富邦期貨 個股新聞

　荷姆茲海峽持續封鎖，原油供應疑慮升高，國際油價強勢走揚，也帶動臺灣期貨交易所布蘭特原油期貨（BRF）大漲逾5％，11月、12月合約分別上漲165點、142.5點。法人指出，當前油市最大變數已由單純供需轉向荷姆茲海峽何時恢復通航，油價更成為牽動通膨、利率及全球股市的重要風向球，基於川普TACO機率大，建議逢高減碼多單及偏空布局。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，原油價格已突破三角收斂區，且中東局勢目前尚未見緩和跡象，伊朗意圖利用美國期中選舉前的時間點施加壓力，逼迫美方退讓妥協，因此，預期9月油價將延續大幅波動狀態，西德州原油（WTI）關鍵心理關卡在100美元，若突破則市場將預期聯準會可能不止升息1碼，這不僅會對科技股形成極大壓力，也會推升公債殖利率飆升，進而引發「賣股買債」的資產再平衡操作。

　　現階段股市操作上，也可將油價走勢視為重要觀察指標，檢視外資近期布局，明顯採取Sell Call（賣出買權）的看不漲操作，且積壓已久的空單在近期有大幅擴大的跡象，空頭是否正式發動攻擊，關鍵在於8月31日的爆量低點與月線，因此現階段需特別留意多單水位，大盤不排除向下打第二隻短腳、回測7月低點的可能性；若油價未飆破100美元且10年期美債殖利率未衝破5％，台股9月預計將延續高檔震盪格局，此時可進行掩護性買權（Covered Call）操作，一旦大盤跌破8月31日的爆量低點，應即刻將現貨部位減碼至3成以下以策安全。

　　群益期貨則認為，根據過去經驗，一旦出現停火、海峽重開或川普改口「經濟優先」，油價回檔速度極快，若油價進一步衝向100美元，反而更可能倒逼白宮主動降溫，畢竟通膨與殖利率一旦威脅選情，川普轉向TACO的機率便會大幅上升，盲目追高的風險過高，宜在溢價過熱時，布局市場對「川普最終仍須顧及選票」的均值回歸預期，操作上，當布蘭特原油快速逼近前波高點或95～100美元時，只要軍事行動未演變為大規模能源設施的實質破壞，可考慮逢高偏空布局或提早減碼多單，一旦出現實質停火、海峽恢復通航，或川普轉向強調油價與民生經濟，則為明確的回檔訊號。

台股中長期仍有AI需求及企業獲利成長支撐，但短線市場焦點已由企業獲利重新轉向利率與估值，後續除觀察美國就業與通膨數據外，更需留意美債殖利率走勢，可伺機利用台指期操作。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美國聯準會貨幣政策態度再度轉趨鷹派，加上AI晶片族群財報公布後出現高檔獲利了結賣壓，國際科技股投資氣氛轉趨謹慎。台股近期漲幅已大，在美債殖利率重新走高及科技股估值修正的雙重壓力下，短線震盪幅度恐進一步擴大，半導體與AI供應鏈將成為觀察盤勢強弱的重要指標。

曹富凱分析，聯準會主席華許上周釋出鷹派談話，讓市場重新評估聯準會後續升息的可能性，美債殖利率隨之走高。由於科技股評價與利率變化高度相關，當市場重新調高利率路徑預期，高本益比與高成長族群首當其衝。

另一方面，AI晶片大廠邁威爾公布最新財報，營運表現仍維持成長，甚至上調後續展望。在AI族群股價經歷大幅上漲後，市場對財報的要求已從「優於預期」提高至必須「大幅超越預期」，即使基本面沒明顯轉弱，只要財測未帶來足夠驚喜，仍可能觸發高檔獲利了結。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　美國聯準會貨幣政策再度成為全球股市焦點，主席華許在傑克森霍爾全球央行年會釋出偏鷹訊號，使市場重新評估後續利率路徑，美債殖利率隨之走高。

　　另一方面，AI晶片大廠邁威爾公布財報後，未能進一步推升市場樂觀情緒，反而引發科技股高檔獲利了結，顯示在AI族群累積可觀漲幅後，資金對於估值與財報表現的要求正逐步提高。

　　市場提高對聯準會維持緊縮政策的預期，美債殖利率同步走揚，對股市而言，利率重新走高最大的影響，在於市場必須重新調整成長型股票的評價。

　　過去一段時間AI投資熱潮帶動半導體、ASIC、光通訊及伺服器供應鏈股價快速上揚，部分個股評價已提前反映未來數年的成長期待，一旦資金成本上升，高估值族群自然容易成為法人調節的主要對象，邁威爾最新財報便反映此一現象；AI長線趨勢並未改變，但短線股價逐步轉向基本面與獲利能力的個股分化。

　　外資近期對台股現貨仍維持偏多操作，但期貨部位依舊相對保守，法人避險需求並未明顯下降。同時，散戶偏多情緒有所降溫，也反映市場在指數來到相對高檔後，追價態度開始趨於謹慎。

　　美國聯準會主席華許於全球央行年會釋出鷹派訊號，台股加權指數 31日開低後維持橫盤整理，直至尾盤獲拉抬而收斂跌幅，終場下跌2 02點收46,128點，台指期則失守46,000點整數關卡，跌374點收在45 ,983點，轉為逆價差145.47點。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，華許此次談話持續將通膨列為政策核心，並未因近期部分經濟數據變化而明顯轉向寬鬆，市場因此提高對聯準會維持緊縮政策，甚至進一步升息的預期，美債殖利率同步走揚，對高估值科技股形成壓力。

　　展望後市，台股基本面仍有AI資本支出及企業獲利成長支撐，但短線影響行情的關鍵已逐漸從「成長故事」轉向「利率與估值能否匹配」。後續應持續觀察美國通膨、就業數據與美債殖利率變化。若殖利率維持高檔，高本益比科技股仍可能面臨評價修正；反之，若利率壓力降溫，具備實質獲利支撐的AI與半導體族群，仍有機會率先吸引資金回流。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少763口至5,483口，其中外資淨空單減少685口至82,970口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加1,208口至5,791口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，9月買權最大OI落在50,000點，賣權最大OI落在40,000點；9月W1買權最大OI落在47,000點，賣權最大OI 落在44,000點。全月未平倉量put／callratio值由1.01下降至0.96， VIX指數下降0.54至24.45。外資台指期買權淨金額-2.52億元，賣權淨金額0.31億元。

　　群益期貨分析，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，整體籌碼面呈現保守，技術面台股31日回測10日線後買盤隨即湧入，目前在台股下檔買盤依舊積極下，短線台股的拉回仍可以樂觀看待。

　近期國際匯市風向開始出現變化，過去支撐美元強勢的利率與資金面優勢逐漸鬆動，美元指數技術面也陸續出現轉弱訊號。隨著美國政府擴大長天期公債回購，加上市場重新評估美國財政與經濟前景，美元多頭動能明顯降溫，也讓長期承受貶值壓力的日圓迎來喘息空間。

　　美國財政部近期擴大長天期公債回購，主要目的在改善債券市場流動性並降低長端利率壓力，但市場也開始重新檢視美國財政赤字、債務供給及未來融資需求，當投資人對美國財政穩定性的疑慮升高，美元資產原有的吸引力可能受到影響，成為近期美元回檔的重要背景。

　　基本面方面，美國部分經濟數據呈現降溫跡象，市場對聯準會進一步緊縮貨幣政策的預期收斂。先前美元的重要支撐來自美日之間龐大的利差，但當市場已充分反映美國利率維持高檔的情境後，若後續就業、消費等經濟指標持續轉弱，美元上漲的空間可能受到限制。

　　美元轉弱也使日圓套利交易面臨調整。過去投資人透過借入低利率日圓、配置高收益美元資產賺取利差，是壓抑日圓的重要力量。然而，一旦匯率波動放大，加上美日當局對日圓過度貶值展現較高警戒，套利交易的風險報酬結構便不再像過去如此有利，部分資金也開始降低日圓空頭部位。

　　展望後市，日圓要直接扭轉長期弱勢仍言之過早，不過，美元基本面與技術面同步出現轉弱跡象，加上政策干預風險提高，過去日圓持續貶值的交易邏輯正在鬆動。若美國經濟後續進一步降溫，美元多頭可能面臨更明顯的修正壓力，日圓也有機會逐步轉向區間震盪。（富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理）

富邦期貨分析師曹富凱表示，美國股市近期再度面臨債券殖利率與能源價格同步走高的雙重壓力；長天期美債殖利率反彈，使市場對高估值科技股的風險偏好轉趨保守，加上國際油價維持高檔，通膨與消費動能疑慮重新升溫。

近期美國財政部雖透過擴大長天期公債買回，希望改善債市流動性並穩定市場信心，但效果短暫。市場除持續關注美國財政赤字與政府舉債需求外，大型科技企業積極投入AI基礎建設所帶來的龐大資本支出，也讓資金成本成為投資人重新評估科技股估值的重要因素。當無風險利率維持高檔，成長股未來現金流折現價值下降，容易限制科技股評價進一步擴張。

能源市場同樣成為近期金融市場的重要變數。中東地緣政治風險尚未明顯降溫，國際油價若長時間維持高檔，市場對通膨再度升溫的疑慮恐怕難以快速消退。

展望台指期，短線仍須觀察美債殖利率及國際油價走勢。台指期基本面仍有AI、HPC與先進製程等長期題材支撐，但在位階偏高下，海外利率與能源市場波動容易放大高估值族群震盪，操作不宜過度追價，可留意大型權值股能否守穩關鍵支撐，以及資金是否持續停留於電子與半導體族群。若後續美債殖利率回穩、油價壓力降溫，將有助多方重新掌握主導權。（富邦期貨提供、記者周克威整理）

　　在波動劇烈、節奏極快的衍生性商品市場中，多數人追逐高槓桿帶來的暴利，卻往往忽視了風險。擁有期貨與證券雙分析師資格的富邦期貨分析師曹富凱，憑藉嚴謹的交易紀律，在市場中走得更穩健，至今未面臨過斷頭風險，「看破紅塵最容易，命裡打滾真英雄」，這不僅是他的座右銘，也是他給投資人的忠告。

　　談及入行契機，曹富凱坦言，剛入行時資金有限，期貨市場提供的槓桿，讓小資金擁有翻轉人生的可能，但更吸引他的是期貨能直接與全球資本市場接軌，「從美股、原油、黃金到各國股價指數，都可以透過期貨參與」，學生時期就對宏觀經濟、央行政策與景氣循環充滿興趣的他，發現期貨是最重視總體經濟的市場：「選擇期貨，不只是因為槓桿，而是讓我能站在全球的角度看投資。」

　　談到職業交易員與分析師的定位，曹富凱比喻得貼切：「交易員是和市場對話，分析師則是把市場翻譯給投資人。」他強調，想成為職業交易員，心理素質遠比技術重要，面對虧損、壓力與孤獨，穩定情緒永遠排在預測行情之前。

　　職場生涯中，2020年的「負油價事件」對曹富凱震撼最深，當時油價一路下探至十多美元，許多人急著抄底，但前輩一句「事出反常必有妖，千萬不要因為便宜就撿」，給了他深刻啟示。隨後油價重挫至負40美元，震驚全球。後來回頭看才知道，CME其實一周前就通知各家期貨商測試負油價系統，因此，這場震撼教育讓他明白兩件事：一、絕不要用常識挑戰市場；二、交易規則永遠比價格更重要。

　　正因銘記前輩的告誡，曹富凱入行至今從未瀕臨斷頭。「第一件事不是研究怎麼賺，而是研究怎麼活下來。」他始終將槓桿控制在可承受的3至5倍，並堅決執行技術面停損。他常提醒自己：「期權市場，要做壽星，不要做明星。」

　　為什麼大多數人在期貨市場「畢業」？曹富凱認為，關鍵不在智商或技術，而是資金控管與人性弱點。諾貝爾經濟學獎得主提出的「損失規避」理論指出，人對虧損的痛苦是獲利快樂的2倍，導致投資人常「賺一點就急著賣，虧損卻死抱不放」，然而期貨具有槓桿與結算日限制，市場不會等待。

　　「成熟的交易不是會賺錢，而是會停損。停損不是承認失敗，而是替下一筆交易保留子彈。」曹富凱引述《孫子兵法》「多算勝，少算不勝」，提醒投資人進場前務必算清最大虧損、停損點與槓桿倍數。

　　面對地緣政治等市場雜訊，曹富凱建議散戶建立多重指標互相驗證系統，結合基本面、技術面與籌碼面，而非看到單一訊號就衝動進場。在資產配置上，可以大型科技權值股為核心持股，搭配周選擇權買入保護性賣權進行避險，且建議單一部位不要超過10％，整體槓桿倍數不要超過5倍以上，以利分散風險。他認為，避險不是看空市場，而是讓自己在意外發生時，還能留在市場裡。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理／】

　　美國長天期公債殖利率近期回落，市場對高利率環境的疑慮略見舒緩，有助降低科技股評價面壓力，台股電子權值股後續表現受到市場關注，但從美國聯準會（Fed）政策動向觀察，官員對通膨降溫速度仍抱持審慎態度，在貨幣政策前景尚未明朗之際，市場追價意願仍可能受到牽制。

　　在基本面展望與短線波動並存的市場環境下，投資人除直接持有現股外，也可透過個股選擇權進行更細緻的部位管理。

　　個股周選擇權採短天期契約設計，搭配既有月契約，形成周周皆有契約到期的架構，投資人可依據財報、法說會、除權息等重要事件，選擇更貼近投資期間的契約，在策略建構及部位調整上更具彈性。

　　其中，台積電受惠AI、高效能運算及先進製程等長期趨勢，持續為市場高度關注的權值股。對於已持有台積電現股、中長期展望仍偏正向，但預期短期股價可能呈現區間震盪的投資人而言，可留意「掩護性買權（Covered Call）」策略運用，在持有台積電現股同時，賣出相對應的台積電買權，以收取權利金。

　　個股周選擇權契約期間較短，投資人可依市場變化調整到期日與履約價格，使掩護性買權策略更具操作彈性。不過，若股價大幅上漲，賣出買權將限制部分上檔獲利空間；若股價明顯下跌，權利金收入亦無法完全抵銷現股損失。

　　在市場波動加大的環境下，個股周選擇權不僅提供方向性交易工具，也可與既有現股部位結合。

　　台股7月交易量降溫，使得期貨商獲利幾乎月減且排名大洗牌；不過，元大期貨（6023）7月稅後純益4.38億元逆勢成長並再創歷史新高，表現亮眼。

　　總觀今年期貨業仍受惠於成交量帶動，整體期貨商獲利仍大幅優於去年同期，且隨著7月股市降溫與業者積極擴充資本，整體ANC比率也大幅回升。

　　台股7月下跌3,006.16點，逆轉5、6月天天逾兆元成交量的熱絡格局，期貨市場交易量也同步降溫，總成交量為5,113.64萬口、日均量 232.44萬口，相較於6月小幅下滑。

　　不過，7月交易量與去年同期相比仍顯著成長，去年7月總成交量2 ,924.26萬口、日均量127.14萬口，因此今年7月成交量仍年增74.87 ％、前七月成交量已突破3億口大關。

　　截至本周最新數據，累計成交量已達3.37億口，尚未進入第四季，就已達去年全年3.82億口的近9成。成交量增長挹注期貨商獲利爆發，多家期貨商上半年獲利均創同期新高。

　　元大期貨7月單月稅後純益高達4.38億元、每股稅後純益（EPS）1 .19元，不僅逆勢月增且再創單月新高，為首家單月獲利突破4億元的期貨商，前七月稅後純益19.8億元，EPS為5.39元。

　　此外，隨著7月股市降溫，加上各家期貨商持續擴充資本，業者調整後淨資本額比率（ANC）紛紛回升，凱基、國泰、永豐、台新、群益、國票、富邦期貨等ANC比率紛紛在7月回升至30％以上，ANC比率低於30％的期貨商一口氣從10家大減至剩下3家，不過展望後市，隨著8月股市反彈，保證金再度調高，後續比率是否會再度下滑仍需持續關注。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳彩玲整理／】

　　隨美國經濟數據釋出疲軟訊號，市場重新評估聯準會後續貨幣政策路徑，美元買盤明顯降溫，資金轉向歐元等主要非美貨幣。

　　後續歐元能否延續強勢，仍須觀察美國通膨、消費與就業數據，以及聯準會官員最新談話，若美國經濟持續降溫、升息預期進一步下降，美元可能延續整理，歐元則有望維持偏強格局；反之，若美國經濟數據轉強或升息預期再度升溫，美元不排除快速反彈。

　　歐元兌美元一度來到1.1614美元附近，寫下近兩個月高點，近期美元走弱，主要來自市場對美國利率前景的重新定價，當投資人降低對聯準會進一步升息預期，美國利率優勢可能縮小，美元資產吸引力也隨之受到影響，進而推升歐元等主要貨幣。

　　美國零售銷售不如預期，也加深市場對經濟動能放緩的疑慮，消費向來是支撐美國經濟的重要支柱，在經濟成長與物價壓力同步降溫的情況下，聯準會持續升息的必要性自然降低，也成為近期美元回檔、歐元走強的重要背景。

　　市場下一個觀察重點，將轉向全球央行官員釋放的政策訊號，尤其是傑克森霍爾全球央行年會，投資人將密切留意聯準會官員如何評估通膨、就業與經濟成長，以及是否對後續利率政策提供更多線索。

　　台股8月強彈一度收復46K，惟短線累計漲幅已大，本周19日將迎來台指期結算，市場預期將成為多空關鍵風向球。綜合群益投顧董事長蔡明彥、兆豐期貨經理郭偉政、富邦期貨分析師曹富凱三大名師的看法，台指期結算前指數震盪恐加劇，並歸納後市發展「三大劇本」，儘管外資握有逾80,000口台指期淨空單，法人仍看好偏多結算機率高。

　　台股8月多頭重新奪回發球權，郭偉政、蔡明彥指出，展開反彈以來累計不小漲幅，台灣AI自動化展登場有望增添題材熱度，但指數約 46,000點附近有不小套牢賣壓，又適逢台指期結算，預期19日前後多空角力將升溫，短線震盪幅度同步放大，待結算不確定因素消除後，台股有望重拾攻勢，未來數月多頭格局不變。

　　郭偉政分析，本周台指期結算可分為「三大劇本」，目前以偏多結算機率最高、達50％；其次為落在45,500～46,000點附近震盪結算，機率為35％；至於壓低至45,000點附近甚至以下結算，機率則相對偏低、僅15％。

　　他認為，外資近期現貨持續回補，期貨避險空單逐步下降，籌碼已有改善跡象。若本周外資現貨續站買方，且期貨淨空單再減碼2,000 口以上、進一步降至8萬口以下，則結算朝46,000～46,500點以上靠攏機率將明顯升高；反之，若外資現貨轉賣、期貨淨空單重新增至9 0,000口以上，則需提防壓低結算風險。

　　曹富凱看法相對保守，他指出，外資期貨淨空單仍高達80,000口以上的絕對偏高水位，大量空單恐不只是套利避險，而是帶有方向性操作意味。此外，台指期本波自低點已強彈約6,500點，近日又連續爆量，預期反彈恐已接近滿足點，本周須觀察5日、10日線能否守穩及 13日跳空缺口是否遭到回補，一旦缺口遭回補，代表本波反彈告一段落，不排除月底前再走出「N型下跌」、回測第二隻腳，建議搶反彈資金適度獲利了結、降低持股水位。

　　展望本周市場表現，郭偉政建議投資人緊盯「四大指標」，包括：外資台指期淨空單能否降至80,000口以下、現貨買超能否延續、台股 46,000點能否由壓力轉為支撐及台指期正價差能否維持。其中尤以前兩項最為關鍵。

最新通膨數據顯示，市場對聯準會維持觀望甚至降息的預期升溫，成為支撐美股及台股的重要因素。隨外資籌碼改善、系統性風險下降，加上產業基本面持續成長，台股後市仍偏正向，可留意台指期操作機會。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美國最新公布的消費者物價指數（CPI）維持溫和增長態勢，不僅顯示通膨壓力持續受到控制，也進一步強化市場對聯準會貨幣政策轉向寬鬆的期待。隨著升息疑慮降溫，資金風險偏好明顯回升，美股維持穩健表現，連帶提振全球股市投資氣氛，台股也因此獲得外部環境的正面支撐。

受到國際股市回穩激勵，台股相關指數期貨同步展現強勁反彈力道，市場情緒明顯回暖。從技術面觀察，指數已逐步收復先前回檔失土，顯示市場對於前波修正的疑慮逐漸淡化。若後續能持續守穩重要技術關卡，將有助確認先前因市場避險情緒而引發的去槓桿調整已大致完成，整體盤勢有機會重新回到中長期上升軌道。

籌碼面方面，外資近期態度也出現積極變化。觀察期貨與現貨市場動向，可以發現外資避險空單有逐步回補現象，同時現貨市場買盤力道增強。這代表國際資金對台股後市看法已較前期樂觀，市場風險偏好回升，對大型權值股與AI供應鏈族群皆形成正向助力。（富邦期貨提供、記者崔馨方整理）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理／】

　　近期日圓走勢再度成為全球金融市場焦點，由於日圓先前受美日利差擴大影響，一度跌至近40年相對低點，吸引大量投機性資金建立日圓空頭部位，市場波動明顯升高。在此背景下，市場普遍認為，美日近期的協同行動主要是希望抑制過度波動、穩定市場信心，而非追求特定匯率水準。

　　官方干預通常有助於降低短期市場波動，並向市場釋放穩定預期，但要改變匯率中長期趨勢，仍須回歸經濟基本面。

　　若美日利差未明顯縮小，或市場再度累積大規模投機性空頭部位，日圓仍可能面臨一定壓力；若美國進入降息循環，或日本持續推動政策正常化，將有助於改善日圓中長期表現。

　　此外，近期亞洲貨幣同步反彈，反映的不只是單一貨幣因素，更與美元轉弱、全球風險偏好改善以及國際資金回流亞洲市場有關。在觀察日圓走勢時，不宜僅聚焦官方是否介入，更應留意聯準會政策方向、日本央行決策，及全球資金配置變化，這些因素將持續主導亞洲匯市後續表現。

　　整體而言，美日近期釋出的訊號，有助降低市場對日圓過度貶值的預期，未來日圓能否持續回穩，仍將回到美日利差、貨幣政策與全球資金流向等基本面因素。

　今年以來，國內期貨市場集中化趨勢越發明顯，資金加速向大型期貨商靠攏，小型期貨商市占率出現流失。元大期（6023）與凱基期兩大龍頭合計吃下近半數市場。與去年12月相比，兩家合計市占率暴增超過10個百分點。

　　回顧去年底，國內前三大期貨商元大期、凱基期、群益期（6024）合計市占率為48％。然而到了今年7月，光是凱基、元大前兩大期貨商，市占率就分別衝上25.28％及23.82％，合計包辦近半數市場。與去年12月相比，兩家合計市占率暴增超過10個百分點，群益期貨7月則以9.46％穩居第三名。

　　根據統計，市占率第4名～第10名的期貨商，依序為永豐期貨、富邦期貨、台新期貨、統一期貨、國泰期貨、華南期貨及康和期貨。其中，台新期貨與國泰期貨的市占率皆較去年底有所提升；整體排名方面，除第二季因元富期貨與台新期貨合併導致位次調整外，其餘排名與去年相比變化不大。

　　整體來看，市場資金與交易量持續向中大型期貨商靠攏，大者恆大的產業格局越來越清晰，而隨著今年成交量大幅擴張，為了承接快速增長的市場需求，以及提升淨值以維持調整後淨資本額比率（ANC比率），期貨商們也快馬加鞭展開籌資布局。

　　為充實營運資金，期貨商今年進行現金增資計畫。據資料顯示，元大期增資認股基準日即將於8月18日登場，預計可順利籌集約60億元資金，加上今年以來已發行60億元次順位債，將為後續業務擴張奠定動能。此外，凱基期貨已於6月底順利收足17億元的增資發行新股股款；群益期貨則是在6月通過發行有擔保次順位普通公司債，發行總額以30億元整為上限。

　　中小型期貨商方面，包括永豐、台新、國票等期貨商也紛紛送件申請增資，此外，富邦期貨8月董事會決議通過，將發行次順位公司債，發行總額上限25億元，得採一次或分次發行，募得資金將用於強化財務結構及提升調整後淨資本額比率（ANC比率）。

富邦期貨分析師曹富凱表示，美股再度由AI題材領軍，市場風險偏好明顯升溫。Palantir公布財報優於預期，並上調全年財測，顯示企業與政府部門對AI軟體、資料分析及決策平台的需求持續擴張。

半導體族群同步轉強，市場持續聚焦AI伺服器、高效能運算與先進製程需求。台積電ADR表現亮眼，反映外資對AI晶片長期需求仍具信心，也有助於帶動台股電子權值股與供應鏈後續表現。從盤面結構來看，AI行情已逐步擴散至晶片、伺服器、散熱、電力設備及資料中心建設等領域，有利台股多頭維持輪動格局。此外，美伊談判出現進展，市場對中東供應風險的擔憂稍有緩解，加上荷莫茲海峽原油運輸可望逐步恢復，能源價格降溫有助舒緩通膨壓力，也降低企業成本與市場對利率維持高檔的疑慮，對全球股市評價形成正面支撐。不過，區域衝突仍未完全平息，後續仍須留意談判進度及能源供應變化。

AMD與SpaceX財報優於預期，但市場反應保守，主因投資人已提前反映利多，且資本支出持續增加，及AI投資回收期仍有疑慮。整體而言，台股短線可望延續偏多格局，使台指期同步走多，但個股表現將更重視實際獲利、訂單能見度及評價合理性，投資人宜聚焦具基本面支撐的AI與半導體供應鏈。（富邦期貨提供）

　　富邦金控5日與富邦金控集團工會正式簽署團體協約，由富邦金控副董事長曾銘宗與集團工會理事長吳曉文代表勞資雙方完成簽署。勞動部勞動關係司司長王厚偉、台北市政府勞動局副局長梁蒼淇、全國金融業工會聯合總會理事長鍾馥吉及秘書長韓仕賢等貴賓共同見證，象徵富邦金控勞資關係邁向新的里程碑。

　　富邦金控長期重視員工權益保障，多年來秉持理性溝通與誠信協商，建立良好的勞資互信基礎。自2015年起，富邦金控轄下子公司陸續與工會簽訂團體協約，包括台北富邦銀行、富邦證券、富邦期貨、富邦產險及富邦人壽等，富邦金控是台灣擁有最多子公司簽署團體協約的金控公司。這次金控簽署團體協約，再次展現公司長期重視員工權益、深化勞資合作及落實企業永續發展的具體成果。

　　富邦金控副董事長曾銘宗表示，穩定和諧的勞資關係是企業永續發展的重要基石。透過本次團體協約的簽訂，富邦金控將進一步以更制度化、具體化的方式，提升並保障員工福利，包括：將端午及中秋節金提高20％；同時，將員工持股信託納入協約內容，員工每月可依職等級距提撥2,000元至8,000元定額自提金，公司亦100％相對提撥同等金額至員工持股信託專戶，讓員工能共享企業成長成果。

　　未來富邦金控將持續秉持「互信、尊重與合作」的理念，與工會保持良好溝通機制，攜手打造勞資和諧、團隊共榮的幸福職場，為企業永續發展與員工福祉開創更美好的未來。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　美股科技股再度點燃市場熱情，微軟最新公布的財報繳出亮眼成績，不僅營收與獲利雙雙優於市場預期，AI與雲端業務的強勁成長更成功扭轉市場對高估值的疑慮，帶動整體科技股全面走揚，受此激勵，台指期7月31日強勢勁揚，市場風險偏好明顯回升。惟大漲後，夜盤因短線漲多出現回檔。

　　此外，亞馬遜公布第二季財報同樣優於市場預期，其中市場最關注的AWS雲端服務營收年增37％，不僅高於市場原先預估的31％，更創下2021年以來最快成長速度，顯示企業對AI基礎建設與雲端服務的需求依舊旺盛。財報公布後，亞馬遜盤後股價一度跳漲超過9％，科技股樂觀氛圍持續延續。

　　從台指期走勢來看，在美國大型科技股財報接連報喜帶動下，市場對AI投資報酬率的信心再度提升，也讓先前市場擔憂AI資本支出過高、企業獲利難以支撐估值的疑慮明顯降溫。隨著國際股市轉強，台股方面，半導體、AI伺服器及高效能運算相關族群仍是市場關注焦點。

　　整體而言，美國科技龍頭財報優於預期，成功帶動全球AI概念股重新獲得資金青睞。後續仍需持續觀察美國大型科技企業財報表現、資金流向及外資期貨部位變化，若國際股市維持強勢，台股短線仍有望延續偏多格局。

富邦期貨分析師曹富凱表示，亞洲股市昨（28）日遭遇突如其來的利空衝擊。中國大型記憶體業者宣布擴充產能，引發市場擔憂全球記憶體市場供給增加，未來恐導致價格競爭加劇，半導體族群率先承壓，南韓記憶體與科技權值股賣壓湧現，拖累韓股盤中一度重挫超過8%，並觸發熔斷機制，市場恐慌情緒快速向亞洲市場蔓延。

在韓股重挫帶動下，台股亦難倖免，台指期開盤後一路震盪走低，終場大跌逾2,000點，跌幅超過5%，成為台指期史上第二大單日跌點。從盤面觀察，美股科技股財報仍有機會成為後續市場的重要支撐力量，但在產業供需變化尚未明朗前，投資人仍需留意半導體族群評價修正風險。

展望後市，市場焦點除關注美國大型科技企業財報與AI資本支出展望外，也將觀察中國記憶體擴產是否進一步影響全球供需平衡，及韓股能否止穩，若國際股市情緒改善，不排除台指期有望出現技術性反彈；但若產業競爭疑慮持續擴大，台指期短線仍可能維持高波動格局。

在市場震盪加劇之際，投資人宜適度控管持倉部位與槓桿水位，善用台指期及微型台指期等衍生性商品進行避險與資金配置，並留意國際市場消息與企業財報結果，待市場情緒逐步穩定後，再依趨勢變化調整投資策略。（富邦期貨提供）

　　日圓歷經多年疲弱走勢，已被市場認為是低估的貨幣之一，美國財政部認為，日圓基本面與市場價格之間可能存在落差，而日本央行持續推進貨幣政策正常化、美日利差收斂，以及官方不樂見日圓過度貶值等因素支撐下，日圓長期弱勢格局已有逐步改變跡象，有望迎來階段性反彈。

　　近年日圓長期貶值，使日本進口成本大幅增加，但能源與原物料價格上升進一步侵蝕家庭購買力，儘管日本企業薪資成長有所改善，但民眾實際所得提升幅度有限，市場普遍認為，日本央行未來仍有逐步升息的空間，以鞏固物價穩定與經濟復甦成果。

　　富邦期貨分析師曹富凱表示，日圓走勢正處於政策與資金面的關鍵轉折點，過去市場偏好利用低利率日圓作為融資貨幣，形成所謂的「套利交易」，導致日圓持續承受貶值壓力。

　　隨著日本央行逐步退出超寬鬆貨幣政策，市場對未來升息的預期升溫，部分套利資金可能開始回補日圓部位，進而帶動匯價回升。

　　美國聯準會未來政策態度同樣值得關注，若美降息預期升溫，將使美日利差進一步縮小，且日本官方近期頻頻對匯率波動表達關切，市場對日本官方出手干預匯市保持高度警戒，進一步限制日圓過度貶值空間。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　台指期近期延續反彈走勢，在AI需求持續成長、半導體產業基本面改善，以及外資偏空力道略為收斂因素支撐下，資金開始回流先前經歷修正的半導體、記憶體及高效能運算相關族群，成為本波反彈的重要推手，台指期短線有機會維持偏多震盪格局，但後續仍需觀察電子權值股能否持續領軍上攻，以確認反彈行情能否進一步擴大。

　　韓國記憶體大廠SK海力士重申高頻寬記憶體（HBM）與AI資料中心需求持續快速成長，並看好未來數年維持供不應求格局。相關發言進一步強化市場對AI基礎建設擴張的預期，也讓投資人重新評估記憶體產業的獲利潛力。

　　受此激勵，美光及海力士股價大幅走揚，資金也同步回補先前跌深的AI與半導體概念股，帶動整體科技板塊表現轉強。

　　台積電也再度成為市場關注焦點。市場傳出台積電未來可能針對部分先進製程調漲價格，普遍解讀此舉反映先進製程需求依舊強勁，尤其AI晶片、高效能運算以及雲端資料中心相關需求持續成長，使台積電具備良好的議價能力。若未來價格調整順利推動，不僅有助於支撐獲利能力，也有助部分抵銷海外設廠與先進製程擴產所帶來的成本壓力。