國票期貨 個股新聞

【國票期貨提供，鄭郁平整理／】

　　ASIC設計服務大廠智原（3035）期貨20日在多方買盤追捧下成功克服季線反壓，短均同步向上發散，技術指標也全面呈現偏多立場，盤面多頭趨勢強勁，且在本周Google Cloud Next大會題材的助力下，市場資金持續湧入TPU與AI ASIC應用等相關領域，建議可以震盪盤堅的格局正面看待。

　　結構面觀察，智原營運正進入轉型期。隨公司IP業務維持成長以及 NRE系列案件能見度提升，預期量產收入逐漸回溫，營收可望逐季成長。更值得留意的是，智原技術升級所帶來的中長期動能。目前智原已取得5奈米ASIC專案，並推進至4奈米甚至更先進的節點，顯示其客戶結構與技術門檻提升。

受惠AI伺服器帶動高階ABF載板需求逆轉，景碩（3189）目前正加速擴充高層數ABF載板產能。當前高層數ABF載板供不應求，再加上多數品項面臨缺料危機，包含PCB相關膠片、T-Glass玻纖布、銅箔等皆因缺貨引發漲價，ABF載板同時因應原物料成本上漲而進行漲價。

景碩3月營收月增22.9%、年增25.1%，創單月次高；第1季營收季成長約2.7%、年增28.8%，為歷年同期新高。

展望今年，景碩切入AI基礎建設應用，站穩美系客戶CPU載板供應，供應份額約20%，考量在缺料加劇影響下，同業一線大廠將優先滿足GPU、ASIC載板需求，公司有望進一步提升CPU載板供應份額，帶動高階產品組合提升。

玻纖布方面，目前T-Glass持續由日系廠主導供應，雖有台、中系廠商加入供應，但仍無法有效填補供應缺口，隨著載板在AI基礎建設應用持續增量，預估在原物料短缺狀況尚未明顯改前，載板供應將持續站在賣方市場，有望挹注獲利結構持續優化。

技術面來看，景碩期貨自今年初以來，多方動能明顯轉強，沿著月均線作為支撐震盪走高，所有均線呈現多頭排列，雖今年初以來漲幅已逾170%，仍需留意高檔震盪或技術性拉回風險，不過，整體技術面仍維持偏多格局，後續可以高檔震盪偏多看待。（國票期貨提供）

【國票期貨提供，楊淨淳整理／】

　　在中東地緣政治衝突升溫與供應鏈受阻的背景下，全球輕原油市場正經歷結構性重塑，特別是荷姆茲海峽運輸持續受限，使原本高度依賴中東原油的亞洲國家，迅速轉向以美國輕質原油為代表的替代來源，帶動跨區貿易流與價格體系出現顯著變化。

　　在價格結構方面，以西德州中質原油（WTI）為代表的美國原油在近期亞洲市場買盤的強力拉貨下，出口量不斷創高，使得當前現貨價格大幅高於期貨，反映市場即期供應緊張；同時近遠月價差維持高位，也說明市場仍在為短期風險支付溢價，即便近期因市場對美伊停火的預期升溫，價格出現技術性回調，不過整體風險溢價並未完全消退，進而支撐油價持穩在95美元以上高位。

　　然而，高油價卻也對市場需求造成部分衝擊，加上全球經濟不確定性增高，消費需求受到抑制，尤其亞洲與中東地區的石化與航空需求普遍已出現明顯降溫跡象。

　　展望後市，油價行情將取決於兩大關鍵變數：首先是中東局勢是否實質緩和，進而帶動供應逐漸恢復；再者就是高油價對市場需求的抑制是否進一步擴大。而以如今情況來看，輕原油預計仍將有較大概率持續享有結構性溢價，其市場地位短期內難以被取代，有鑑於市場風險溢價恐隨時回溫的威脅下，因此在操作上仍建議投資人可暫持以震盪盤堅的格局看待。

砷化鎵晶圓代工廠穩懋（3105）公布3月營收16.4億元，月增11.8%、年增34.2%；第1季營收45.9億元，季減4.2%、年增28.3%。由於傳統淡季，業績表現符合市場預期。

光通訊方面，穩懋已與多間一線客戶合作，產品涵蓋接收端PD、發射端EML∕VCSEL∕CW laser及Driver IC等。目前Driver IC與50G VCSEL已量產，管理層於先前於法說會指出，PD產品已進入最終驗證階段，4月開始出貨予美系網通晶片大廠，將為2026年光通訊業務的重要營收來源。

隨整體市場對高功率、高速雷射晶片需求強勁，多家雷射大廠已與穩懋接洽。穩懋具備充足的epi前段與晶片製程產能，並計劃追加CW雷射所需的光學微影設備E-beam與Stepper，預計2027年E-beam設備總數將增加至十台，顯見公司對CW業務具高度把握。因LD測試時程較長，目前CW、EML雷射仍處驗證階段，預計2027年完成客戶驗證並進入量產，屆時可望帶動發射端LD成為光通訊主要成長動能。

產業趨勢而言，目前3吋與4吋磷化銦產能難以滿足市場快速成長需求，多間美系大廠已陸續規劃設置6吋產能以提高產出，而穩懋身為全球最大6吋三五族化合物半導體代工廠，具規模量產經驗優勢，投資人可偏樂觀看待後市發展。（國票期貨提供）

【國票期貨提供，楊淨淳整理／】

　　在AI伺服器建置浪潮推動下，連接線廠良維（6290）正由傳統消費電子供應商轉型為資料中心關鍵零組件廠，市場對其評價明顯提升。良維今年3月份合併營收約9.2億元，居歷史次高，且單月營收連續1 3個月正向成長，市場預期良維今年AI相關營收占比有望突破四成，全年每股稅後純益（EPS）上看10元。

　　良維本輪營運動能的成長核心係來自於「大電流電源線」的需求爆發。隨著AI伺服器平台由H100、H200進一步邁向GB200、GB300，高功耗機櫃成為主流，帶動電源傳輸規格全面升級；而良維目前在雲端龍頭亞馬遜AWS機櫃內部供應佔比已達約七成，並積極拓展Google與Me ta等大型CSP客戶。

　　此外，良維泰國廠二期產能預計將於今年逐步開出，產品結構明顯轉向高毛利的高功率產品與相關配電元件；印度廠則偏向強化區域供應彈性，積極降低對單一生產基地的依賴，此舉有助貼近美系雲端客戶，同時可望透過規模經濟優化產品毛利結構。

　　總結而言，良維已成功站上AI基礎建設升級浪潮，基本面具備中長期結構性成長潛力。以技術面來看，儘管月初在美伊情勢緊張的衝擊下，良維股價一度回測下檔季線大關，不過市場買盤仍展現強韌支撐，助力盤面持續站穩高檔區間，技術指標普遍也維持偏多立場，使整體氛圍依然有利於多頭行情發展，因此在操作上建議投資人可延續以震盪盤堅的格局樂觀看待。

　荷莫茲海峽承載全球約五分之一的原油海運，自衝突爆發以來，約 1,700萬至1,800萬桶／日的運輸量受到實質干擾，即便近期通行略有回升，但仍遠低於戰前水準。

　　供給調節機制的失靈也進一步放大價格彈性。儘管OPEC+近日宣布將小幅增產，但在關鍵航道受阻下，新增產量將難以有效進入市場，使政策工具對油價的抑制作用大幅減弱，相對來看，產油國的定價能力則顯著提升。

　　中東基準原油價格因現貨流動性下降而逐漸失真，部分買方開始考慮轉向布蘭特體系，顯示全球定價基準正面臨鬆動。

　　此外，波斯灣運輸路徑受阻，迫使出口轉向紅海等替代航線，推升整體物流成本與不確定性，也使輕質原油在煉製與運輸彈性上的優勢更加突出。

　　當前油市核心不再只是供需失衡，而是圍繞海峽控制權所展開的戰略對峙，倘若美伊衝突能在關鍵日8日釋出降溫跡象，油價或將出現技術性修正；一旦談判確定破局，川普下令美軍對伊朗基礎設施實施猛烈攻擊，荷莫茲海峽恐因此演變為長期封鎖，屆時市場將從「風險溢價交易」轉向「供應重塑定價」，迎面而來的將是更長週期的能源格局重建，並對全球通膨與政策路徑產生深遠影響。

受惠AI伺服器帶動高階ABF載板需求逆轉，以及T-Glass缺貨引發的漲價潮，景碩（3189）營運正式走出谷底，去年每股獲利（EPS）達3.51元，年增31.6倍，雖今年第1季受消費性電子進入傳統淡季，但仍有過去缺料遞延的ABF訂單挹注營收；BT方面，訂單能見度高，有望持續推升營收貢獻。

技術面來看，景碩期貨自去年12月下旬以來，多方動能逐步轉強，在低檔築底後沿著短中期均線震盪走升，並於今年1月起放量突破盤整區間，展開上攻行情。隨著買盤持續進駐，高點不斷墊高，並於3月19日創下歷史新高後，自今年初以來波段漲幅已逾150%。

景碩為因應供不應求的高階載板需求，今年資本支出80億元，計畫三年內合計投入235億元擴增ABF產能，以滿足高階載板的強勁需求，整體而言，中長期營運展望仍偏樂觀，建議投資人短線可待拉回整理後，再擇機布局。（國票期貨提供）

【國票期貨提供，鄭郁平整理／】

　　敬鵬（2355）期貨價格自年初來不斷墊高，當前盤面上升趨勢穩固，而技術指標普遍也維持偏多立場，市場氛圍依舊有利於多頭發展，三大法人近日現貨持續加碼挹注下，後市仍有高點可期，操作上建議可延續以震盪盤堅的格局正向看待。

　　敬鵬的泰國新廠二期工程自動化程度提升與新產能逐步開出，加上今年初單月營收逐步回升，法人預期全年EPS平均有望回升至1.06～ 1.4元的區間。

　　產業面觀察，低軌衛星正進入量產與商轉階段，尤其隨著SpaceX等業者擴大部署，帶動高頻高速通訊PCB需求快速提升，而敬鵬具備車用板長期累積的高可靠度與航太品質認證，目前已成功切入衛星供應鏈，並有機會承接擴大釋單，成為公司未來成長動能之一。

　　整體而言，敬鵬正處於「基本面築底＋新題材啟動」的轉折期，在車用及低軌衛星雙題材發酵的助力下，市場資金也開始明顯回流，使今年來股價表現相對強勢；需留意低軌衛星題材目前仍偏向前期成長階段，短期會受到車市需求波動影響，但中長期若低軌衛星訂單能逐步放量，加上車用市場回溫，公司營運結構將有望獲得明顯改善。

聯亞（3081）為矽光雷射磊晶領導廠商，營運受惠高速傳輸帶動系光滲透率提升成長趨勢。法人建議投資人以樂觀情緒，看待聯亞期貨後市發展。

聯亞公布1月自結每股盈餘0.99元，年增近30倍；2月營收為2.9億元，再度創下單月歷史新高。展望後市，各大CSP持續加大AI基礎建設投資力道，帶動800G/1.6T光收發模組需求快速成長，預估2026年、2027年整體出貨量將呈現倍數擴張。然而，EML雷射產能擴充速度不及需求成長幅度，供需缺口逐步擴大，進而推動矽光方案加速滲透。

產能方面，聯亞為台系磊晶廠之中，基板庫存最充裕者，現有庫存可支應至2026第3季訂單。此外，2026年E-beam產能較2025第2季增加150%，新採購的MOCVD機台預計於2027年下半年投產。

技術面來看，聯亞期貨自1月20日起連續三日收紅，指數於築底後帶量突破整理區間，帶動多方動能明顯轉強。隨著買盤持續進場，價格沿著5日均線震盪走高，波段高點逐步墊高，各期均線亦呈多頭排列。儘管當前指數進入高檔震盪，整體守穩於短期均線之上，顯示多方控盤力道仍在，整體技術面尚未出現明顯轉弱，再搭配基本面方面。（國票期貨提供）

【國票期貨提供，鄭郁平整理／】

　　近年隨AI應用快速擴展與供應鏈重組，鴻海（2317）作為全球最大電子代工廠，其營運結構正逐步由傳統消費電子轉向高附加價值領域，市場關注度持續提升。以基本面觀察，鴻海受惠於AI伺服器需求強勁成長與雲端服務供應商（CSP）資本支出擴張，去年營收中雲端網路業務占比持續提升，產品組合轉型趨勢明確。

　　展望今年，AI動能仍是鴻海成長引擎，且電動車相關業務逐步推進。公司仍持續強化全球產能配置與供應鏈在地化，今年資本支出預計年增約30％，以因應AI基礎建設需求與地緣政治變動。

　　近期鴻海股價偏弱，已跌破先前箱型整理區間下緣，且屢次受制於上方短均反壓，19日收205元，為波段低點，市場資金動能轉弱。在此盤勢結構下，個股周選擇權的操作邏輯亦隨之轉變，當標的呈現偏弱趨勢時，市場應多關注順應價格結構的方向性策略，或透過價差組合調整風險暴露。

　　此外，在股價受制於上方壓力區間的情況下，投資人亦可參考部分著重於時間價值流失與波動率變化的選擇權策略應對市場行情。

【國票期貨提供，鄭郁平整理／】

　　在近期中東衝突升溫背景下，歐元兌美元匯率顯著承壓，反映出能源價格、貨幣政策預期與避險情緒交織下的複雜市場動態。隨戰事擴大導致原油與天然氣價格急劇上升，歐洲作為能源淨進口區，其經濟基本面首當其衝。

　　在能源成本進一步攀升情況下，經濟成長動能恐持續受限，甚至不排除陷入停滯性通膨的風險；如今市場開始重新定價歐洲央行政策路徑，由原先預期的寬鬆轉向潛在升息，顯示通膨壓力已重新成為左右央行立場與市場情緒的關鍵因素。

　　然而，利率預期的轉變並未有效支撐歐元，主因在於匯率驅動核心仍落在相對經濟韌性以及資金流向。美國作為全球主要能源生產國，在油價上漲的周期中相對受益，加上美元在大宗商品交易中的主導地位，使其在風險事件中持續獲得避險買盤青睞；而即便近期市場下修聯準會全年降息幅度預期，美元仍延續強勢格局，迫使歐元反彈空間備受壓抑。

　　技術面而言，歐元期貨近期在空方壓力驅使下，價格續沿短均趨勢走跌，但受惠於美元16日回軟，盤面現已暫時出現止穩跡象，技術指標也同步自低檔轉折翻揚。

　　短期內，市場焦點仍集中在19日歐洲央行與聯準會的利率決策與前瞻指引，若歐洲央行本次釋出更明確的抗通膨立場，將有助於歐元扭轉頹勢；反之，若地緣政治風險持續升溫，歐元則料將延續弱勢整理格局。

隨著NAND Flash產業供需結構趨緊，原廠目前並未出現大幅擴產，且新產能短期難以快速補足供給缺口，NAND供需吃緊情況恐延續至2027年，群聯（8299）全年營運表現預計明顯受惠。

　儘管2月受到春節假期工作天數影響，群聯單月營收仍高達122億元，年增169.4％；公司指出，3月營收可望在市場需求動能的推動下進一步提升，法人預估，群聯第一季營收大約落在367億元，年增幅165％，毛利率上看51％以上，獲利成長動能強勁。

　群聯短期內將持續受惠於NAND價格上漲以及低價庫存紅利的快速變現，可望帶動營收與獲利顯著成長；中長期則透過企業級SSD控制晶片、PCIe Gen6產品與AI解決方案布局，持續切入AI資料中心與邊緣運算市場，成為未來公司營運的重要成長動能。

　技術面來看，小型群聯期貨自2月開始面臨市場調節賣壓，如今技術指標已多見低檔黃金交叉，盤面慣性趨勢動能或有反轉契機，後市估計尚有高點可期，在操作上可留意近日股價能否成功戰勝10日線反壓，若盤面得以收復並穩守，則建議投資人可改以震盪盤堅的格局正面看待。(國票期貨提供，楊淨淳整理)

近期外匯市場呈現明顯的風險偏好與基本面重塑特徵，推升全球通膨疑慮與避險需求，美元持續走強，同時打壓歐元與其他進口能源經濟體貨幣。

　從基本面來看，能源價格目前仍是影響歐元走勢的重要關鍵，主要係因歐洲各大經濟體對於能源的進口依賴度較高，倘若油氣價格在美伊戰事的衝擊下持續上升，恐將大幅推升歐元區市場通膨並抑制經濟增長，形成「成本推動型壓力」的情境。

　歐元期貨在近期避險美元買盤強勢的推動下出現連日大幅回檔，價格現已觸及近三個半月來的新低，且目前盤面短均持續向下發散，技術指標也盡數保持偏空立場，整體空頭慣性趨勢結構穩固，短線操作上建議暫延續以震盪偏弱的格局看待。

　貨幣政策方面，歐洲央行目前仍傾向維持審慎立場，市場普遍預期，歐洲央行在3月決策會議上大概率會維持利率水平不變。

　另方面，美國當前經濟表現仍相對穩健，凸顯美元依然具備避險與利差優勢，當全球市場風險情緒升高時，資金往往流向美元資產，使美元指數得以維持在相對強勢的區間；而近期地緣政治衝突與能源供應不確定性居高，投資人高機率會增持美元配置，歐元反彈空間可能就會因此備受壓抑。(國票期貨提供，楊淨淳整理)

　致茂（2360）近年受惠AI伺服器、高功率電源與半導體測試需求爆發，營運規模與獲利能力同步躍升，技術面上，小型致茂期貨自開春以來接連獲市場買盤青睞，股價一路沿著短均趨勢走升，技術指標也全面呈現偏多立場，盤面慣性趨勢動能強勁，綜合市場基本面一片看好的助力下，後市股價估計仍有高點可期，操作上建議以震盪盤堅格局看待。

　　展望今年上半年，由於AI與HPC晶片功耗以及高熱設計大幅提升，系統級測試（SLT）成剛性需求。致茂亦規劃重返FT Handler布局，在市場供給趨緊情況下，有望貢獻額外營收。法人估計，致茂今年第一季營收可望接近百億元，EPS上看7.76元，業績續創高峰可期。

　　下半年焦點為CPO測試設備，致茂已具備PIC光電與可靠度測試能力，預計將著手切入Light Engine與CPO Switch等測試環節，隨2027年 Scale-out交換機出貨看增，相關CPO設備可望在下半年開始逐漸放量，增添新成長曲線。

小型聯發科（2454）期貨上月底以一根帶量長紅K棒開啟一段強勁的多頭攻勢，目前盤面短均依然保持多頭排列，技術指標普遍也呈現偏多立場，盤面多頭慣性結構穩固，在主力籌碼不斷推進加碼的助力下，後市股價估計仍有高點可期，因此在操作上建議可延續以震盪盤堅的格局樂觀看待。

　受惠於旗艦與高階手機晶片出貨暢旺，聯發科去年第四季繳出優於市場預期的營運表現，去年全年營收高達5,959.66億元、年增12.32％，同時也在去年完成多項關鍵里程碑，包括手機年營收正式突破100億美元、Wi-Fi與連網業務年營收超過30億美元，以及運算相關業務的營收年增超過8成，顯示公司非手機業務的重要性顯著提升。

　展望第一季，雖然聯發科預期，手機業務恐受季節性因素影響而下滑，不過在智慧裝置平台部分，可望隨著TV、運算裝置與連網產品的回溫而逐漸復甦，進而抵銷手機動能轉弱的部分影響。中長期來看，業績關注焦點也逐步轉向AI ASIC業務。

　聯發科已取得首個3奈米AI加速器ASIC專案，預計於第四季開始量產。聯發科於法說會上指出，資料中心ASIC營收將於今年正式突破10億美元大關，可望在明年進一步擴大，成為支撐公司未來成長的核心動能。(國票期貨提供，楊淨淳整理)

旺宏（2337）產品線包括ROM、NOR Flash與NAND Flash記憶體，去年第4季營收季減5.9%、年增30.7%，各主要產品線個別情況分別為NOR Flash受惠於PC、伺服器等AI相關應用帶動需求提升，NAND Flash價量齊揚主要反映供給端收縮以及需求同步增強，ROM業務則因季節性因素呈現下滑。

獲利方面，除報價上漲外，也有存貨迴轉利益約5億元，使毛利率跳升至24.2%，儘管仍虧損，但每股虧損已收斂至0.16元，為近五季最佳水準。

由技術面來看，旺宏期貨自1月初旬以來走勢明顯轉強，連續紅K帶動指數迅速突破前波整理區間，高點持續墊高並屢創新高，顯示資金積極進場。當前穩站於各期均線之上，均線呈多頭排列，技術結構偏多，不過，大盤短線乖離率偏大，仍需留意高檔震盪與拉回整理的可能性。（國票期貨提供、記者周克威整理）

股市來到高檔，台股30日漲多回檔，提醒投資人操作時要注意「居高思危」，注意風險管控。觀察盤面上，亞德克-KY（1590）2025年營運表現再創高峰，反映公司在中國大陸氣動元件市場的競爭優勢與規模效益持續擴大，搭配法說會釋出今年營收維持雙位數成長的樂觀展望，帶動機構法人紛紛調升目標價，同時激勵股價在30日市場普跌的氛圍中仍強勢表態。

展望2026年，亞德克-KY管理層預期全年營收可望成長超過10％，營業利益率則預計維持在31％的高水平，而成長動能主要來自三個面向：首先，大陸政策刺激帶動經濟回溫，去年12月製造業PMI重返景氣榮枯線之上，有助於支撐其境內通用機械與設備的汰舊換新需求；其次，客戶近年來持續提升工廠自動化程度，進而推升氣動元件的長期需求；最後，如太陽能、照明與能源設備等相關應用已於去年第四季轉為正成長，令全年業績展望趨於樂觀。

在新產品布局方面，亞德克-KY持續深化半導體專用的氣動元件，目前年營收貢獻大約落在人民幣6,000～7,000萬元之間，而今年下半年預計將有新產品陸續上市，可望於明年第二季左右開始量產並擴大營收貢獻。

技術面來看，亞德克-KY自去年10月開始重啟新一輪多頭漲勢，目前盤面短均維持向上發散，技術指標普遍呈現偏多立場，整體多頭慣性結構穩固，且在三大法人現貨不斷加碼的助力下，看好後市股價可望持續上攻並挑戰歷史新高紀錄。

日圓期貨在市場情緒推動下強勁反彈，技術指標全面轉向偏多立場，盤面多頭慣性趨勢結構重啟，加上市場預期聯準會短中期利率可望按兵不動，美日利差或見持續收斂的助力下，美元兌日圓匯率不排除將逐漸朝140大關靠攏，操作上建議可暫時改以震盪盤堅的格局正向看待。

　紐約聯邦儲備銀行於上周交易時段聯繫多家金融機構調查日圓匯率報價，市場認為，此舉極有可能是美日政府聯手干預前的信號，加上日本首相高市早苗同步對外界示警表示，當局已準備好應對市場投機性和極度異常的波動，從而推動日圓在26日連續第二個交易日走強，亞洲交易時段兌美元匯率一度升破154整數大關，接近2025年11月中旬以來的最高水準。

　日圓的強勢反彈，可能會引發市場大規模套利交易平倉的風險。依照國際結算銀行（BIS）估計，目前全球日圓套利交易規模介於1.3兆至1.7兆美元，一旦日圓因政策轉向或政府干預，導致行情快速反彈，這些資金恐將被迫平倉，投資人需出售大量的海外資產以回補日圓融資款項，這可能會進一步加劇全球金融市場的波動。

　由於日圓具避險貨幣特質，在鷹派政策前景與地緣政治不確定性的雙重加持下，將促使市場資金流入進而形成穩健買盤支撐。(國票期貨提供，楊淨淳整理)

南亞科（2408）近期營運表現與股價走勢，仍受記憶體市場供需變化及報價波動影響，整體波動幅度相對明顯。法人看好中長期多頭趨勢延續，後續回檔時支撐力道仍強，將成為下一波漲勢的蓄勢階段。

南亞科已啟動中長期產能擴充計畫，由約6萬片提升至2026年第4季約6.5萬片，新產能以1B製程為主。產品組合持續聚焦於20奈米與1B製程的DDR4產品，同時保留部分1B產能供應DDR5，以因應市場結構轉換並增加產品組合彈性。

南亞科去（2025）年11月自結稅後淨利42.35億元，每股稅後純益（EPS）為1.37元；第3季單季EPS為0.5元，累計前三季仍為-1.45元，反映營運已脫離谷底，全年獲利步入復甦初期階段。展望2026年，南亞科可望受惠於CSP與一般型伺服器需求續揚，加上Microsoft伺服器IceLake平台仍有30%至40%採用DDR4，在供給持續收斂下，市場供需偏緊，DDR4報價季增趨勢可望延續至第2季。建議看好南亞科後市股價表現的投資人，可透過個股期貨布局藉以掌握長波段的獲利走勢。（國票期貨提供、記者崔馨方整理）

台積電（2330）2025年第四季繳出亮眼成績，全面優於市場預期。技術面來看，小型台積電期貨過去一個月持續沿著短均趨勢走升，股價也在本周順勢改寫歷史新高紀錄，不過技術指標卻多有高檔死亡交叉的情況出現，說明短線上盤面可能將迎來回調整理，但基本面良好，建議以短線震盪、中長線偏多的格局審慎因應。

　展望2026年第一季，台積電給出346至358億美元的營收財測區間，中位數估計將季增逾4％，毛利率則進一步上看63％至65％，反映先進製程良率提升以及產品價格結構的優化，法人預估，台積電第一季EPS上看20元以上。

　台積電資本支出布局也優於市場預期，近8成投入先進製程，不僅反映市場對AI與HPC的需求持續升溫，也顯示2奈米與先進封裝長期成長的預期。至於美國亞利桑那、日本熊本等海外布局同步推進，雖然短期可能會壓抑毛利表現，不過將有助於中長期客戶的黏著度與全球供應鏈的穩定性。

　市場普遍預期台積電2026年營收年增率可達3成以上，且毛利率與EPS具備持續上修的空間，有利於鞏固公司在先進製程與AI晶圓代工領域的龍頭領導地位。(國票期貨提供，楊淨淳整理)