富邦期貨 個股新聞

受惠於降息預期轉濃，有利於資金行情，台股昨（4）日再漲79點收24,179點，已經連二紅，顯示市場仍具支撐力道。投資人可善用期交所推出的台指期商品靈活操作，透過槓桿放大獲利機會。

美國7月JOLTS職位空缺驟降至718萬個，創下近十個月新低。富邦期貨分析師曹富凱指出，數據反映出企業在面對關稅不確定性與經濟前景轉弱時，招聘意願明顯受到壓抑。聯準會最新褐皮書亦顯示，美國多數地區家庭薪資增速落後於通膨，消費支出持續疲軟，整體經濟活動陷入停滯狀態。

在此背景下，市場對聯準會9月降息的預期迅速升溫，資金風險偏好提升，推升美股表現。其中，Google受惠於聯邦法院裁定可保留Chrome瀏覽器，股價飆升，並帶動蘋果、人工智慧（AI）、雲端與軟體族群同步反彈，市場情緒明顯改善。

美股投資情緒好轉，台股連帶受惠，尤其政策面利多持續發酵，包括行政院拍板明年AI新十大建設預算年增85%至311億元，涵蓋矽光子、機器人等關鍵技術，為相關供應鏈注入成長動能。同時，國防預算提升至9,495億元，其中無人機預算突破500億元，軍工供應鏈受惠明顯。曹富凱分析，股期策略上可聚焦CPO、機器人、無人機等新興應用供應鏈，掌握政策紅利與長線成長契機。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理／】

　　股市高檔震盪、技術面乖離過大下，投資人風險偏好下降，短線資 金持續湧入黃金與白銀市場，形成明顯避險趨勢。在金價突破3,500 元後，若降息預期持續升溫，貴金屬有望延續強勢格局，成為資產配 置的重要選項。可留意白銀、黃金的中長期機會，掌握政策與資金雙 重紅利。

　　近期市場對聯準會降息預期持續升溫，推動貴金屬價格強勢走高。 白銀價格首度突破每盎司40美元關卡，創2011年以來新高，年內漲幅 已超過40％；市場關注美國是否將白銀納入關鍵礦產進行調查，兩大 因素交互影響，推升白銀價格強勢突破長期壓力區，資金避險需求與 產業政策預期同步發酵。

　　黃金亦呈現強勢格局，黃金期貨一舉突破每盎司3,500元關鍵壓力 位，漲幅受三大因素推動。首先，美國最新PCE物價指數符合市場預 期，強化對聯準會9月降息期待，激勵金價走高。

　　其次，根據世界黃金協會統計，未來12個月全球央行購金意願高達 9成，SPDR黃金ETF持倉量亦持續增加，顯示機構資金穩定流入；第三 ，印度節慶與婚禮旺季來臨，黃金進口量達140噸，月增逾3倍，成為 支撐金價的實質需求來源。

　　美股周一休市，2日台股加權指數開高走低，所幸多檔權值股尾盤 獲得拉抬使得指數跌幅收斂，終場下跌54點收24,016點作收，連兩日 未站回月線之上；台指期下跌42點收23,965點，先行跌破24,000點大 關，期現貨逆價差縮減至51.78點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,120口至938口，其中 ，外資淨空單減少2,369口至24,295口；十大交易人中的特定法人全 月台指期淨空單減少2,040口至416口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，9月W1大量區買權OI落在24,300點， 賣權最大OI落在24,000點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大 OI落在13,800點；全月未平倉量put／call ratio值由1.03上升至1. 06；VIX指數上升0.15至21.39；外資台指期買權淨金額0.22億元，賣 權淨金額-0.21億元。整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨指出，台股震盪主要反映事件前的去風險操作與內資節奏 ，盤勢主軸為「不確定性回吐」與「產品週期啟動」雙線並進。地緣 風險方面，3日中國大陸閱兵若僅止於儀式，未伴隨海空域實兵演訓 或長時段管制，則相關風險溢價將於事件落地後自然消退；量化與主 動資金的風險參數回調，將帶動被動資金回補。此外，蘋果將於10日 發表新機，啟動新品週期，歷來高階機型占比提升與儲存容量上移， 有望推升供應鏈ASP與稼動率。資金主線將由「事件噪音」回歸至「 產品與現金流」，短線由光學與組裝領漲，後續擴散至先進封裝與測 試，最終帶動機構件與配件補漲。總體經濟方面，若利率預期不再上 行、油價未持續創高、亞幣波動收斂，則可對沖前段情緒性回撤。產 業面上，AI伺服器擴產、先進封裝產能爬坡與高速記憶體拉貨延續， 與下半年手機與PC換機形成雙循環，評價修復將回歸至出貨、接單與 現金轉換效率的驗證。

　　富邦期貨認為，台指期短線雖回檔，但加權指數未見爆出6,000億 元以上巨量下跌，資金仍處積極輪動，台股中長線具資金面支撐，股 期建議聚焦低CPO、機器人、無人機等低位階電子股。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　展望未來三個月，若美國經濟持續疲弱、聯準會進一步降息，歐元 兌美元有望挑戰整數關卡，建議投資人採取順勢操作策略，若匯價有 回測並出現反彈訊號，將是逢低布局多單理想時機，並需密切關注美 國經濟數據與歐洲央行政策動向，以掌握市場脈動與風險控管。

　　近期外匯市場焦點聚焦於歐元兌美元的強勢表現。儘管歐洲央行（ ECB）已進入降息周期，理論上應對歐元形成壓力，但實際市場走勢 卻呈現「外因主導、內因助推」的格局，綜合分析顯示，短期內歐元 兌美元仍具備上漲空間，投資人可考慮逢低布局多頭部位。

　　首先，美債總規模突破36兆美元，引發市場對美國財政可持續性的 疑慮。聯準會也因通膨回落與經濟成長放緩而重啟降息周期，導致美 元指數明顯走弱，為歐元提供上漲契機。

　　其次，以德國為首的歐盟成員國近期推出大規模財政刺激方案，提 振市場對歐元區經濟復甦的信心。資本流入歐元區，推升歐元需求， 形成內因助漲的格局。

　　技術面來看，歐元兌美元自3月以來持續在上升通道中，目前匯價 位於通道中線上方，顯示市場情緒偏多但尚未過熱，整體趨勢仍偏向 上漲。

　台股1日帶量陷入震盪，加權指數一度跌破24,000大關，尾盤跌幅 收斂終場以下跌161點至24,071點作收，跌破月線與10日線，先前強 勢股遭到獲利了結賣壓；台指期下跌260點至24,008點，期現貨逆價 差擴大至63.73點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加876口至182口，其中， 外資淨空單增加355口至26,664口；十大交易人中的特定法人全月台 指期淨空單減少11口至2,456口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，9月W1大量區買權OI落在24,500點， 賣權最大OI落在23,900點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大 OI落在13800 點；全月未平倉量put／call ratio值由1.32下降至1. 03；VIX指數上升1.59至21.24；外資台指期買權淨金額0.23億元，賣 權淨金額-0.11億元。整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨指出，台股1日雖受上周美股跌勢影響而開低，加上盤中 10時之後出現恐慌性殺盤，但尾盤由台積電收紅帶動，最終仍守住2 4,000點整數關卡，整體結構並未被摧毀，與日前創新高後瞬間崩跌 700點的瘋狂走勢相比，1日下跌雖急卻沒有全面性失序，更接近短線 情緒化修正而非趨勢反轉，這也是市場逐步進入震盪整理的跡象。

　　此外，成交量維持高檔顯示資金並未撤離，權值股撐盤代表支撐力 道仍在。歷史經驗上，9月行情往往偏弱，但真正的回檔時間點尚未 到來，結合當前架構來看，短線大盤更可能在24,000附近反覆築底， 而非單邊崩跌。2日若國際市場無重大利空，台股具備高機率反彈， 甚至有機會直接挑戰24,150點，但仍須關注外資籌碼流向與盤中情緒 變化，一旦再度出現跳空低開，恐慌性賣壓可能再被觸發。

　　富邦期貨認為，台指期指數短線承壓主要反映美股半導體利空衝擊 ，短期恐測試下方支撐，但台股中長線仍具資金面支撐，策略上宜保 守應對利空，股期建議聚焦低位階電子股，因受晶片利空影響相對較 小，可逢低布局。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳昱光整理／】

　　輝達公布第二季財報，營收達467.4億美元，年增56％，調整後每 股純益（EPS）為1.05美元，雙雙優於市場預期。公司預估第三季營 收為540億美元，與市場共識相符，惟該預測尚未納入中國H20晶片銷 售額，主因出貨仍具不確定性。

　　儘管整體業績表現亮眼，輝達資料中心運算收入因H20晶片銷售減 少約40億美元，導致季減1％，同步導 致Nasdaq期貨走弱，估台指期 短線可能受美股科技股調整影響，指數有回測整理的風險，建議操作 上宜保持謹慎，密切關注國際談判進展與主要經濟指標變化，以因應 可能出現的市場震盪。

　　然而，輝達下一代Blackwell晶片產能正加速擴充，市場需求持續 強勁，加上執行長黃仁勳近期來台與台積電洽談產能合作，進一步提 升市場對AI供應鏈的期待。在AI資本支出持續擴張的背景下，台股短 線整理後仍具續攻潛力。

　　整體而言，輝達財報仍展現穩健成長動能，盤後股價回檔屬短期技 術性反應，對台股相關供應鏈可能造成短線壓力。惟在市場預期美國 聯準會於9月啟動降息、資金動能充沛的環境下，投資情緒偏向積極 。

富邦期貨分析師曹富凱指出，市場目光聚焦於輝達財報。輝達今（28）日凌晨揭露最新財務數據，不僅是投資人評估整體AI市場發展的重要風向球，更可能成為推動科技股行情的關鍵催化劑。

市場普遍看好輝達受惠於三大利多，包括Blackwell架構晶片出貨放量、全球AI資本支出持續成長，以及H20晶片恢復出貨。多家外資機構已將其目標價上修至200美元以上，相較於目前收盤價，仍具備上漲空間。

法人認為，若輝達財報優於預期，且財測同步上修，將有機會再度點燃AI題材熱度，激勵多頭信心，推升台股挑戰25,000點整數關卡。

整體而言，台股具備持續創新的強勁動能，科技族群表現維持強勢，然而，國際市場進入消息面空窗期，投資人宜密切關注地緣政治發展，適度調整部位，並可透過大小台及微型台指期多空操作。（富邦期貨提供）

　　銅箔大廠金居今年大漲2.7倍，個股期貨逼近股本15％的上限，不 但創下市場首例，亦可能面臨交易受限的風險。

　　期交所指出，截至27日收盤，金居股票期貨全市場未沖銷部位所表 彰的總股數，占其現貨在外流通股數比例，已從前一交易日的13.8％ 攀升至14.21％，逼近《股票期貨契約交易規則》所規定的15％上限 。

　　期交所強調，這是台灣個股期貨史上首度有標的逼近買進上限，若 趨勢持續，將依法限制金居期貨僅能進行「了結部位（平倉）」交易 ，不得再開新倉。

　　依規定，若股票期貨與選擇權未沖銷部位超過標的在外流通股數的 15％，交易僅能以平倉為限；若比例降回12％以下，則可解除限制。 期交所提醒投資人應留意持倉集中度，避免風險失控。

　　雖然金居期貨每日成交量僅約3萬口，遠不及航運股長榮期貨高峰 時的一天30萬口，但由於金居股本規模不大，累積的未沖銷部位相對 容易快速墊高比重，因此出現逼近法規天花板的罕見情況。

　　富邦期貨副總經理張林忠分析，若達到上限，期貨不能再開新倉， 只能進行平倉，除期貨量縮外，現貨成交量也會受影響，加上金居現 貨近期交易本就不大，須等到解除限制後才能恢復，研判股價將難再 急漲，可能回到震盪格局。從技術面來看，金居股價若未跌破10日線 181.75元位置，仍可偏多看待。

　　金居強逮技術內鬼

　　與此同時，金居公司內部亦傳出員工涉嫌洩漏技術機密。公司第一 時間啟動內部監控機制並偵測到異常，隨即通報並與執法機關合作展 開查緝，成功防堵不法行為。此案也使銅箔基板產業成為繼台積電日 前商業間諜案後，又一起涉及核心技術的「科技內賊案」，顯示產業 關鍵技術已成為外界覬覦的主要目標。

台股近期表現強勢，昨（19）日早盤再創歷史新高。富邦期貨分析師曹富凱指出，從籌碼面來看，市場資金對科技股成長仍具高度信心，顯示台股仍具備續強動能，有利台指期表現。

在族群表現方面，台積電受惠AI高效運算需求，成為資金聚焦核心；鴻海則因AI伺服器業務大幅成長，預期明年動能續強；緯穎受惠資料中心投資加速，AI伺服器出貨動能強勁；智邦則因AI資料中心升級，800G高速交換器需求明確；ABF載板族群如欣興與南電，受高階GPU與AI伺服器需求推升，供需緊張。全球央行年會即將登場，聯準會主席鮑爾將於22日發表演說，市場高度關注其對利率政策的最新表態。市場普遍預期今年可能僅有一次降息，鮑爾是否釋出鷹派訊號，將成為影響資金風險偏好的關鍵。

台股具備創高動能，科技族群表現強勢，但國際市場進入消息等待期，投資人宜密切關注央行年會與地緣政治發展，適度調整部位。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳昱光整理／】

　　展望本周，全球投資人目光將聚焦於21至23日舉行的全球央行年會 ，美國聯準會主席鮑爾並將於台灣時間22日發表談話，市場對鮑爾可 能展現鷹派立場的憂慮升溫。

　　綜合來看，短線氛圍可能轉弱，投資人需提防台股面臨調節賣壓， 尤其半導體族群的波動風險加大，建議留意半導體關稅300％的潛在 衝擊，短線資金可適度轉向金融股等防禦型標的，以分散市場不確定 性所帶來的風險。

　　美國總統川普拋出「半導體進口關稅最高可達300％」的重磅言論 ，並強調將於兩周內公布細節，市場隨即湧現對半導體供應鏈的高度 擔憂。

　　此舉被視為美國的強硬政策訊號，不過，對全球半導體產業鏈的影 響卻不容小覷。

　　在此同時，美國半導體設備大廠應用材料最新財報表現不如預期， 無論銷售與獲利皆遠低於市場共識，股價單日重挫14.07％，使得市 場對半導體景氣的樂觀預期進一步動搖。

　　更雪上加霜的是，白宮近期傳出正考慮透過《晶片法案》資金直接 入股英特爾，以鞏固美國半導體自主性。

　　然而，由於英特爾在先進製程與良率上仍明顯落後，市場擔心未來 台積電可能被迫扮演「技術支援角色」，潛在的營運壓力與不確定性 因此大幅升溫。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，陳昱光整理／】

　　黃金期貨在歷經一段時間的橫盤整理後，成功突破區間壓力，日線 與周線均呈現多頭排列，成交量同步放大，顯示市場買盤積極進場， 短期內價格仍有上行空間，而今年上半年各國央行的黃金淨買入量再 創歷史新高，顯示官方部門對黃金作為儲備資產的高度認同，為金價 提供長線支撐。

　　綜合來看，通膨預期未解、地緣政治風險升溫，以及技術型態轉強 ，構成黃金期貨多頭格局的三大支撐因素。建議採取分批進場策略， 順勢操作，並密切關注全球央行動向與美國貨幣政策變化，以掌握黃 金後市波段行情的布局契機。

　　近期國際金融市場震盪加劇，黃金期貨再度成為資金避風港，預期 黃金多頭行情有望延續至下半年。首先，市場對通膨反彈風險保持高 度警覺，在聯準會升息循環接近尾聲的背景下，市場普遍預期未來可 能轉向降息，實質利率將出現回落空間。由於黃金本身不具孳息特性 ，當利率走低時，其相對吸引力將顯著提升，有助於支撐其中長期的 投資價值。

　　其次，地緣政治風險持續升溫，與全球供應鏈重組所引發的經濟摩 擦，都使得黃金作為傳統避險資產的角色再度受到重視，資金有系統 性地回流至貴金屬市場，進一步推升金價。

【富邦期貨分析師曹富凱提供，黃彥宏整理／】

　　美國最新公布的6月核心PCE物價指數年增率達2.8％，高於市場預 期的2.7％，創下今年2月以來新高，顯示通膨壓力仍然頑強。儘管聯 準會主席鮑爾表示，這可能是「一次性價格效應」，但也坦言通膨降 溫的過程可能比預期更慢。

　　另一方面，白宮公布的新一波對等關稅政策也加劇了市場的不確定 性。這不僅可能推升美國國內物價，也可能影響全球供應鏈與企業獲 利。例如蘋果預估本季因關稅增加的成本達11億美元，儘管其財報表 現優異，但長期而言，企業面臨的成本壓力可能影響整體經濟表現。

　　在美元強勢的情況下，歐元、日圓等非美貨幣面臨壓力。然而，歐 元並非完全處於劣勢。市場對歐洲央行維持鷹派立場仍有期待，尤其 在歐洲通膨尚未完全受控的情況下，歐洲央行可能延後降息，甚至維 持較高利率水準以穩定物價。這樣的政策立場有助於支撐歐元匯率， 尤其在美元漲勢放緩或市場風險偏好回升時，歐元可能出現反彈。

　　此外，市場也樂觀期待烏克蘭戰爭可能出現突破性談判，若地緣政 治風險下降，將有助於提振歐洲經濟信心，進一步支撐歐元表現。

　　綜合而言，歐元兌美元的走勢短期內仍受美元強勢壓制，但中長期 仍有反彈的可能。

　川普日前預告將對進口半導體產品課徵新一輪關稅，若川普政策方 向確立，並對台祭出高額關稅，恐引發國際資金提前撤出，減碼對美 出口比重較高、尚未赴美設廠的企業。短線而言，半導體族群的系統 性風險提升，投資人應保持高度警覺，並密切關注8月中旬後美方政 策細節與立法進度。

　　此外，AMD與美超微（Supermicro）第二季財報表現不如預期，也 進一步拖累美股科技族群，整體市場氣氛趨於保守。建議可搭配即將 到來的選擇權結算日進行避險布局，透過策略性部位控管風險，靜待 局勢明朗後再行調整多空方向。

　　市場目前聚焦美方可能針對台灣半導體與資通訊產品實施課稅政策 。若僅針對晶片產品課稅，影響範圍相對有限，約波及每年對美出口 70億美元的晶圓代工產業，影響對象以聯電、世界先進與力積電等為 主；若關稅擴及資通訊產品，則將可能衝擊台灣對美出口總額近7成 ，對電子股形成全面壓力。

　　同時，美國7月ISM非製造業指數下滑至50.1，尤其其中的就業分項 指數更跌至疫情以來新低，反映美國企業正開始縮減人力規模，對整 體市場情緒構成壓力。

富邦期貨分析師曹富凱表示，近期美股財報表現亮眼，科技巨頭Meta與Microsoft受惠AI與雲端業務展望穩健，第2季財報優於市場預期，顯示AI相關投資正持續帶動企業成長動能；然而，儘管科技股財報利多頻傳，卻未能有效抵消市場對美國總統川普關稅政策不確定性所帶來的壓力。

川普關稅市場憂心可能導致成本上升與物價壓力加劇，同時，美國6月核心PCE年增率達2.8%，高於市場預期，顯示通膨壓力仍在，進一步加深市場對聯準會延後降息的預期。受此影響，台指期下挫，失守5日均線支撐，短線面臨技術面的回檔壓力。

從資金面觀察，新台幣匯率持續走弱，創下近一個半月新低，顯示國際資金流出壓力升高。外資在風險偏好降低的情況下，可能加速撤出台股，加重短線賣壓。

其中更值得關注的是，台灣部分出口產品可能面臨高達20%的關稅，而日本與南韓僅為15%。此一差異將對台灣出口競爭力造成不利影響，特別是電子產業首當其衝。

整體而言，企業獲利預期可能因關稅壓力而下修，出口導向產業面臨挑戰，台股資金面與基本面同步承壓。短線台指期恐將回檔測試整數關卡支撐，投資人宜密切關注美國政策走向與國際資金流動，並適度調整大小台部位以因應市場可能的波動。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，黃彥宏整理／】

　　儘管美股那斯達克與標普500指數持續刷新歷史新高，整體市場情 緒仍顯得謹慎。道瓊指數因IBM與Honeywell股價走弱而承壓回落，反 映出部分資金對企業財報與經濟前景仍抱持保留態度。

　　目前距離美方公布8月1日關稅清單僅剩數日，在美台關稅進展尚未 明朗的情況下，投資人普遍不願貿然加碼，使得台股缺乏進一步上攻 的動能。

　　台指期出現下跌，顯示市場資金對短期不確定因素仍保持高度警覺 。

　　美中代表預定於本周在瑞典展開第三輪會談，市場對會談成果仍持 觀望態度。此外，聯準會（FOMC）也將於本周召開會議，投資人高度 關注是否會釋出更多關於降息時程與幅度的訊號，這些因素都可能牽 動全球資金流向與風險偏好。

　　在科技股方面，谷歌宣布強勁的AI資本支出計畫，激勵輝達等AI族 群股價再創新高，顯示資金仍集中於生成式AI與高效能運算相關的題 材。

　　此趨勢有助於提振台股AI供應鏈的信心，尤其高階晶片、伺服器、 先進封裝與散熱等族群可望受惠，成為支撐台股的重要力量。

　　從市場面來看，儘管AI題材持續強勁，但在美方對台關稅政策尚未 明朗的背景下，多頭操作仍顯得保守。

　　短線台股可能維持高檔區間整理格局，若後續台灣關稅細節釐清， 或美中會談取得積極進展，將有望成為推動下一波行情的契機。

近期國際貿易局勢出現正面進展，美國與日本簽訂新的關稅協議，原本25%的關稅大幅調降至15%。富邦期貨分析師曹富凱指出，美國對等關稅陸續拍板，激勵市場情緒，也強化製造業的投資信心，台指期多頭格局可具延續性。

曹富凱表示，在國際貿易環境改善、科技產業資本支出擴張以及台股技術面強勁支撐下，美國與歐洲的貿易談判也傳出佳音，雙方接近達成15%的低關稅協議，有望進一步緩解全球貿易緊張局勢。受此利多消息帶動，美股全面走強，道瓊指數大漲，標普500與納斯達克指數再創歷史新高，台股加權指數亦持續上攻，顯示多頭格局延續。

從市場面來看，美日關稅協議的利多效應已開始顯現，台灣出口信心同步提升。日本成功爭取美方調降關稅至15%，市場普遍預期台灣可能成下一波潛在受惠國家。加上科技股持續受到資金青睞，台股技術面維持強勢格局，短線市場信心明顯回穩，多頭動能有望延續。（富邦期貨提供）

【富邦期貨提供，黃彥宏整理／】

　　近期國際金融市場震盪加劇，黃金期貨再度成為資金避風港。自7 月中旬以來，黃金期貨表現亮眼，走勢穩健上揚，技術面與基本面雙 雙轉強，黃金期貨的多頭行情有望延續至下半年。

　　首先，雖然美國最新通膨數據略有降溫，但核心通膨壓力仍在，其 次，地緣政治風險層出不窮，也是推動黃金走強的關鍵因素之一。

　　技術面來看，黃金期貨在完成一段時間的橫盤整理後，成功突破區 間壓力區，日線與周線均出現多方排列訊號，成交量同步放大，顯示 市場買盤積極介入。

　　綜合來看，通膨預期未解、政經風險升溫以及技術型態轉強，構成 黃金期貨看多的三大主因。建議投資人可採取分批進場策略。

【富邦期貨提供，黃彥宏整理／】

　　川普近期公開表示，將對日本與韓國輸美商品全面徵收25％關稅， 企圖以高關稅手段逼迫兩國就貿易條件讓步。此舉震撼亞洲市場，對 出口導向型經濟體如日本與韓國帶來實質壓力，尤其對日圓匯價形成 壓抑，短線走勢明顯轉弱；且在市場提前反映潛在風險，對亞洲貨幣 造成壓力。

　　短線日圓可能進入觀望整理格局，但消息面進一步惡化，不排除測 試更低支撐，應密切關注政策發展，操作上採取靈活應對、嚴控風險 策略為宜。

　　日圓兌美元在過去幾周快速走貶後，短線出現修正需求。目前匯價 落在關鍵支撐區間，短期內可能陷入區間震盪格局。若無進一步利多 消息激勵，預估將在此區間盤整一段時間，再視美日貿易談判進展與 美國大選動態，決定未來走勢方向，技術指標多空拉鋸仍在延續，可 關注未來是否出現明確突破壓力或跌破支撐，以判斷下一波趨勢。

　　日本首相石破茂與財務大臣等強調將與美方尋求建立雙邊互利的貿 易新架構，以穩定經濟環境並減輕對出口產業的衝擊。在市場對貿易 談判進展保持觀望態度下，避險情緒升高，日圓雖有避險貨幣屬性， 但日本長期維持低利率政策，加上貿易惡化的預期，導致日圓出現走 貶壓力。

富邦期貨分析師曹富凱指出，近期美股高檔震盪，主要受三大因素影響：一，最新公布的美國核心消費者物價指數（CPI）顯示，包括家具、家電、玩具與服飾等項目價格明顯上揚，顯示對中國大陸加徵的關稅成本已轉嫁至終端消費者，加劇通膨預期。市場因此調整對聯準會貨幣政策的看法，降低對今年降息次數的預期，連帶壓抑股市表現。

二，美元走強與美國長天期公債殖利率攀升，30年期美債殖利率再度升破5%，顯示資金傾向尋求固定收益避險，加深市場觀望氣氛，風險資產需求減弱。

三，美國宣布對印尼商品加徵達19%關稅，引發市場對供應鏈成本與通膨進一步升溫的擔憂，也加重對製造業復甦動能的疑慮，進一步抑制投資信心。

儘管美股面臨利空壓力，台指期卻逆勢走揚，顯示本地市場具備一定抗壓性。曹富凱說，主要受輝達恢復對大陸銷售H20晶片的利多帶動，市場解讀為美中在晶片與技術出口上的角力鬆動，意味美方對管制政策態度略有調整，短線對中系與台系AI供應鏈形成正面激勵。

台指期已創近期波段高點，代表短線資金動能轉強，市場情緒由保守轉為積極。後續若台積電法說內容釋出正向展望，將有助支撐大盤持續向上，投資人可透過大小台、或微型台指期進場布局。（富邦期貨提供）

【富邦期貨分析師曹富凱提供，黃彥宏整理／】

　　近期美股表現亮眼，尤其科技股持續強勢推升指數，那斯達克指數 再度改寫歷史新高，成為市場焦點。此波漲勢背後，除了AI與半導體 題材持續受到資金青睞之外，中美科技貿易合作也釋出新的積極訊號 ，進一步支撐市場信心。

　　中國反壟斷監管機構近日有條件批准Synopsys（新思科技）以350 億美元收購工程模擬軟體公司Ansys，市場解讀為中美雙方在科技貿 易領域開始鬆動，可能為新貿易協議鋪路。該案被視為象徵性突破， 有助於緩解近年來中美科技戰及供應鏈緊張的局勢。受此利多激勵， 美股科技股全面上攻，AI及半導體族群買盤熱絡，帶動那指收盤創高 ，也再度驗證AI題材仍為全球資金追逐主軸。

　　新思科技收購案通過，也為台灣相關供應鏈帶來正面激勵，包括提 供晶片設計服務的IP廠（如世芯-KY、M31）、EDA工具商及ASIC設計 業者，皆有心理層面的提振作用。儘管如此，市場整體仍抱持觀望態 度，台指期多方信心仍在，但在美國CPI數據及大型企業財報尚未公 布前，資金普遍偏向謹慎。

　　展望本周，台積電即將召開法說會，市場預期若公司上修全年展望 ，將有望進一步支撐權值股表現，進而穩住大盤。然而，川普是否對 台灣祭出新的對等關稅措施，仍是市場的潛在變數，將牽動資金信心 與外資動向。