星展銀行 個股新聞

外銀持續看好台灣今年經濟成長率表現，渣打預估可達9.5%，星展維持9.4%，不過星展看到本季可以維持約10%的高檔水準，全年消費者物價指數（CPI）年增率則預估為2%，顯示經濟維持強勁成長的同時，通膨仍大致受控。

星展銀行昨（16）日舉行2026年第3季經濟展望記者會，維持台灣今年經濟成長率9.4%的預測。星展集團資深經濟學家馬鐵英表示，台灣經濟持續受惠於全球AI投資熱潮及半導體需求，出口與企業投資仍是成長主力，全年CPI預估維持在2%左右，顯示目前物價壓力仍屬可控範圍。不過，隨著內需逐步回溫，仍須留意需求增加是否推升通膨預期。

渣打銀行則預估台灣2026年實質GDP成長率可達9.5%，高於2025年的8.7%，即使歷經連續兩年的高速成長，2027年仍可望維持約5%的穩健增幅，反映AI產業帶動的成長動能仍具延續性。

　　國際金價自2026年1月創下歷史新高後一路回落，第二季累計跌幅逾14％，創2013年第二季以來最差單季表現。綜合外銀最新觀點，仍維持看好黃金中長期前景，實體市場供應持續緊張及投資需求升溫帶動下，白銀後市表現亦受青睞。外銀表示，若金銀比率維持穩定，依其對黃金未來12個月每盎司5,100美元的目標價推算，白銀價格有望攀升至每盎司75美元。

　　渣打銀分析，白銀自今年1月高點回檔後，反而提供更具吸引力的策略性布局時機，看好白銀後市，主要基於實體市場供應持續緊張，地面庫存仍有限，且大部分白銀已投入工業用途，難以迅速釋出交付。在投資需求升溫時，市場容易面臨流動性擠壓，進一步推升銀價急升。雖然白銀較高的工業用途占比令其更具週期性，但若宏觀環境保持韌性，這種週期性亦可帶來上行空間。

　　假設金銀比率大致穩定於67.7的歷史平均水平附近，按其對黃金1 2個月預測為每盎司5,100美元推算，意味著白銀有望上看每盎司75美元。然而，在進行部位規模控制時，必須了解白銀的波動性較高，因此，仍然偏好以黃金作為投資組合的多元化工具。

　　渣打銀指出，受惠於全球央行購金需求、地緣政治不確定性，以及投資人對避險資產的配置需求，黃金仍具長期支撐；但短期而言，美國實質殖利率處於高檔，顯著提高持有黃金的機會成本，並抑制資金配置意願，同時市場累積一定漲幅後，也促使獲利了結壓力升溫。在此情境下，預估金價未來3至12個月區間為每盎司4,750至5,100美元。

　　星展銀行強調，儘管通膨風險上升以及普遍的經濟前景不確定性，導致黃金價格波動性較高，但黃金仍是相對具吸引力的投資選擇，主要受惠於黃金作為避險資產的傳統地位，以及央行和政府的需求持續增加。

　　下半年資金布局展開，外銀瞄準存款商機，紛紛推出限時新台幣高利定存專案，希望藉由優惠利率吸引資金回流。渣打銀行提供3個月期年利率最高4％、5個月期最高5％；星展銀行6個月期年利率最高1 .75％；滙豐銀行祭出3個月期最高3％、6個月期最高2.2 ％優惠利率。

　　渣打銀針對不同財管客群推出差異化台幣高利定存方案。其中，定存承作當下往來資產餘額達等值新台幣3,000萬元以上的全新優先私人理財新戶，5個月期年利率最高5％；既有優先私人理財客戶最高3 .2％；定存承作當下往來資產餘額達等值新台幣300萬元以上的全新優先理財新戶，5個月期年利率最高4％；既有優先理財客戶最高2.8 ％。

　　渣打也推出3個月期定存優惠，針對當日最低承作金額達300萬元的客戶，提供優先私人理財客戶最高4％、優先理財客戶最高3.5％年利率優惠，由於市場反應熱烈，此方案已提前額滿。

　　滙豐針對不同財管客群推出新台幣高利定存優惠，符合資格的私人銀行及卓越理財尊尚客戶，於承作定存時名下往來資產餘額分別達等值新台幣6,000萬元以上及1,500萬元以上者，3個月期新台幣定存年利率最高3％，單筆最低承作金額300萬元，最高承作限額達新台幣3,000萬元。

　　至於符合資格的卓越理財客戶，於定存承作時名下往來資產餘額達等值新台幣300萬元以上者，6個月期新台幣定存年利率最高2.2％，單筆最低承作金額100萬元，最高承作限額為新台幣1,500萬元。

　　星展銀行推出星燦利台幣定存專案，符合資格的星展豐盛理財、星展豐盛私人客戶及星展頂級私人客戶，以新資金承作新台幣定存，6 個月期年利率最高1.75％。方案每人首筆最低承作金額為新台幣100 萬元，單一客戶承作總額最高可達新台幣5億元。

　　儘管美伊緊張局勢再度升溫，風險性資產表現依然淡定。外銀分析，市場對戰事反應趨於鈍化，主要有兩大原因，投資人逐漸適應美國總統川普反覆多變的決策風格，以及科技與半導體類股穩健的獲利前景，持續抵銷地緣政治利空帶來的衝擊。綜合來看，即使中東風險再度浮現，目前市場關注焦點仍集中在企業獲利表現。

　　星展銀行指出，美國與伊朗衝突升溫，惟市場反應相當平靜，投資人情緒幾乎未受影響，關注焦點反而轉向科技企業財報可望帶來的正面動能，全球股市與信用利差大致維持不變。展望未來數周，美伊局勢仍可能持續不穩定，然而，除非襲擊事件大幅升級，否則投資人目前仍將關注企業相關訊息和央行政策。

　　渣打銀行表示，儘管經歷世代罕見的石油衝擊，但即將展開的美國第二季業績期，將有望鞏固今年推動全球股市升至歷史新高的兩大因素，一是受惠於構建AI生態系所帶來的龐大需求，科技行業盈餘強勁上升，二是盈餘成長正擴展至科技行業以外的領域，這兩股力量將可望持續抵禦中東緊張局勢間歇性升溫所帶來的影響。

　　渣打銀預估，全球科技行業的盈餘表現將優於預期，從而化解市場對資本投資及AI變現能力的疑慮，也為目前在該行業配置不足的投資人，提供在財報公布前加碼布局的機會。企業獲利成長動能擴大，將有利於該行偏好的亞洲（不含日本）股市，尤其看好中國大陸市場表現。在固定收益方面，有鑑於實質殖利率具吸引力，看好增持美國抗通膨債券。

　　渣打銀指出，中東局勢升級程度仍受控，儘管伊朗試圖令油價保持偏高，以持續對美國施壓，但預期川普在11月中期選舉前，將受制於必須保持油價受控的需要。最近數週石油供應顯著增加，但值得關注的是油輪重返海峽的意願。預期短期內美國原油將處於每桶70～90美元的區間。

　　暑假旅遊旺季將至，外銀祭出新一波外幣優利定存專案搶客，涵蓋美元、日圓、歐元、澳幣、紐幣、加幣、英鎊及瑞士法郎等八大熱門幣別，其中，美元優利定存年利率最高達7％，其餘幣別最高年利率為6％，吸引有換匯及資產配置需求的民眾提前布局。

　　因應客戶對主流貨幣的強勁需求，滙豐銀行推出美元優利定存方案，新開戶且總資產達新台幣3,000萬元以上的卓越理財尊尚客戶，可獲3個月期7％的優惠年利率；合格卓越理財新戶則有3個月期5.5％年利率。針對既有合格卓越理財客戶，也有新資金3個月期 5％的年息。

　　另為滿足富裕及高資產族群全球化資產配置與差旅等外幣需求，滙豐銀推出六大外幣新資金定存方案，合格卓越理財客戶新資金可有澳幣與英鎊3個月期5％、加幣、紐幣、歐元3個月期3％，及日圓3個月期1％的優惠年息回饋。

　　渣打銀行針對美元續存推出優惠方案，提供3個月期最高3.88％、 5個月期最高3.68％的優惠年利率。另為滿足客戶多元化的全球資產配置需求，推出外幣優利定存專案，其中澳幣3個月期最高年利率達 5％，紐幣、歐元及加幣3個月期最高年利率皆為3％。

　　星展銀行推出星晴利外幣定存專案，鎖定美元、澳幣、歐元及紐幣四大幣別，提供三個月期優惠利率，年息分別為4％、4.3％、2％及 2.3％；星耀利高利定存專案則提供7天及14天短天期方案，美元、澳幣、紐幣、加幣、英鎊、歐元及日圓最高年利率均達6％，瑞士法郎最高3％。

　　隨著大型科技企業持續投入數千億美元發展AI，市場開始重新檢視 AI產業龐大資本支出的可持續性。外銀認為，市場對AI投資的疑慮已過度反映，考量雙位數的盈餘預期、變現空間等兩大因素，AI發展前景依然正向。

　　渣打銀行表示，「科技七巨頭」成員將斥資數千億美元發展人工智慧，引發市場對「資本支出疲勞」（capex fatigue）的擔憂，同時為人工智慧建設提供資金的配股集資，也對個別股票構成壓力。與此同時，科技股表現分化明顯擴大，反映投資者愈來愈著重「AI變現領先者」的公司。

　　渣打銀指出，市場目前更加重視企業投資規模與獲利能力之間的平衡，但考量企業盈餘仍可望維持雙位數成長，且AI商業化仍具顯著的變現空間，整體基本面依然正向。近期市場的擔憂過度，相關類股評價面已變得更具吸引力，為部分市場上優質的成長股，提供具吸引力的布局機會。

　　星展銀行分析，近期因AI數據中心需求激增，導致零組件成本大幅上揚，同時也引發市場對過度建設和利潤壓縮的擔憂，加劇投資人對大型雲端業者（Hyperscalers）AI基礎設施支出不斷擴大的憂慮。且潛在的供應環境仍然緊張，高頻寬記憶體（HBM）和先進儲存零組件持續短缺，在持續性的需求下，部分產品價格上漲一倍以上。

　　星展銀強調，領先AI相關企業的利用率保持高點，這顯示大部分的建設，仍處於滿足近期需求，而非超越的階段。對利用率的趨勢、變現速度和潛在波動性的擔憂將持續存在，使得整個產業容易受到市場波動影響。即便如此，更廣泛的AI基礎設施題材仍具有影響力，主要受惠於持續強勁的成長前景，及運算需求的結構性成長。

【星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉／】

　　儘管6月美國公開市場委員會（FOMC）會議後的外匯市場表現顯示美元結構性走升，但深入檢視總體經濟和地緣政治動態，反而預示著 2026年剩餘時間將面臨更高的波動性和複雜因素。

　　美國聯準會（Fed）在6月FOMC會議上展現鷹派立場，19位與會委員中有9位預期今年至少會升息一次；然而這樣的觀點，正面臨減弱的風險。除了美伊和平協議使原油價格回落至美伊戰爭開始時的水準外，Fed主席華許也不再提供前瞻性指引。

　　若Fed在11月期中選舉前升息，川普總統幾乎肯定會持反對的立場。

　　美國期中選舉將是一場動盪事件。市場預測共和黨將繼續控制參議院，但民主黨將可能掌控眾議院。川普的民調支持率仍處於低點附近，獨立選民普遍感到連任後的現實與承諾的穩定背道而馳，這令他的支持率雪上加霜。

　　川普在伊朗和委內瑞拉採取的激進地緣政治動作，旨在恢復石油美元體系，並計劃在烏克蘭衝突解決後對俄羅斯採取類似策略。這些行動似乎正強行將金磚國家（BRICS+）替代支付體系重新納入美元體系。然而，這些舉措並不能從根本上保證阻止去美元化，也無法阻止川普放棄讓美國再次偉大（MAGA）的目標，建立一個更具競爭力的美元體系。因此，美元指數（DXY）仍可能呈現區間震盪走勢，今年第三季與第四季預估值分別為100.0與98.6。

　　由於全球貿易環境正進入競爭激烈的階段，人民幣可能成為焦點。歐盟開始積極應對被低估的人民幣，積極解決對中國貿易逆差問題。美國參議院已發起一項兩黨合作的行動，敦促美國財政部正式將中國列為匯率操縱國。

　　然而，由於2026年剩餘時間裡還會有三場川習會，加上歐盟國家之間存在深刻分歧，這些國家在試圖疏遠美國的同時不願疏遠中國，導致這種結構性阻力變得更加複雜。

　　目前全球市場正步入結構性貨幣兩極化的時代；美國結構性貿易逆差（由消費韌性和財政擴張推動）與中國不斷擴大的貿易順差（由國內通縮壓力和工業產出驅動）之間存在著不可調和的摩擦。夾在中間的歐洲，由於對美國數位經濟的依賴以及製造業對中國的依賴，經常帳盈餘正在萎縮，迫使歐盟轉向包括保護主義在內的經濟防禦手段。匯率將不再與全球經濟同步波動，而是日益分化，反映出各地區在這結構性三角關係中的具體處境。

　　另一方面，持續看好黃金，因為供給稀缺性仍是關鍵因素。儘管黃金過去兩年表現強勁，但主要黃金礦商並未擴大探勘和增加開採活動，開採成本仍受控。此情況有助於維持未來黃金供需動態的穩定。儘管目前全球能源供應鏈中斷、通膨風險上升以及經濟前景不確定性，導致金價高度波動，但黃金仍是相對具吸引力的投資選擇。主要受惠於黃金作為避險資產的傳統地位，以及央行和政府的需求持續增加。

　亞洲資產管理中心高雄專區啟動，為台灣金融發展史上關鍵的一步。業內人士分析，儘管多少帶有「鬆綁國銀限制、擴大國際業務」色彩，但外銀母集團資源優勢與專業實力，更以跨域結盟策略打團體戰，串連多元合作夥伴爭取高資產族群商機，為實力堅強的競爭者。

　　「當前台灣財富管理市場正迎來一場美好的機遇。」一名外銀主管表示，隨著亞洲財富持續累積、政府積極推動亞資中心及財管2.0政策，再加上外銀既有的全球網絡優勢，三股力量交會，為台灣財富管理市場開啟新一波成長契機，也讓外銀對深耕台灣市場更具信心，加大投資力道、擴大業務布局。

　　其中，渣打銀行一年半內成立三座「渣打優先私人理財（Priorit y Private）」中心；星展集團規劃於2027年前在亞洲新增18個財管中心，台灣也被納入這次擴張計畫中。

　　亞資中心政策的推展下，外銀新一波財管新業務也已陸續就位，包括深化保費融資服務、引進私募股權及私募基金等另類投資商品，並透過建置數位化平台等方式，持續擴充高資產客戶的投資選項，將國際級財富管理服務加速導入台灣。

　　星展銀行（台灣）總經理黃思翰表示，過往台灣在財管領域相對保守，如今政策推進，市場更有空間「把產品線拉得更廣」。他看好未來台灣的財管市場，可望引進更多的海外金融商品。

　　外銀願意持續投入資源，背後反映的正是對台灣高資產財富管理市場長期發展潛力的信心。滙豐國際財富管理及卓越理財業務亞洲地區董事總經理張凱指出，台灣財富管理市場最大的特色，在於財富累積多由自身產業競爭力所驅動，基礎扎實且與實體經濟緊密連結。

　　另受惠於全球AI浪潮及半導體產業蓬勃發展，也進一步推動財富累積與高淨值族群擴張，為台灣發展財管業務創造有利條件。另一方面，台灣家族企業占比較高，隨著企業接班與代際財富移轉需求升溫，財富傳承將成為未來市場的重要成長動能。

　　此外，高資產客戶需求日益精緻與多元化，本土大型金控集團的優勢是憑藉旗下壽險、證券、銀行等子公司的一條龍整合模式，可展現極高的業務效率。

　　相較之下，這項優勢為外銀所欠缺，因此更需要展現靈活應變的戰略眼光，以策略聯盟與跨域合作做為破局之道。以渣打銀行為例，與合作逾25年的保誠人壽，領先同業於高雄專區聯手推出「保費融資」服務，協助高資產客戶在實現投資效益的同時，保有資金運用的彈性。

　　個別外銀在資本市場的多元領域上，陸續進行布局，並與不同產業、機構建立穩固的合作夥伴關係，亞資中心這個大平台，將成為其推動跨業聯盟戰略的練兵場，把原本分散的合作關係轉化為有組織、有節奏的「團戰模式」。

近期標普500指數走弱，星展銀行分析，主要原因是資本支出和集中風險加劇，投資人拋售人工智慧（AI）相關股票，散戶在槓桿產品中的投機性部位也進一步加劇賣壓。但市場表現顯示類股輪動正在進行中，資金輪動至醫療保健、不動產及必需消費類股，反映AI主題的廣泛化。

　　除了科技股，部份傳統類股實際上在上周呈現上揚，包括醫療保健上漲7.9％、不動產漲4％和公用事業漲4％，與通訊服務類股下跌6. 2％和科技類股跌5.4％的表現形成鮮明對比。

　　星展銀指出，截至6月24日當周，科技和通訊服務類股分別出現12 0億美元和5億美元的淨流出，而醫療保健和公用事業類股則出現10億美元和4億美元的淨流入，顯示投資組合正在轉向較不擁擠的類股。

　　渣打銀行表示，全球股市年初至今上漲逾12％，主要受惠於科技半導體行業的樂觀情緒和強勁獲利成長，抵消了中東衝突、油價和債券殖利率上升，以及美元走強的影響。

　　該行預期這股樂觀情緒有望在今年下半年延續，並持續看好美國及亞洲（除日本）股票市場，惟部分市場評價已處相對高檔，加上IPO 供給增加及市場波動仍可能帶來短期修正。

　　滙豐銀行分析，AI不斷改變企業的營運與競爭模式，使其成為不容忽視的長期投資主題，看好半導體、數據中心，以及各行業中創新人工智能的應用者。另外，投資機遇正逐漸由科技板塊擴展至工業、材料及公用事業，這些行業將受惠於新數據中心及電網的建設，金融業則受惠於強勁的資本市場活動。

　　滙豐銀對亞洲市場同樣保持樂觀，但傾向選擇經濟增長強勁及盈利勢頭良好的市場，這些市場正受到與創新相關的強勁資本開支週期及製造業實力所支持。隨著AI及雲端技術迅速普及，預計到 2030年，亞太區的數據中心容量約占全球40％，且增長勢頭將火速前進。

　日圓兌美元貶破160日圓，弱勢仍未扭轉。法人普遍認為，160～1 61日圓已進入日本官方高度關注區，但日圓能否止貶，仍取決於日本央行升息步調、日美利差、資金流向及美元走勢，投信法人認為，若後續逼近170日圓，政策轉向及干預壓力將明顯升高。

　　野村投信固定收益部副總經理謝芝朕表示，日本央行若要有效阻止日圓走弱，僅靠一、兩次升息恐怕不足，估計至少需升息四至五次，才可能縮小日美利差並改變資金流向。日本政府也可能調整企業海外投資政策，引導資金回流，為日圓提供支撐。

　　日本長期面臨龐大財政赤字，財政支出及發債壓力短期內難以改善，仍將牽動公債殖利率與匯率表現，市場已有法人預估今年底美元兌日圓可能來到至169日圓。雖不排除觸及169日圓，但機率不高；若進一步逼近170日圓，日本政府與央行可能加快升息、穩定匯市，或促使海外資金回流。

　　星展銀行財管部門指出，日圓疲軟已引發官方干預，以遏制4月下旬至5月美元兌日圓升勢。即使日本央行6月升息並暗示進一步收緊政策，日圓空頭部位仍難以消除。但隨美日財長均表態支持打擊投機行為，加上日本基本財政狀況改善，日圓可能已逐漸接近底部。

　　渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪分析，美元兌日圓將維持區間波動、走勢偏跌，日本官方在160至161日圓區間進行干預的威脅具可信度。日本公債殖利率上升，也開始吸引國內機構投資人將資金匯回日本；但能源價格偏高、日本貿易條件惡化，加上日本央行對政策正常化仍採謹慎態度，將限制日圓升值幅度。

　　滙豐對日圓短線較為保守，美元兌日圓貶破160日圓後，日本財務省並未再次出手，日本政策制定者不會對抗美元全面走強，未來幾周美元兌日圓仍可能緩步走升。日本央行雖已於6月升息1碼（0.25個百分點），但負實質利率與日圓貶值形成相互強化的循環，短期內仍難成為推動日圓持續反彈的催化劑。

　　儘管AI泡沫擔憂持續存在，且資本支出大幅增加並轉向外部融資，惟星展銀行指出，這種強勁的需求成長迄今已使大型科技公司的股東權益報酬率、營益率和每股自由現金流量等獲利能力指標穩步上揚。

　　綜合外銀看法，普遍仍維持看好科技行業，並認為半導體產業持續受惠，美國通訊服務行業則存在增持機會。

　　全球AI掀起債券融資浪潮，引發AI泡沫憂慮再起。星展銀表示，這些泡沫擔憂可歸納為兩大主要問題，一是過度槓桿和財務風險，二是報酬未能達到超高的市場預期，雖然上述憂慮並非毫無根據，但目前多是基於恐懼而非現實。

　　渣打銀行指出，大型科技企業的核心基本因素，包括其資產負債表等，依然穩健。截至最新公布的季度，科技巨頭的債務股本比率保持在大約0.43倍的相對溫和水平，這解釋了為何儘管自由現金流持續面臨壓力，但市場對超大型雲端業者的發債需求仍然穩健。

　　美國股市今年上半年維持強勁表現，主要指數在企業獲利穩健、經濟展現韌性及AI投資熱潮帶動下持續走高。

　　渣打銀表示，全球股市年初至今上漲逾12％，主要受惠於科技半導體行業的樂觀情緒和強勁獲利成長，抵消中東衝突、油價和債券殖利率上升，以及美元走強的影響，預期這股樂觀情緒有望在今年下半年延續，並持續看好美國及亞洲（除日本）股票市場。

　　渣打銀指出，美國市場受惠於AI投資熱潮延續及大型科技企業穩健獲利成長，仍具支撐力；亞洲市場則受惠於區域科技供應鏈需求，以及中國大陸刺激政策逐步發酵帶來的投資機會。

　　其中，尤其看好台灣、印度及中國大陸市場，主要動能仍是AI及科技創新帶動的長期成長趨勢。

　「2025年3月，我正式接任集團執行長，這是一段非常特別的旅程。」星展集團執行長陳淑珊（Tan Su Shan）自上任以來獲獎無數，在《財富》雜誌於今（2026）年公布的「全球最具影響力商業女性」榜單中，排名全球第六；在此之前，她已多次入列《Forbes》、《T he Asset》傑出女性商界領袖。

　　這些光環的背後，是一次次危機與挑戰的淬鍊，造就今日的從容與底氣。陳淑珊回憶，剛接任集團執行長不久，便碰上美國關稅政策引發貿易緊張局勢升溫，全球市場掀起拋售潮，利率逆風與匯率波動接踵而至；與此同時，AI浪潮又以超乎預期的速度席捲全球，迫使企業重新思考競爭模式與未來布局。她一方面得穩住市場帶來的衝擊，另一方面還要帶領集團加速AI轉型。回首那段日子，她形容，簡直是一場完美風暴，「而我必須硬著頭皮闖過去！」這樣的震撼教育，也讓她深刻體悟到，身為領導者保持敏捷與彈性的重要性。

　　在動盪多變的局勢中，陳淑珊期許星展銀行成為一家「AI-enable d bank with a heart（有溫度的AI銀行 ）」。她認為，要實現這項願景，必須建立三大策略護城河：文化、數據與信任。

　　首先，在文化方面，她堅持要求每位員工都應打造屬於自己的AIA gent，「From the CEO to the tea lady」都應該學會善用AI，讓A I真正深入企業文化的各層面，成為日常工作的一部分。

　　其次，陳淑珊將數據視為星展的「secret sauce（秘方）」。她指出，無論是科技或平台，皆可從市場上取得並投入資源建置，但銀行長期累積龐大且高品質的客戶數據難以複製，也正是星展最為關鍵的競爭優勢。

　　第三，她強調，即使在AI快速發展的時代，「人」依然是核心。A I將徹底重塑銀行業服務交付的方式，但不會改變以「信任」為基礎的本質。過去，銀行的競爭力來自規模、分行數量與產品多寡，未來將轉向能否有效運用AI，快速洞察客戶需求、即時應對風險，並提供更個人化且無縫的高品質體驗。

　　在陳淑珊的帶領下，星展正從「Show me your code」，邁向「Sh ow me your agent」的時代。自去年起，星展集團已部署超過430個 AI應用案例，由逾2,000個高階模型驅動，應用範疇涵蓋風險管理、防詐騙、客戶服務、財富管理及營運流程。

　　為驅動新一波效率與轉型浪潮，星展亦已啟動11項全行級營運模式轉型（OMTs）。這些轉型由生成式AI（Gen AI）與代理型AI（Agent ic AI）全面賦能，系統性重塑整體工作流程、工具、人才培育與組織架構。

　　在這些AI應用與組織轉型持續深化的同時，陳淑珊認為，真正支撐這場變革的核心，是必須保持謙虛與渴望，在充滿不確定性的時代，應持續傾聽與學習，並不斷突破框架，追求下一階段的成長。她強調，作為CEO，其角色在於凝聚團隊，營造兼具「學習謙虛」與「渴望創新」的工作環境，鼓勵同仁全力投入、大膽嘗試。這樣的思維成為星展在瞬息萬變的環境中做出艱難決策時的強大後盾，進一步發展為一家兼具可靠性（Dependable）、多元化分散風險能力（Diversifi er）、數位化（Digital）與顛覆創新（Disruptor）的「4D」銀行。

　　在全球財富持續擴張、亞洲躍居主要成長引擎的趨勢下，財富管理市場正快速升溫。科技浪潮帶動高資產族群增加，成為台灣財管市場發展的重要優勢；再加上台灣經濟表現亮眼，以及政府積極推動亞洲資產管理中心政策，進一步為市場注入成長動能。星展集團執行長陳淑珊（Tan Su Shan）笑稱：「這是台灣的黃金時代！」

　　從全球總體經濟的視角來看，財富重心正加速向東方轉移。亞洲不僅已成為全球經濟成長的主要引擎，更是財富創造速度最快、最具成長動能的區域。隨著高資產族群快速擴大，客戶對跨境資產配置、財富保值、資產傳承及家族接班規劃等需求，也正以前所未有的速度攀升。

　　陳淑珊指出，台灣站在全球AI浪潮的核心，受惠於AI產業蓬勃發展，2025年GDP成長率攀高至8.68％，人均GDP更創下3.9萬美元，寫下歷史新高。對星展而言，這不僅代表整體經濟動能持續增強，更意味著財管市場正迎來巨大的結構性擴張。她分析，台灣在這波全球科技繁榮中締造出極大的紅利，不僅加速海外台商與國際資本的回流，更造就新一代的富裕階層崛起。當這群懂數字、有國際視野的科技菁英與AI創業家，碰上正準備交棒的傳統企業家族，兩股力量的交匯正推動台灣財管市場邁向更高端、更國際化的資產配置新階段。

　　「我們非常看好台灣高資產市場的成長潛力，並將台灣視為亞洲資產管理樞紐與全球財富網路的關鍵市場。」陳淑珊堅定表示。而政府積極打造亞資中心的決心，更讓星展在台灣的業務成長如虎添翼。

　　星展第一季於台灣市場的消金業務表現亮眼，財管業績甚至大幅成長30％。雖受惠於強勁市場成長與政策紅利推動，但陳淑珊認為，真正支撐其競爭力的關鍵，來自星展在落實全方位財管架構、AI與科技應用，以及「One Bank」等三大核心策略的布局。

　　繼去年成功推出「星展頂級私人客戶」後，今年更祭出「星展星耀理財」，完善資產規模介於新台幣30萬元至1億元客群的服務布局，落實「全方位財富管理規劃（Wealth Continuum）」策略架構，建立完整的客戶服務模型，擴大在台灣的領先優勢。

　　而在科技應用上，星展透過AI與大資料融入生態圈及風險管理架構中，提供頂尖、安全的數位化體驗，後續將持續推出全新的財富管理產品與整合式解決方案，協助客戶更順暢地優化資本配置並提升資產效益。

　　談及星展最為關鍵的「One Bank」優勢，陳淑珊表示，該策略以客戶需求為核心，整合企業金融業務（IBG）與消費金融業務（CBG），為客戶提供全方位的支援。此外，也利用廣泛的區域網路與數位創新，精心策劃流暢無阻的跨國體驗。

　　整體來看，隨著科技動能、政策推進與跨世代財富交會，台灣財管市場正進入結構性升級的新階段。在此趨勢下，星展透過清晰的策略布局與全球資源整合，持續強化在高資產市場的競爭優勢，並進一步鞏固其在亞洲財富管理市場的關鍵地位。

　　市場重心明顯轉向聯準會升息預期，國際金價一度跌破每盎司4,0 00美元整數關卡，之後在此價位附近徘徊，反彈動能仍顯不足。臺灣銀行指出，短線黃金仍缺乏利多提振，但跌勢動能開始鈍化，4,000 美元轉為關鍵多空分水嶺。

　　臺銀指出，未來持續緊盯美伊局勢進展，美國最新非農等就業數據為聯準會政策動向參考，若美元與殖利率高檔回落，金價有望延續技術性反彈並挑戰4,100美元壓力；反之，若升息預期再升溫或美元續強，金價恐再度回測3,950美元支撐，整體仍維持震盪偏弱整理格局。

　　兆豐銀行認為，黃金價格自今年1月底以來陷入修正區間，主要反映短線漲多回跌的投機部位調整，以及能源通膨造成實質利率上行的壓力。由於高利率環境可能會比年初時預測的更久，黃金短期缺乏上行動能，但在央行買盤支撐下，中期多頭格局尚未改變。

　　根據世界黃金協會針對全球74家央行調查顯示，有45％受訪央行計劃在未來一年增加黃金儲備，為2018年統計開始以來最高水平；同時有74％認為5年內美元在全球儲備占比將下降，持續反映央行多元儲備趨勢。

　　金價近期雖再度跌破4,000美元關卡，惟外銀仍維持看多黃金後市。星展銀行指出，目前金價已浮現回穩跡象，風險逆轉指標也顯示市場情緒轉趨樂觀。雖然1個月期風險逆轉指標仍反映短期避險需求維持高檔，但6個月期風險逆轉指標已轉為正值，顯示市場對中長期金價走勢看法更加正向。

　　星展銀表示，儘管黃金過去兩年表現強勁，但主要黃金礦商並未擴大探勘和增加開採活動，開採成本仍受控，此情有助於維持未來黃金供需動態的穩定，且央行與政府需求持續增加，因此該行維持正向看待黃金前景觀點，將今年第三季目標價定為5,000美元、第四季5,30 0美元。

　　因聯準會大幅升息的擔憂有所收斂，花旗銀行上調3個月黃金目標價格至4,500美元，6至12個月目標價5,000美元；巴克萊銀行則預估，年底金價上看4,800美元。

　　油價回落有助緩解亞洲通膨壓力，也讓各國央行在貨幣政策上擁有更多操作空間。渣打銀行指出，由於亞洲多數經濟體屬於能源淨進口國，能源成本下降可望舒緩通膨壓力，但各國受影響程度並非趨於一致，預期亞洲各央行貨幣政策仍將呈現分化，預估能源價格下跌將有利亞洲風險資產及當地貨幣債券。

　　渣打銀行分析，對於高度依賴能源進口的印度、泰國及菲律賓而言，油價下跌有助於抑制能源通膨，並減輕經常帳及國際收支壓力，使央行能將政策重心轉向支持經濟成長，貨幣政策操作空間也相對增加。

　　相較之下，南韓與新加坡的情況則有所不同。渣打表示，兩國正面臨由人工智慧熱潮推動的需求上升，即使能源價格回落帶來部分通膨降溫效果，央行仍可能維持利率不變更長一段時間。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室亞洲資產配置主管胡俊禮指出，由於對通膨與政策前景的預期調整，全球利率明顯上升，但這同時創造出更具吸引力的收益機會。特別是在亞洲市場，投資級債券與高收益債券均提供具競爭力的殖利率，成為投資組合的重要穩定器。

　　美伊宣布達成和平協議，雖然市場仍存在一定程度的不確定性，但整體而言目前情況對原油市場有利，星展銀行略微下調原油價格預測，將2026年與2027年的油價預測下調約5美元，預期布蘭特原油在20 26年均價從原先的每桶85美元～90美元，調至每桶80美元～85美元； 2027年均價則從72美元～77美元，下修至70美元～75美元。

　　星展銀行認為，預估2026年第2季將是油價近期的高點，因為海灣地區供應的逐步恢復、對伊朗石油出口制裁的解除，以及阿聯酋退出石油輸出國組織（OPEC）等，都預示著未來數季市場供應充足。另外，也預期供需缺口可望在第三季迅速縮小，即使海灣地區的一些產量尚未恢復到戰前水準，市場也可能在第四季進入供給過剩的情況。

　黃金動向引發市場關注。綜合主要外銀看法，黃金長期多頭格局仍未變，星展銀行舉新加坡近期強化黃金市場基礎設施倡議為例說，各國央行仍高度重視黃金的戰略地位，央行需求持續成為支撐金價的重要力量；但就短線與中線而言，考量金價對實質殖利率與美元的敏感度回升，渣打銀行下調3個月及12個月目標價，為每盎司4,750美元及 5,100美元。

　　渣打銀同樣認為黃金長期前景穩固，但本輪週期初期減弱後再度回升而下調目標價，預期美元與實質殖利率仍將維持高檔，持有黃金的成本增加，恐使短期金價上漲空間受限，也較容易面臨投資人獲利了結的賣壓。

　　據星展銀觀察的新加坡政府倡議，主要包括建立場外黃金清算系統、推出央行黃金保管服務等。相關措施降低黃金投資門檻，也鞏固作為安全持有及管理儲備資產中心的地位，並強化其在亞洲交易時段與全球市場流動性的連結。其他案例包括法國去年將129噸黃金從紐約聯邦銀行運回國，印度也在過去三年中將大部分存放在英國央行（B OE）和國際清算銀行（BIS）的黃金運回。

央行公布本國銀行營運績效季報，2026年首季全體國銀平均每位行員貢獻度達 333.9萬元，首度突破300萬元，創歷史新高。較上季的290.5萬元，季增15%，較去年同期的274.1萬元，年增21.8%。其中人均獲利超過400萬元的銀行，由上季的十家增至14家。

今年首季銀行獲利表現亮眼，除了利息收入穩定外，受惠於股市與資本市場熱絡，財富管理手續費收入增加，以及企業放款基礎穩固，創造更穩健的整體獲利護城河。在各銀行中，花旗銀行每位行員貢獻約2,296萬元，已連九季居冠，花旗銀行出售消金業務，在台員工數減少，同時其企金業務因國際化深度高亟具競爭力，使連九季的行員平均貢獻度都奪冠。季增長更高達38%，優於同業平均值。

第二名至第十名分別為輸銀、上海、滙豐、瑞興、京城、台北富邦、國泰世華、中信、兆豐銀。

據央行統計，今年第1季整體銀行員平均貢獻度前五名，若排除外商銀行和中國輸出入銀行，則由上海銀行居首，達791.9萬元，其次依序為瑞興686.9萬元、京城銀655.4萬元、北富銀603.2萬元、國泰世華銀516.2萬元。

若單就四大外商銀行來看，今年第1季銀行員平均貢獻度，花旗依然以2,296萬元奪冠，其次為滙豐銀行783.4萬元，渣打銀以376萬元排名第三，星展銀因併購花旗在台消金業務，員工人數增加，人均獲利326萬元，但較去年第4季又大幅成長47%，表現優於平均值。

若以貢獻度區間來看，前十大人均獲利金額都在400萬元之上，另外入列的四家銀行為臺灣銀行、第一銀行、永豐銀行和玉山銀行。值得注意，京城銀已於去年10月併入永豐金控，預計明年第1季併入永豐銀行。本季永豐銀每位行員貢獻度達474.4萬元，明年初併入京城銀後排名有機會挑戰前十大。

而300萬至400萬區間如土銀、華銀、彰銀、台企銀、渣打銀、台中銀、元大銀、凱基銀、星展銀、台新銀。於200萬至300萬區間包括：合庫銀、王道銀、華泰銀、新光銀、陽信銀、遠東銀。貢獻度在100萬至200萬元則有：高雄銀、板信銀、三信銀、聯邦銀和安泰銀等。

三大網銀人均獲利，連線銀行第1季由負數轉正達45.7萬元，將來銀行為-325.6萬元、樂天則為-369萬元，均已較上季縮小。

　　隨著中東地緣政治風險因美伊宣布臨時和平協議而暫時降溫，市場焦點重新回到美國經濟與貨幣政策。外銀普遍認為，勞動市場轉弱將左右美國聯準會後續決策，利率料將維持高檔一段時間。在此環境下，各家外銀最新債市策略聚焦收益與品質兼具的資產，渣打銀行偏好新興市場美元債，星展銀行青睞A／BBB級公司債，滙豐銀行建議透過優質高息股及亞洲投資級債券，提升投資組合收益。

　　渣打銀行表示，在固定收益資產類別中，維持對新興市場美元債的看多立場，以及對成熟市場政府債的看淡立場。儘管在美伊宣布臨時和平協議後，中東緊張局勢緩和，但隨著勞動市場疲弱成為焦點，預期聯準會會維持較高利率更長時間，且不確定性仍存，在此背景下，預估美元在短期內仍將保持強勢，新興市場匯率將成為影響回報的不利因素，促使該行將新興市場當地貨幣政府債從看多下調至中性。

　　渣打指出，新興市場美元政府債券的殖利率具吸引力，且與主要新興市場資產相比，對商品價格大幅波動的敏感度較低，也不像當地貨幣債面臨直接性外匯風險。

　　不過，該行依然偏好公司債和新興市場債多於政府債，其中對投資級和美國非投資等級公司債看法維持中性。

　　星展銀行認為，美伊情勢導致通膨處於高點，進而降低聯準會大幅降息的可能性。該行持續看好高品質債券，即評級為A/BBB的公司債，並建議配置5至7年期存續期間，以及選擇性納入銀行額外一級資本（AT1s）債券和美國抗通膨債券（TIPS），作為對抗通膨和經濟成長放緩的避險工具。

滙豐銀行在第三季投資報告強調，持續看好亞洲股市，其中最為偏好大陸、香港、新加坡及南韓市場，並建議在掌握成長機會的同時，布局優質高息股及亞洲投資級別債券，以提升投資組合的收益表現。

日圓兌美元匯率19日一度終止連五黑的頹勢，反彈升值，但仍在近40年低點附近擺盪，促使市場高度警戒東京當局利用美國與亞洲多國休市、流動性清淡時，干預匯市的可能性。

日圓兌美元19日盤中微升0.24%，報160.99日圓兌1美元，後又回到161.28，但已低於日本4月底干預匯市時的水準，下個關注水準是161.95，若貶破，將是1986年12月以來最低水準。

日本財相片山皋月19日表示，「我們有能力對匯市的過度投機波動採取大膽行動」，被問及日圓是否可能重返日本黃金周假期、咸認促使當局干預匯市的水準時，她回答「沒有特別的評論」。

星展銀行（DBS）認為，即使日本銀行（央行）本周已升息，做空日圓的龐大投機部位都未消散，「日本對日圓疲軟的容忍度似乎已逼近極限」，「決策官員可能同時口頭干預、與進一步干預日圓，抑制日圓貶勢，同時油價下跌也給予日圓些許支撐」。

在日圓匯率4月底貶至160.72日圓時，日本在之後一個月共支出創紀錄的11.73兆日圓（728億美元）干預匯市。

日本19日也公布，5月消費者物價指數（CPI）比去年同期攀升1.5%，排除生鮮食品的核心CPI年升率維持在1.4%，都符合市場預期，且核心CPI追平2022年來最低水準。

　美國5月整體消費物價指數通膨依然偏高，但核心消費物價指數低於預期，緩解市場對能源成本轉嫁的擔憂。外銀預估，美國聯準會（ Fed）將維持利率不變直至今年底，因此看好美元債券存續期縮短至 3～5年，另預期基本面格局不變，美元短期仍有望持續獲支撐。

　　渣打銀行表示，儘管核心個人消費支出的通膨指標仍然高於聯準會 2％的目標，但廣泛的通膨壓力正在緩和。由於薪資成長放緩及人工智慧引發裁員，能源通膨可能於今年第二季見頂。數據轉弱應為聯準會新任主席華許提供空間，在6月16日至17日的聯邦公開市場委員會會議上維持利率不變。

　　渣打指出，雖然預估聯準會的會後聲明將偏向鷹派以管理市場預期，但收緊政策的門檻依然很高。預期聯準會會維持利率不變直至今年底，並估隨著市場暫停或削減升息預期，美國債券殖利率曲線將趨於陡峭，而長期財政壓力和通膨憂慮將使長期殖利率維持在高位。

　　基於上述因素，看好美元債券的存續期縮短至3年～5年，以獲取票息收益，同時避免過度承擔利率風險。

　　星展銀行認為，美國最新通膨數據公布後，市場對聯準會進一步升息的疑慮有所降溫。

　　值得注意的是，美元在數據公布以後雖然一度走弱，但跌幅有限，且尾盤已經完全收復失土，顯示市場仍然認為美國經濟與通膨具韌性，持續為美元提供支撐。

　　星展銀預期，從基本面來看，美元指數（DXY）目前較過去12個月任何時點更具突破100至100.5壓力區的條件。在美國公債殖利率維持高檔，以及市場對Fed偏鷹派立場預期等兩因素影響下，預料短線美元仍可望獲得支撐。