潮持續推進、大陸經濟復甦與科技政策發力、亞洲市場展現韌性、部分市場政策改革帶來的新契機。

　　星展銀表示，雖然市場波動預料仍將維持高檔，但在AI相關資本支出持續擴張帶動下，全球經濟仍具韌性，企業獲利成長可望抵銷公債殖利率攀升帶來的壓力。AI熱潮可望延續，受惠企業獲利穩健及資本支出增加，將持續帶動科技、能源及基礎建設等產業發展。

　　其次大陸重新開放為經濟復甦奠定基礎，加上官方將AI、半導體、人形機器人及航空航太等列為「十五五」規劃重點產業，可望帶動資本支出週期的轉向；此外，大陸等市場推動可再生能源電價改革，也有助提升相關產業獲利能力。

　　區域表現而言，亞洲（不含日本）在地緣政治與能源價格波動下仍展現韌性，受惠AI資本支出、通膨維持溫和及政策環境改善，看好北亞科技、大陸戰略產業，以及新加坡、香港等市場的收益機會。

　　滙豐銀行提醒，仍需留意多項風險，包括AI題材交易過熱，若需求不及預期恐引發估值修正；地緣政治升溫推升能源價格，可能加劇通膨壓力並影響利率走向；主要央行政策轉趨緊縮，恐放大資金流動與匯率波動；此外，大陸內需與房市調整若未見明顯改善，也可能影響區域市場信心。

　　台北富邦銀行指出，美國經濟成長依舊強勁，全球景氣動能也未出現反轉跡象，美國、台灣、韓國在AI熱潮帶動下，企業獲利持續高速成長，提供市場下檔的支撐。此外，美股、債今年以來吸引全球資金的流入，因AI前緣企業仍以美國為主，流入股市佔比今年有所提升，預期在資金流入趨勢持續下，美元將維持在高位。

　　亞幣預期將隨美元上漲而承壓，但大陸官方有意引導人民幣緩步升值以刺激內需及引導資金回流下，人民幣較其他亞洲貨幣走勢相對強勁。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）表示，在宏觀經濟、資金流向及投資組合多元化需求等多重因素共同作用下，黃金有望獲得支撐，預估明（2027）年上半年有望突破5,000美元，且至6月底的目標價為5,200美元。

　　繼5日上漲4.2％後，金價漲勢延續，亞洲早盤一度升至每盎司4,3 04美元，觸及七周高點。瑞銀財富管理投資總監辦公室分析，此波漲勢主要源於市場對荷姆茲海峽重開預期日益增強的提振。美國總統川普稱已在周一與伊朗重啟談判，並於周四進一步表示關於重新開放荷姆茲海峽的協議「尚不能說已經正式達成」，但海峽目前「某種程度上已經開放」。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，金價的最新走勢進一步印證在宏觀經濟、資金流向以及投資組合多元化需求等多重因素共同作用下，黃金仍有望獲得支撐。考慮到美國收益率可能趨於下行、美元進一步走弱，以及各國央行持續購金，明年6月底的目標價為每盎司5,20 0美元。

　　滙豐銀行表示，美元走強對價格構成風險，但黃金仍受惠於各國央行吸納及分散配置的需求，預期今年底前仍有上升空間。

　　渣打銀行指出，金價5日大漲逾4％，升至每盎司約4,250美元，創下2月來最大單日漲幅，並突破50日移動平均線。此波主要受到兩項因素帶動，一是中東局勢降溫跡象降低地緣政治風險溢價；二是實質殖利率下降，降低持有無收益資產的機會成本。

　　渣打銀重申未來三個月金價目標價為每盎司4,300美元，認為仍有溫和上行空間。然而，金價後續能否進一步上漲，仍取決於實質殖利率持續回落，以及美元維持持平至走弱的環境。

　儘管國內外債市因通膨疑慮與貨幣政策不確定性籠罩在偏空氛圍中，債市「綠巨人」中華郵政仍展現資金雄厚實力，7月再砸下逾百億重金敲進債券，連五個月搶下債券買超王寶座。

　　櫃買中心公布最新統計，中華郵政單月買超債券104.5億元，其他包括外商旖豐（台灣）、新光銀行、臺灣銀行、國際票券也同步擠入買超債券前五大。緊隨中華郵政之後的買超機構，第二名為滙豐（台灣）銀，買超約59.81億元；第三名為新光銀行，買超約34.88億元。其餘進入前十大的機構還包括臺灣銀行買超 20.06億元、國際票券買超16.99億元、華南銀行買超15.90億元、大慶票券加碼12.48億元、大中票券11.01億元、遠東銀行的8.94億元、玉山銀行也有7.19億元。

　　券商主管指出，多數金融機構對台債加碼意願普通，因此僅需買入 7億元以上規模，便足以排入市場前十大買家之列。

　　資深債券交易員指出，債市空頭氣氛未完全散去，但有初步止穩跡象，目前5年期以下的冷券利率約落在1.83％。投資人目前的關注焦點鎖定在即將公布的7月消費者物價指數（CPI），因7月遭受颱風影響，市場預期物價下行幅度有限，將直接影響央行後續的利率態度。

　　交易員預估，短期內台債5年期券將在1.82％～1.84％區間內震盪，10年券預期落在1.92％～2％之間。另一家債券商觀察到，近日市場雖然氣氛偏空，但5年冷券利率止穩，顯示市場空頭情緒並未進一步惡化。

　　今年前七月除2月外的其他月份，中華郵政均穩居買債王。銀行主管分析，中華郵政長期霸榜，主因在資金規模極其龐大，卻受限無法承作一般放款業務，在股市風險與額度限制下，債券成為其去化閒置資金最主要管道。

　儘管國內外債市因通膨疑慮與貨幣政策不確定性籠罩在偏空氛圍中，債市「綠巨人」中華郵政仍展現資金雄厚實力，7月再砸下逾百億重金敲進債券，連五個月搶下債券買超王寶座。

　　櫃買中心公布最新統計，中華郵政單月買超債券104.5億元，其他包括外商滙豐（台灣）、新光銀行、臺灣銀行、國際票券也同步擠入買超債券前五大。緊隨中華郵政之後的買超機構，第二名為滙豐（台灣）銀，買超約59.81億元；第三名為新光銀行，買超約34.88億元。其餘進入前十大的機構還包括臺灣銀行買超 20.06億元、國際票券買超16.99億元、華南銀行買超15.90億元、大慶票券加碼12.48億元、大中票券11.01億元、遠東銀行的8.94億元、玉山銀行也有7.19億元。

　　券商主管指出，多數金融機構對台債加碼意願普通，因此僅需買入 7億元以上規模，便足以排入市場前十大買家之列。

　　資深債券交易員指出，債市空頭氣氛未完全散去，但有初步止穩跡象，目前5年期以下的冷券利率約落在1.83％。投資人目前的關注焦點鎖定在即將公布的7月消費者物價指數（CPI），因7月遭受颱風影響，市場預期物價下行幅度有限，將直接影響央行後續的利率態度。

　　交易員預估，短期內台債5年期券將在1.82％～1.84％區間內震盪，10年券預期落在1.92％～2％之間。另一家債券商觀察到，近日市場雖然氣氛偏空，但5年冷券利率止穩，顯示市場空頭情緒並未進一步惡化。

　　今年前七月除2月外的其他月份，中華郵政均穩居買債王。銀行主管分析，中華郵政長期霸榜，主因在資金規模極其龐大，卻受限無法承作一般放款業務，在股市風險與額度限制下，債券成為其去化閒置資金最主要管道。

　美國聯準會維持利率不變，市場對今年內再度升息的預期降溫。外銀普遍認為，此次決策對風險性資產屬中性偏利多，有助市場焦點重新回到企業盈餘表現，受惠於經濟穩健與企業獲利擴大，看好美股中長期表現，同時偏好投資等級債券，美元則仍有望受益於美國經濟韌性與利差優勢。

　　渣打銀行表示，根據股市對政策利率會議結果最初的反應顯示，聯準會維持利率不變有利風險資產表現。雖然長期債券殖利率上升仍然是股市的逆風，但市場焦點很可能重新回到第二季企業業績。未來應密切關注美國企業盈餘表現，觀察盈餘成長是否如預期，由科技股擴展至更多行業，這將成為支持股市的主要基本因素。

　　渣打銀指出，聯準會維持利率不變促使市場降低對年底前升息的預期，從而帶動美國短期國債殖利率回落。然而，市場擔心聯準會主席華許未充分展現抑制通膨的決心，因此會後長期國債殖利率反而上升。儘管如此，目前市場持倉極度看淡債券，這可能限制殖利率進一步上升的空間。

　　預期美國10年期債券殖利率將於去年高位約4.8％附近面臨較強阻力。不過，若中東局勢於未來數月降溫帶動油價回落，10年期債券殖利率有機會跌穿4.6％，觸發挾看空部位，並可能將殖利率進一步回落至4.25％～4.5％區間。

　　滙豐銀行認為，由於美國受惠於經濟成長穩健、企業獲利持續擴大、AI領域持續的領先優勢，因此持續偏好美國股票，並強調於整個生態系統中分散布局。同時預期，政策不明朗因素及貿易形勢持續演變將帶來波動，從而為投資組合主動配置與調整創造投資機會。

　　固定收益方面，維持存續期中性配置，並看好高質素投資級別債券，以捕捉具吸引力的收益率和票息收入；美元方面，滙豐銀維持正面看法，受惠美國經濟基本因素穩健及相對吸引的息差。

　近期全球股市震盪加劇，跌勢集中在科技與AI類股。銀行業者分析，此波全球股市波動升溫，主要是「高估值主題在高不確定環境下的正常修正」，非基本面全面轉空。不過，下半年仍須留意地緣政治、美股漲勢過度集中、各國通膨與央行政策，和中國大陸經濟復甦等變數，對市場帶來的波動。

　　滙豐銀行財富管理及金融服務方案部負責人李勝凱表示，這波震盪來自多個因素疊加，中期來看，李勝凱認為，這波走勢偏向「健康的再定價」，市場透過修正，有助投資人重新檢視AI投資的可持續性，及產業鏈中真正具備現金流與競爭壁壘的公司。

　　星展銀行表示，下半年市場須留意多項風險，包括中東地緣政治升溫推升油價、美股漲勢過度集中於AI主題、通膨持續偏高恐導致央行維持高利率或加速緊縮，以及中國大陸經濟復甦力道、反內捲政策成效仍待觀察等，均可能增加市場波動並影響股市表現。

　　全球市場歷經美國關稅政策、通膨風險、地緣政治反覆與AI浪潮的推動，投資環境充滿變數。銀行業者建議投資人，下半年度不局回歸資產配置本質，以「股債並重、多元布局、分批進場」為核心策略，兼顧收益與風險管理。

　　滙豐銀行財富管理及金融服務方案部負責人李勝凱表示，目前市場波動加劇，投資人應避免過度集中於單一市場或單一主題，股市方面，最看好美股及部分受惠於供應鏈重組與產業升級趨勢的亞股；產業方面，持續看好AI生態系的長期發展，另在全球能源轉型與地緣政治因素影響下，能源安全、工業自動化、國防產業與基礎建設等具備政策支持與穩定現金流的產業，值得關注。

　　玉山銀行建議，震盪環境下採取股債均衡布局，降低投資組合波動。股票部分，可適度調節上半年漲幅較大的科技股，提高現金，或分散至金融、生技健護等基本面改善的族群，空手者可以分批方式，布局跌深科技類股；債券部分，美國聯準會(Fed)年內降息空間受限，但殖利率仍具吸引力，可提高中短天期的非投等債或是BBB級投等債配置，以降低市場去槓桿及短線震盪所帶來的波動風險。

　　星展銀行延續「槓鈴式投資策略」，強調成長型股票、收益型資產與風險分散工具的組合。市場資金目前高度集中於少數大型科技企業，投資人除掌握AI長期商機外，也應尋找其他具備成長潛力的投資題材，如能源產業被視為未來數年的重要投資方向。