中信投信 個股新聞

2025年金融市場大洗三溫暖，近期在美國與多國展開關稅談判下，市場情緒略微好轉，多國股市收復川普公布對等關稅政策後失土。投信投顧公會理事長劉宗聖提醒投資人要嚴控下檔風險，以及「動態再平衡」的重要性。

經濟日報將於6月18日舉辦「2025投資大趨勢論壇-解碼ETF致勝策略」，攜手元大投信、群益投信、富邦投信、中國信託投信、凱基投信、統一投信，共同前瞻下半年全球投資市場趨勢。劉宗聖將以「亂世投資-從股票、債券到商品的多元配置」為題發表演講。

談到今年ETF市場，劉宗聖認為今年有四大趨勢。首先，今年是ETF交易策略年，不像過去幾年ETF市場呈現單軌市場，今年走雙軌主軸。所謂單軌變雙軌，是因過去幾年投資人在高息市場就得以本息兼得，傾向以配置為導向；然而今年在DeepSeek、美國對等關稅等影響下，不確定性與日俱增，控制風險成為最重要的事，投資人應從配置導向轉為「配置加交易」導向。

第二是定期定額策略可為市場扮演安定力量，在前波市場大回檔時，定期定額沒受到太大影響，目前約200萬投資人持續參與扣款，每月約150～160億元資金流入，因著眼於長期投資機會，定期定額的執行跟行情高低點位無關，還少了擇時的壓力，是今年行情波動下可考慮的策略。

第三，存債族將轉為關注配息而非價差。當前經濟前景及通膨不確定性牽動債券殖利率走勢，聯準會降息速度幅度可能不如預期，步調能見度也不高，過去受存債族青睞的長債價差空間暫時受到壓抑，但仍有殖利率優勢。

第四，資金從高股息移往市值型。前一波市場修正時，空手投資人著眼於長線買點浮現，下跌可以購入更多單位，採取逢低買進策略，尤其看好台灣產業發展以及經濟具韌性，市值型ETF受到青睞。

　川普對關稅政策態度轉硬，市場趨於觀望。法人表示，上周整體新 興亞洲買賣超呈現持平，不過外資終止台股連五周買超紀錄，轉為賣 超4.47億美元，居亞股賣超冠軍，而菲律賓、泰國、越南同樣遭外資 拋售。印度、南韓市場轉受外資青睞，上周分別流入6.4億美元、2. 3億美元，今年以來外資在整體新興亞股仍全數維持賣大於買之情況 。

　　中信投信指出，中美關稅戰進入暫時休兵，然近日川普抨擊「中國 完全違反與美國達成的關稅協議」，美國財政部長貝森特也公開表示 ，談判陷入僵局，讓市場再次出現緊張情緒，當前國際市場仍受關稅 政策影響，市場不確定性仍居高盤旋，市場維持盤整震盪格局。

　　主動群益台灣強棒ETF（00982A）經理人陳沅易分析，美國對等關 稅事件進展、對全球貿易鏈之影響，以及台美協商進程仍需持續關注 ，不過在市場最為恐慌的時刻已過，台廠也陸續就供應鏈布局做出調 整因應，內需方面仍保穩健，且長線來看，全球AI發展趨勢並未改變 ，台灣科技業可望持續受惠，故整體而言，台股中長期表現仍值關注 。

　　中信越南機會基金經理人張晨瑋認為，美、越結束第二輪關稅貿易 談判，雙方獲得正向進展，從官方釋出的訊息顯示，雙邊合作氛圍正 向，儘管談判細節暫時揭露，但從若干外圍事件能反應出美越經貿關 係再次升級，例如，川普集團在越南投資案拍板定案，引起市場關注 。

　　群益印度中小基金經理人向思穎強調，印度基本面仍相較其他主要 經濟體強勁，也因具有龐大的內需動能，觀察四月份對等關稅事件影 響全球股市最為劇烈的時期，印度因對美國出口曝險相對較小，且擁 有龐大內需市場支撐，因此表現相對其他主要股市穩定。後續來看， 印度在基本面保持正向，也享有人口紅利，內需龐大，同時印度政府 主推的印度製造政策方向不變，有望吸引國際企業選擇印度最為生產 基地之一，中長期而言對於印度的經濟與產業發展皆有助益，因此中 長期印度市場表現仍值得持續關注。

　　端午連假後又變盤，台股全日低走終場下跌1.6％，科技股ETF也跟 隨美股期貨下跌重挫，除少數避險資產上漲，主題式ETF中的元大航 太防衛科技（00965）、中信日本商社（00955）、野村全球航運（0 0960）等則逆勢上漲，統計今年以來亦由軍工、歐洲、日本題材表現 領銜，甚至達雙位數漲幅。

　　統計今年以來至6月2日，ETF績效表現中，海外主題型ETF占榜前九 名，2024年第四季掛牌的元大00965上漲25.3％、元大歐洲50（0066 0）上漲11.7％，是少數歷經「川劇多次變臉」仍維持雙位數正報酬 的ETF。其他包括富邦歐洲（00709）、富邦恒生國企（00700）、中 信（00955）漲幅則在3.9％～9.1％之間。

　　法人分析，地緣政治風險促使各國維持擴充或升級軍備，無論是印 巴衝突、俄烏戰爭，更甚至近日美國國防部長赫格賽斯呼籲亞洲盟友 增加軍費，以提升自主防衛能力，均促使各國陸續通過各自史上的最 高的國防預算，進而推升全球防衛產業需求顯著成長。

　　美對等關稅，白宮直接表示若想增加關稅談判空間，最直接的方法 之一即是向美國採購軍備；川普也強調美國製造是要「AI跟軍事設備 」，如訪問沙國期間達成總計約1,420億美元的大型軍售案，讓全球 防衛供應鏈股價一枝獨秀，國內唯一相關ETF的00965屢創新高。

　　中信投信指出，波克夏自2019年7月起陸續買入日本五大商社股票 ，總成本為約138億美元。截至目前所持股份總市值已逾200億美元， 實現近100億美元帳面獲利，顯示五大商社經營績效極佳。目前五大 商社本益比仍相對低，平均現金股利殖利率4％左右，加上五大商社 皆釋出買回庫藏股計畫，加強股東回饋機制，對投資人而言極具吸引 力。

　　富邦00709經理人陳婉寧分析，隨美英達成貿易協議，金融情勢指 數明顯放鬆，三大機構預期指標明顯改善，美歐談判為後續關注焦點 。

　　而歐元區大部分製造業持續改善，服務業則受關稅影響衝擊表現相 對較差， 4月歐元區通膨維持2.2％，市場預期通膨穩步下降ECB將於 6月再降息，可望帶動歐股表現。

　　革新國內ETF IPO交易模式！LINE Bank於6月2日宣布上線國內第一 家讓客戶24小時線上申購、持任一本人證券帳戶（首創免加開證券帳 戶）就能申購新募集ETF的銀行服務，讓客戶最快3分鐘「一站式」完 成投信新募集ETF申購和匯款，在ETF掛牌後還能透過熟悉的證券帳戶 在證券交易市場即時買賣。

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　　台股5月加權指數上漲5.5％或1,112點，雙寫近11個月最高，剛出 爐的台股ETF在5月成績單，62檔中有29檔扮演反彈先鋒表現完勝大盤 ，且一次囊括高股息、市值型、科技組題型等標的。

　　法人指出，台股6月開局不利，第一天就回吐1.61％，預估6月台股 會在20,000點至22,000點之間震盪，建議回測支撐時再增持ETF，AI 概念標的仍是反彈時的主流。

　　CMoney統計，台股ETF在5月績效表現居前者，不再全由市值型或是 高股息等同一類型包辦，隨著類股輪動，績效表現突出的ETF中罕見 一次囊括多類型標的，前15強中，中信成長高股息、中信小資高價3 0、FT臺灣Smart、保德信市值動能50等績效超過8％之多；凱基台灣 AI50、富邦科技、國泰台灣科技龍頭、元大電子等績效皆逾7％；富 邦台灣半導體、富邦台50、元大台灣50、第一金工業30、中信臺灣智 慧50、永豐智能車供應鏈、大華優利高填息30等皆在6.2％以上。

　　其中，大華優利高填息30、第一金工業30等兩檔季配型標的皆將於 19日除息，預估每單位配發0.7元、0.771元，單次殖利率為3.2％、 2.65％。

　　中國信託投信指出，今年以來高股息ETF表現優於市值型ETF，反映 當前市況相對保守，投資人對於穩健配息企業的青睞度提升。在航運 與AI伺服器等題材帶動下，高股息ETF今年的資本利得與配息空間可 期，建議持續關注高股息ETF後續換股動向，但須留意航運股因運力 調整可能帶來的短期波動風險，以及AI伺服器相關股的長期成長潛力 。

　　凱基台灣AI 50 ETF研究團隊表示，AI晶片設計大廠財報出爐，顯 示AI需求持續暢旺，台灣作為全球AI供應鏈的關鍵樞紐，涵蓋AI上中 下游產業鏈，受惠AI需求成長。

　　台股目前本益比16.4倍，較過去一年平均本益比18.35倍低了許多 ，短線上盤勢震盪，反而提供逢低進場的好時機，法人建議伺機布局 ，分批進場參與台股後市的AI商機。

　　在AI、無人車、區塊鏈與精準醫療加速落地的浪潮下，下一個劃時 代的黃金機會正浮現。中國信託投信2日宣布攜手全球顛覆式創新投 資先驅「方舟投資」（ARK Invest），推出台灣首檔海外主動式ETF ：「中國信託ARK創新主動式ETF」（00983A），即日起至6月5日展開 募集。

　　中國信託投信指出，00983A結合ARK Invest的前瞻研究與中國信託 投信投資團隊的選股與風控專業，聚焦五大顛覆式創新主題，瞄準尚 未納入主流指數、具高成長潛力的企業，為投資人打造參與科技革新 的超額報酬機會。

　　中國信託投信表示，ARK Invest日前發布「2025 Big Ideas」報告 書，內容提及AI技術成本下降，將推動企業採用AI代理，節省客服成 本並提升效率；而無人計程車、區塊鏈金融及AI導入生技醫療領域， 可望成為最具潛力的投資題材，且將深刻改變人類生活方式，並創造 巨大經濟價值。

　　無人駕駛技術快速推進，根據估計，至2035年計程車每英里運營成 本，將從當前的2美元降至0.25美元，降幅近9成。尤其特斯拉（TSL A）的Robotaxi即將投入營運，Waymo及百度Apollo的年載運量已達數 百萬趟，顯示市場接受度大幅提升，預計成為未來交通革命的領頭羊 ，而特斯拉身為無人駕駛技術的領導者，其未來表現也值得關注。

　　中國信託投信強調，00983A除關注大型成長股，更積極探索中小型 股的投資機會。尤其美國大型科技股目前佔美股市值比重已來到相對 高位，且估值也處較高位置，凸顯投資人應將目標放至更寬廣的投資 範圍，掌握不同市值區間、產業及風格的投資機會；另外，00983A費 用率低於傳統主動基金，且每日揭露持股，提供投資人主動基金與被 動ETF之外的另類選擇，力求為投資人創造潛在超額報酬。

　　巴菲特指標（美股總市值除以GDP）近期已回落至合理水平，透露 美股買點到。法人指出，巴菲特旗下波克夏．海瑟威憑藉穩健的投資 策略，在市場動盪中展現韌性，成為亂世中的投資明燈，建議聚焦巴 菲特的三大資產配置策略，布局日本商社股票、美股科技龍頭與短期 美國公債，以穩健方式應對市場的不確定性。

　　中信投信表示，日本五大商社業務多元化，遍布全球的供應鏈布局 使其能有效抵禦地緣政治與關稅衝擊。此外，日本五大商社積極回購 庫藏股並提高股利率，吸引資金流入，推升股價表現。若想投資日本 商社，台股市場中也有日股ETF，是參與巴菲特投資哲學的便捷管道 ，可選擇成分股中五大商社含量較高的來投資。

　　廣為人知的巴菲特指標（美股總市值除以GDP）已回落至合理水平 。儘管美股近期強勢反彈，NASDAQ 100指數本益比仍處相對低點。巴 菲特在今年波克夏股東會上再次肯定蘋果（AAPL）的投資價值，儘管 減持部分持股，蘋果仍是其最大持倉。當前蘋果股價估值回落至合理 區間，具備加碼潛力。投資人可透過追蹤NASDAQ100指數的美股市值 型ETF，參與科技股反彈行情，分享成長紅利。

　　安聯收益成長多重資產基金謝佳伶認為，預估今年美國經濟仍可望 呈現正成長，雖關稅、政府改革與移民措施帶來的不確定性仍大，但 仍存在放寬監管、減稅等正面。隨著貿易與預算政策逐漸明朗，不確 定性可望下降，企業支出、投資、招募與併購活動也可望恢復。此外 ，生產力提升、產業回流與私人部門需求也提供潛在的成長動能。

　　群益美國新創亮點基金經理人向思穎分析，受到川普政策風向多變 的影響，美股波動加劇，但隨對等關稅議題影響淡化，投資上也料逐 步回歸至基本面評估。整體來看，美國經濟仍穩健有撐，企業獲利展 現韌性，美股第一季企業財報優於預期的比重達78％，且儘管經貿局 勢仍存不確定性，大多數企業仍維持全年業績指引。整體上調指引的 企業數量多於下調者，顯示部分企業對未來業績展望持相對樂觀態度 ，美股後市表現仍不看淡。

　　全球AI發展進入加速階段，2025年台北國際電腦展（COMPUTEX）以 「AI Next」為主軸，聚焦智慧運算、機器人與未來移動三大主題。 AI浪潮持續升溫，科技產業進入應用爆發期，法人看好長線資本支出 動能。

　　百達投顧指出，儘管近期科技股受美國貿易政策及晶片關稅調整影 響出現波動，但企業對數位轉型與雲端投資動能未見削弱。AI應用持 續推升自動化與生產效率需求，實體AI與人形機器人快速導入商用場 景，預料將成為未來企業資本支出的核心。長線來看，具技術與規模 優勢的企業有望在此結構轉型中穩健受益。

　　中國信託投信00983A經理人唐祖蔭表示，川普「美國優先」政策亦 鼓勵技術研發與生產回流美國，特別有利於中小型成長股與重視研發 的企業。此外，美國聯準會（Fed）啟動降息循環，企業資金成本降 低，投資意願提升，將進一步催化技術升級與產品革新，為顛覆式創 新企業創造絕佳成長環境。

　　未來AI投資焦點將轉向生成式AI、開源模型與主權AI，各國加速強 化資料自主性與基礎建設布局，AI已成國力象徵。第一金全球AI人工 智慧基金經理人張銀成表示，隨著貿易環境逐步明朗，投資市場更關 注具應用價值與高轉換率的AI標的，包括AI醫療、企業軟體、AI算力 優化等領域。

　　根據Precedence Research預估，2025年全球AI市場規模可達7,57 6億美元，至2034年上看3兆6,805億美元，年均複合成長率達近20％ ；其中AI軟體成長動能最強，2034年可突破1.45兆美元，年均成長率 近21.5％。

　　總體而言，儘管短期市場仍將受到政策與估值調整影響，但法人普 遍認為AI應用推升企業營運效能與競爭優勢的趨勢已不可逆，結合各 國政策扶植、企業資本支出與技術落地動能，科技產業有望迎來另一 波結構性成長行情。

　　台股是否端午節變盤？數據會說話，根據投信統計，近15年端午節 後台股有變盤態勢，雖然指數正報酬機率高，不過跌幅並不大，隨6 月股東會行情到來，不管是利多或利空都會提前反應，整體來看，電 子股第三到第四季將會進入產業旺季，有機會百花齊放。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易指出，選股不選市的原 則下，股價拉回布局下半年成長題材個股，選股方向，以基本面趨勢 及獲利佳、股價基期及本益比低、籌碼越乾淨越好，最好是第一季獲 利優於預期、第二季及下半年業績及獲利往上、股價漲幅不大的公司 為首選，若第一季獲利不錯且第二季及下半年業績及獲利展望佳，股 價漲幅較多的中小型股或強勢股再回檔修正1～2成以上，可逢低買進 ，Edge AI、循環股、IP/ASIC及零組件等相關族群可留意；非電部分 ，則多留意內需及高利率等區塊。

　　中信投信指出，在當前市場仍潛藏不確定因素的背景下，投資策略 應聚焦於前景相對明確的產業，建議投資重心應持續鎖定AI 供應鏈 ，涵蓋以下關鍵環節，先進製程晶片、散熱模組、伺服器導軌與機櫃 、電源供應器、銅箔基板、系統組裝等公司。關稅議題持續困擾著蘋 果供應鏈與消費性電子等領域，訂單能見度普遍不明朗。由於無法確 定未來貨物運抵美國時是否會遭遇高關稅，客戶下單趨於保守，使得 「短單」、「急單」成為新常態。

　　國泰台灣領袖50（00922）基金經理人蘇鼎宇強調，投資市場不會 只有好消息，但可以透過不同的操作來規避大型風險。近日台股陷入 量縮格局，讓不少投資人擔心台股是否已經轉為利空，其實台股還有 AI題材支撐且基本面健全，近期也有投行上修台灣經濟成長率。在短 線技術性修正後，還是有機會轉強繼續上攻。

　債券ETF受益人數連三周增加，根據集保中心公布的5月23日最新債 券ETF受益人統計資料顯示，104檔債券ETF整體受益人連續三周續增 ，增加了5,573人，但整體今年來還是減少12.16萬人，總受益人來到 198萬人，雖然債券ETF今年來逆風不斷，不過近一周已有過半數共5 6檔債券ETF受益人呈現增加，顯示出投資人逢低進場的意願。

　　以各檔債券ETF周增加人數來看，前三名有一檔是非投等債群益優 選非投等債（00953B），兩檔美債分別是元大美債20年（00679B）與 國泰20年美債（00687B），雖然今年來債券ETF受益人數銳減，但=還 是有35檔受益人數呈現成長，其中00953B增加25,284人人氣最旺，人 數增加前兩名也都是非投等債，前十名整體來看以非投等債與短債較 受投資人青睞。

　　投信法人表示，金融市場動盪不安，債券ETF受到諸多利空衝擊， 尤其以長天期美國公債與投資等級債影響較大，此因其存續期間較長 ，受利率波動影響較鉅所致。在此情況下，高票息與低存續期間的非 投等債應為投資人較佳投資商品，在殖利率仍具吸引力下，市場也偏 好鎖高利率的券種，當中又以BB-B級、鎖定票面利率6％以上的成份 券、選債機制納入信用因子加權之非投等債ETF最值留意。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，穆迪調降美 國主權信評，且川普威脅要對歐盟課徵高額關稅，令市場投資氣氛再 度轉弱，而川普稅改法案卡關，更引發市場對美國財政赤字擔憂，進 一步推升美債殖利率上彈以及美元走弱，在此情況下，使得上周美國 股、債、匯表現皆不理想。

　　雖然市場投資氣氛轉弱，但並未引起恐慌，資金偏向觀望，截至上 週，美國非投等債仍連續第四週小幅淨流入，全年淨流入32億美金。 市場對關稅與美國信評下調的影響亦可望告一段落，而聯準會對於降 息將繼續保持耐心，面對未來不確定的貿易政策影響，較高的市場波 動將成為常態，而非投等債因其存續期間較短、殖利率較高、且基本 面仍屬穩健下，預估其波動可望相對持穩，表現相對可期，配置價值 極具吸引力。

　　中信投信認為，當前通膨壓力受關稅影響仍未除，經濟衰退風險持 續上升，因此美國公債價格逢低仍具吸引力。且相較於股市的高波動 性，債券整體更具防禦性，適合作為投資組合的核心配置。

中信金控日前與內政部國家公園署台江國家公園管理處簽署ESG合作備忘錄，公、私攜手打造臺灣國家公園首例推動「其他有效地區保育措施」，將共同投入濕地治理、友善魚塭、保育兇狠圓軸蟹和指標性瀕危物種黑面琵鷺，維護生物多樣性。

「其他有效地區保育措施」是對保護區外的特定地理空間範圍，透過不同方式進行治理及管理，對當地的生物多樣性及相關的生態系功能及服務具有正向及長期永續影響。中信金控總經理高麗雪表示，中信金控維護生物多樣性責無旁貸，號召中信銀行、台灣人壽、中信證券、中信投信4家子公司支持台江國家公園棲地營造，讓私人魚塭成為「人、魚、鳥共好」的永續棲地。

台江國家公園是臺灣唯一國際級濕地型國家公園，兼具碳匯、防洪、淨水及生態功能，22日為國際生物多樣性日，中信金控以實際行動力挺台江處，舉辦護蟹淨灘行動，認養陸蟹熱點「城西夢幻湖地區」，高麗雪率領台灣人壽總經理莊中慶、中信證券總經理林佳興、中信投信總經理陳正華及中國信託志工群前往城西堤防旁濕地淨灘，讓「濕地清道夫」兇狠圓軸蟹有乾淨的產卵環境，7、8月將施行監測調查、夜間巡護及交通管制，讓抱卵遷徙的母蟹順利跨越馬路堤防降海釋幼。

2022年中信金控率金融業之先，加入自然相關財務揭露工作小組，2023年發布全臺首本TNFD報告書，兌現對自然資本兼顧永續的承諾。

　近五年投信成立逾百檔ETF加入市場，去年成立35檔創下歷史高峰 以來，今年已有15檔掛牌上市，其中台股、債券、海外股票ETF各占 6檔、6檔、3檔，陸續還將有各類主動式ETF加入，日前中信投信又送 件申請主動式債券型ETF，據悉，境外基金業者主動式ETF集中在下半 年啟動募集潮，預估今年整體ETF新基金發行檔數，有望挑戰歷史高 峰。

　　今年至今已掛牌上市的15檔商品，包括2檔主動式ETF，另據投信投 顧公會官網揭露，安聯台灣高息成長主動式ETF、野村臺灣增強50主 動式ETF、PGIM保德信全球跨國藍籌100ETF等三檔新基金都獲准募集 ，中國信託ARK創新主動式ETF則正募集中，加上下半年境外基金業者 將陸續申請送件募集主動式ETF，預計今年整體募集檔數將挑戰去年 紀錄。

　　主動式ETF為今年拉升今年投信新基金檔數和整體規模的要角，據 投信投顧公會揭露，中信投信繼送件申請募集主動式海外股票型ETF 且獲准募集後，22日又送件申請中國信託價值策略非投資等級債券主 動式ETF，這是繼聯博投信後第二家申請主動式債券ETF的投信業者， 另外，安聯首檔、野村第二檔台股主動式ETF都獲准募集，目前共計 8家投信送件申請募集10檔主動式ETF，且產品多元涵蓋各類型。

　　投信業者表示，今年全球投資市場變數多，在新基金募集上不會有 過高期待，但須把握發行新商品機會先行卡位，預期待下半年市場逐 漸穩定，買氣可望帶動ETF規模成長。投信投顧公會統計至4月底，境 內基金規模達9.53兆元，其中ETF占約65％。

　　川普推出對等關稅後，除美英達成第一個關稅協議外，中美貿易衝 突降溫，為全球股市注入強心針，尤其陸港股受惠更大，後市漲升行 情可期，投信法人建議，可挑選追蹤MSCI中國指數的陸股ETF，指數 成份股包括香港國企股、美股掛牌中企（ADR）和具滬港通或深港通 資格的A股，適合建立長期核心配置，完整參與大陸成長。

　　台新MSCI中國ETF（00703）研究團隊表示，除關稅戰降溫外，隨著 官方政策大力支持科技創新，大陸於汽車、AI及機器人等產業持續蓬 勃發展。大陸電動車廠比亞迪憑藉新創技術銷量大增，股價與市值再 度水漲船高，市值超過德國福斯、美國通用和福特的總和。今年截至 4月，比亞迪成為新加坡最受歡迎的汽車品牌，銷量首次超過豐田， 而4月單月銷量在歐洲汽車核心市場已經全面超越特斯拉。

　　中美關稅降幅遠較市場預期樂觀外加官方護盤指示，國內穩增長政 策持續發酵，全球回補中國大陸市場資金可望加速流入而在AI、人形 機器人、電動車和供應鏈方面的創新開發也幫助全球投資者重建對大 陸企業研發能力的信心。

　　中信投信基金經理人陳雯卿指出，大陸政府今年致力於改善企業經 營並增加股東回報，政策方向轉為支持民營企業發展，多項政策利多 皆有利於股市發展。南向資金的湧入亦為支持港股發展的強心針。今 年第一季港股南向資金達4,387億港幣，已超過去年的一半。高盛更 預估今年南向資金淨流入將達1,100億美元，約8,580億港幣。

　　此外，摩根士丹利表示看好中美貿易談判進展，預期關稅議題僅為 短線波動因素，陸港股市具估值低優勢，未來成長仍然可期。

　　大陸在中美關稅戰開打後，立即進行一系列的寬鬆貨幣政策，降息 又降準，人行更直接表明將加大宏觀調控強度，刺激資金回流陸股， 甚至歐美機構投資人也多看好中概股，搶進相關大市值股。法人建議 ，可逢低布局中概股ETF，以在未來承接各方資金推動的上漲行情。

近兩周投資人陸續回補長天期美債ETF，才剛買進卻又碰上美國主權信用評級遭穆迪降評利空。法人認為，對債市屬短期影響，過去信評機構三次負面調整，有兩次反而出現美債價格上漲，顯示「美債降評」不必然與債券價格下跌畫上等號。

今年以來債券ETF頻遭投資人減持，但近兩周投資人陸續回補長天期美債ETF。據集保統計，債券ETF受益人數連兩周回升，上周增1.1萬餘人，至197.4萬人。

但美國徹底失去三大信評機構所給予的最高級3A評級，市場擔憂衝擊債市。不過，富蘭克林證券投顧認為，在標普與惠譽給美國政府債AA+評等後，市場對穆迪降評只是讓評級結果趨於一致，實際上並未真正改變美國整體信用評價，預期對市場影響有限。

富蘭克林證券投顧進一步指出，回顧2011年信評公司標準普爾開出第一槍，摘除美國最高等級AAA級債信評等，由於市場已提前反應，宣布次日彭博美國公債指數反倒是利空出盡彈升0.86%，2023年再遭惠譽降評，宣布次日僅小幅下跌0.19%，統計兩次市場反應，降評後一個月美國公債反而聚集避險需求、漲幅優於其他資產，降評後半年則是各類資產齊漲，美股彈升一成，優於全球股市上漲6.3%。

富蘭克林華美FT投資級債20+ ETF（00982B）基金經理人洪慧珊也指出，標普首度調降美國評等時，雖然標普500指數一度重挫7%，但美債反而因避險買盤而上漲。2023年8月惠譽調降評等時，股市跌幅收斂至2.3%，10年期公債殖利率雖一度升破4.2%，但隨後迅速回穩。2023年11月穆迪將展望調為負向時，10年期殖利率更從4.93%下跌至4.33%。

中國信託投信基金經理人張瓈尹表示，美國債信評等遭調降，可能影響主權信用評級風險溢酬增加，美債期間溢酬上升，但這影響性極為短暫，在全球固定收益市場美國約占40%，美債仍是最具有流動性，無論廣度和深度更勝其他主權債。

洪慧珊建議，建議投資人不需過度恐慌，應以長期投資目標為依歸，善用分散投資策略，包括配置不同類型債券、跨國投資，以及多元化產業布局，藉此降低單一風險的影響。她強調，當前市場波動反而可能帶來逢低布局的投資良機，投資人應把握機會，透過優質投資工具布局長期收益。

上周股市反彈，但投資人居高思危。據統計，台股ETF受益人數連三周減少，再減1.5萬人，其中高股息ETF受益人數周減達1.3萬人；而海外股票型ETF人數也減少，但受益人分布由過往集中美股，擴散至其他市場主題型，頗有「全球開花」態勢。

美中關稅緊張關係趨緩，帶動台股上周大漲4.4%，但投資人逢高調節部位。根據最新一周集保戶股權分散統計資料顯示，台股ETF受益人數連三周減少，16日時降至1,109.6萬人，周減1.5萬人，以高股息ETF人數減少1.3萬人居多。

海外ETF方面，上周雖有新ETF掛牌上市，但整體受益人數仍減少約三千人。但以海外ETF受益人數增量排行榜來看，過往幾乎是美股ETF天下，但近期朝多元化趨勢，增量前三名分別是甫掛牌上市的電力基建、日本商社ETF，以及歐股ETF，另包含印度股市ETF、中國高股息ETF等，都擠入增量排行榜前十名，足見投資人開始轉向全球分散布局。

其中，上周掛牌新光美國電力基建（009805）雖掛牌首日股價破發，最低看到9.87元，形成大幅折價，但隔天起連四天上漲，昨（19）日盤中最高10.21元，終場收平盤10.17元。

中國信託投信基金經理人葉松炫指出，上周台股ETF受益人數雖減少，但亦可見即將配息的高股息ETF、關鍵半導體等主題ETF受益人數逆勢成長。

美中雖取消報復性加徵關稅，但只是暫緩90天，期間各種協商消息都可能影響短期台股表現；若台美關稅協議底定且符合市場預期，台股不確定性可望消除，故建議投資人可把握市場調整機會，逢低布局市值型與高股息ETF。

海外ETF方面，今年美股受川普政策的不確定因素干擾，投資人開始考慮分散布局降低風險。其中，德股受惠財政擴張政策領先創高；日股也因受惠日本政府持續進行市場改革，今年來表現優於美股。

觀察上周海外ETF受益人數增量排行榜，前十名中美股ETF僅剩下三檔，日股ETF與陸股ETF分別占兩個席位，其中，受惠於股神巴菲特加持的中信日本商社ETF周增2,768人，表現僅次於新掛牌新光美國電力基建ETF的3,052人。

中信投信基金經理人游忠憲指出，目前五大商社本益比仍相對低，平均現金股利殖利率4%左右，加上五大商社皆釋出買回庫藏股計畫，加強股東回饋機制，對投資人而言極具吸引力。

美國總統川普掀起一波波關稅戰，攪亂全球金融市場秩序，股債市波動加大，為ETF投資人帶來新的挑戰。經濟日報將於6月18日舉辦「2025投資大趨勢論壇 解碼ETF致勝策略」，協助投資人瞭解並掌握最新ETF投資大趨勢。

ETF（Exchange Traded Fund）的特色是讓投資人可簡單（Easy）地透過信託（Turst）方式投資一籃子股票、債券或商品，有效分散風險，並有機會累積可觀的財富（Fortune），因而近幾年國內ETF規模一路成長。據投信投顧公會、集保結算所最新統計，截至4月底，國內ETF規模高達6.3兆元，受益人約1,472萬人。

有鑑於今年市場變動大增，投資人對市況掌握的殷切需求，本報特地舉辦「2025解碼ETF致勝策略」論壇，攜手國內六大指標ETF發行公司，包括元大投信、群益投信、富邦投信、中國信託投信、凱基投信、統一投信，前瞻下半年全球投資市場趨勢，深入探討ETF市場的產品創新與策略應用，為投資人搭建知識與實務交流的平台。

本次論壇聚焦六大ETF熱門議題，從股票、債券到黃金，從台股到美股，從被動式到主動式，還有一次打包股票債券的平衡ETF，讓投資人可以一次搞懂各類型ETF，在最新市場趨勢中掌握投資契機。

金管會副主委陳彥良將出席致詞，揭櫫ETF在我國推動亞洲資產管理中心的地位，並由投信投顧公會理事長暨元大投信董事長劉宗聖主講「亂世投資-從股票、債券到商品的多元配置」，群益優選收益非投資等級債券ETF經理人李忠泰主講「撥開關稅迷霧-掌握債券ETF投資契機」、富邦投信投資策略師徐翊達主講「市值型ETF 的機會-大型股與動能的完美結合」、中國信託投信投資部協理唐祖蔭主講「女股神的啟示-主動創新你的美股投資」、凱基投信投資長彭炫通主講「多空雙重奏-股債平衡ETF幫你在波動中前行」、統一投信量化及指數投資暨業務部基金經理林良一主講「掌握最HITO投資關鍵-布局美股SSS級神隊友」。

經濟日報希望藉此論壇，強化市場對ETF產品的理解與應用深度，並推動台灣資本市場與全球趨勢接軌，促進全民理財觀念升級。

　　美國主權信評正式喪失AAA最高信評，為市場投入震撼彈，19日多 檔美債ETF面臨下跌壓力，長天期美債ETF收盤全數收黑，但投信法人 認為，美國聯準會的緩步降息仍是市場共識，美元資產短期難被取代 ，對美債ETF衝擊應屬短線。

　　國泰投信強調，無論AAA信評或是AA+信評，皆為信評高、違約風險 低的等級，幾乎不可能會有美債被迫大舉減持的情況發生，穆迪調評 後，美債市場表現將回歸基本面而定，但美國經濟強大，美元地位獨 特且制度穩健，投資人不用太過擔憂。

　　參照兩次美債遭到降評經驗，2011年8月標準普爾降評後，避險情 緒推升美債需求，殖利率明顯下降；2023年8月惠譽降評時，市場已 經有美債降評經驗可循，市場反應相對溫和，殖利率僅微幅上升。整 體看來，降評本身是利空，但並非絕對會造成美債價格重挫。

　　群益25年美債ETF（00764B）經理人李鈺涵表示，回歸到基本面來 看，長天期美債因收益水準具吸引力，加上美國公債同時是全球規模 最大、流動性最佳的債種，市場需求量大，利率偏下行走勢，將有利 債券價格走升，而存續期間長、利率敏感程度較高的長天期債受惠程 度大，資本利得空間將較短天期美債更加可期。

　　中國信託投信基金經理人張（王黎）尹表示，美國債信評等遭調降 ，可能影響主權信用評級風險溢酬增加，美債期間溢酬上升，但這影 響性極為短暫，在全球固定收益市場美國約占40％，美債仍是最具有 流動性，無論廣度和深度更勝其他主權債。

　　根據美國財政部公布最新3月國際資本流動報告（TIC），顯示全球 對美債需求連續2個月攀升，總持有規模達9.05兆美元。日本仍穩居 首位，增持49億美元至1.13兆美元，連續3個月增持，因此美債中長 線還是回歸基本面，視美國經濟發展和貨幣政策走向而定。

　台股ETF投資人數連續三周減少，根據集保戶股權分散5月16日最新 統計，整體受益人周減1萬5,033人，但今年來增加87萬人，總人數來 到1,109.6萬人，其中有39檔人數呈現成長，超過十萬人的有五檔， 分別為群益台灣精選高息（00919）、國泰永續高股息（00878）、元 大台灣50（0050）、富邦台50（006208）、元大高股息（0056）。

　　統計並顯示，海外ETF受益人數也減少約3,000人，過去受益人數增 量幾乎是美股ETF天下，但近期朝多元化趨勢，增量前三名分別是甫 掛牌上市的美國電力主題型ETF、日本商社ETF，以及歐股ETF，另包 含印度股市ETF、中國高股息ETF等，都擠入增量排行榜前十名，足見 投資人開始轉向全球分散布局。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志強調，隨市場已陸續 反應美國對等關稅的衝擊，且與美方之對話協商持續進行，加上台灣 企業在生產鏈的調度與佈局上也保持彈性，AI科技股持續居全球關鍵 供應鏈角色，非電族群在內需穩健下表現亦有多元題材可關注，對台 股中長期表現仍正向看待。

　　中信投信基金經理人葉松炫指出，中美意外達成取消報復性關稅協 議，並且美國4月CPI數據未偏離市場預期，投資人對於後市轉趨樂觀 。COMPUTEX台北國際電腦展開幕，輝達執行長黃仁勳演講，利多消息 持續炒熱台灣電子股。

　　台股ETF受益人數雖減少，仍可看到即將配息的高股息ETF及關鍵半 導體等主題ETF受益人數逆勢成長。

　　川普2.0上演關稅海嘯，導致全球股債匯三殺。法人指出，屏除川 普超預期的政策力道，反覆多變的風格和前次任期並無不同，考量投 資人對其推文、發言的關注相當集中，持續參與市場、避免對消息面 過度反應，是現階段較佳的應對之道，投資策略上建議多元分散配置 策略，以度過波動期。

　　安聯投信表示，經歷政策衝擊後，受相關正向言論及美中高層將會 晤消息提振，市場風險情緒開始改善，然而如同聯準會所言，目前面 對的仍是高度不確定性的貿易政策前景，後續需留意經濟數據進一步 弱化，同時在談判進退之間，高波動將續為常態，投資布局上應可採 取較廣泛的方式進行。

　　美國川普政府政策短期仍將影響金融市場，整體波動預估仍較大， 重點關注關稅、通膨、消費信心。在投資上，由於川普相關政策推出 程度與時間都將影響美國經濟表現，美國貨幣政策不確定性也隨之提 高，主動操作、由上而下、嚴謹檢視基本面與波動度管理等，更顯重 要。建議持續關注景氣展望、市場信心與評價。

　　展望後市，可以多重資產進行多元布局，藉分散配置，應對高波動 環境，持續參與長線機會，建議投資人以收益成長組合做核心：不確 定環境中，藉複合資產兼顧成長及收益，全天候參與市場行情；其次 用收益抵禦波動：以投等債搭配短存續期非投等債，加上複合債券， 納入收益也平衡投組波動；輪動布局AI機會：以跨產業方式，主動參 與輪動行情，如台股、美股AI相關概念股。

　　中信投信指出，面對匯率變動與退休生活長期支出的需求，建議退 休族採取穩健多元的資產配置策略。若看好新台幣有升值空間，可將 5成資產配置於新台幣計價的台灣高股息或市值型ETF；3成建議投入 全球布局的多重資產基金，分散區域風險，同時掌握國際機會；2成 布局高評級的投資等級債券，長期持有以獲取穩定現金流，並降低投 組波動。

　　中美貿易戰取得實質進展，激勵股市強勢表態，觀察盤面上最強的 ETF族群全數由海外ETF包辦，股市多頭重啟誰先知？根據統計，貿易 關稅戰轉彎下，去年表現優異的海外ETF再上演強攻行情，上漲前五 名ETF漲幅達3.5％至4％。

　　投信法人分析，股價強攻的關鍵包括：中美貿易談判取得實際進展 發布共同聲明，在中美協商正向下，也有助於引導相關產業表現回復 正向，此外，川普早先提及撤銷半導體禁令，拉抬半導體相關ETF。

　　受到川普利多政策釋出影響的不只半導體產業，美國即將重啟國家 太空委員會，成為川普第二任期的太空戰略核心，加上先前NASA預算 重分配，調整後重點業務放在商業火箭系統發展等領域，這也成為近 期太空相關產業上漲的關鍵因素。

　　美國太空預算調整方案及國家太空委員會重啟等利多消息帶動太空 相關類股大幅反彈，第一金太空衛星ETF追蹤太空衛星純度最高的So lactive太空衛星指數投資，川普交易、太空政策再次點燃太空衛星 投資議題，前五大個股為例，過去一個月反彈幅度在一成至五成間， 太空衛星標的重返多頭趨勢可期。

　　施羅德台美雙利多重資產基金擬定經理人葉獻文指出，當前市場雖 仍籠罩不確定性，但正是中長期投資人重新布局的關鍵時機。

　　目前台股正處於本益比歷史低檔區域，本益比已回落至13.5倍，不 僅低於五年平均，更落在歷史13到18倍區間的底部。近期市場雖面臨 關稅、地緣風險等短期壓力，但隨著第二季逐步消化利空，第三季起 可望穩步起漲。

　　中國信託投信基金經理人葉松炫認為，隨著時序進入財報季，指標 性企業陸續公布財報以及營運展望，待市場情緒穩定後，可望回歸基 本面。建議投資人把握市場調整機會，逢低布局半導體ETF。