華南期貨 個股新聞

【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　CoreWeave等高槓桿雲端業者債券遭到拋售、信用利差急升，凸顯高利率環境下融資成本攀升的壓力。儘管美銀牛熊指標由8.1降至7. 4，解除先前賣出訊號，但不能將賣訊解除視為買點確立，預期那斯達克與費半指數短線仍易大幅震盪，後續能否止跌，須觀察晶片價格、AI企業獲利及大型科技公司的資本支出指引。

　　展望未來一～兩個月，美股方向將取決聯準會10月利率決策、通膨與油價走勢，及科技巨頭財報能否證明AI投資回收能力。近期美國1 0年期公債殖利率隨科技股下挫而回落，顯示公債逐漸恢復傳統避險功能，若油價再度攀升、通膨持續僵固，殖利率可能反彈，股債同步承壓的風險仍然不可忽視。

　　中長期而言AI基礎建設需求並未消失，輝達、台積電、博通及大型雲端業者仍具成長潛力，市場將更重視獲利品質與投資效益，非單靠營收成長支撐高估值。

　　整體而言，美股指數短線宜採審慎保守策略，待信用利差收斂、半導體價格以及企業財測回穩，再考慮分批做多美股指數，可以關注臺灣期貨交易所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，提供多空雙向策略交易的靈活性。

聯準會（Fed）9月會議以12票全數贊成升息1碼，為2023年來首度升息，且18位官員中有16位預期年內將再升息一次，金價應聲走弱。

雖美國10月2日公布的9月非農就業人數遠遜市場預期，一度為金價提供支撐；但9月CPI高於市場預期，市場對Fed再度升息的押注隨之升溫，市場關注10月27、28日的FOMC會議，Fed是否連續升息，將是左右金價下一階段方向的關鍵。

中東情勢再度升溫，胡塞武裝近期接連攻擊沙烏地阿拉伯能源設施，布蘭特原油重返每桶100美元之上；油價走高雖推升避險需求，卻也加劇通膨壓力，反而強化Fed升息預期，使黃金的避險買盤與利率壓力相互拉鋸；全球最大黃金ETF-SPDR黃金持倉量仍維持在階段高檔，逢低布局意願猶存。

從技術面觀察，黃金目前在4,200美元附近上檔壓力明顯，在升息循環重啟、通膨回溫、地緣風險未解三方因素交織下，金價短線波動恐仍劇烈，市場操作仍建議以區間操作、控制部位為主，避免追高殺低。

投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，契約規格已於7月正式調整生效，美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權契約規模縮小，有助活絡商品交易，投資人可更加靈活操作。

（華南期貨提供）

晶圓代工龍頭台積電（2330）近日衝上2,590元天價後，在9月營收公布與第三季法說會前夕，陷入高檔震盪，短線回測消化獲利結帳賣壓，7日收2,585元。儘管短線籌碼換手頻繁，但只要守穩技術面月線支撐，整體多頭架構依然扎實。

　　基本面上，AI算力需求持續擴張，代理型AI（Agentic AI）更帶動伺服器與高效能晶片強勁增長，使台積電以高達72.5％的營收市占率，穩坐全球晶圓代工龍頭；近期外資高盛不僅將目標價調升至3,300 元，市場亦密切聚焦其與馬斯克Terafab晶片計畫的合作討論。法人預期，台積電第三季營收將貼近財測上緣，第四季更有機會繳出雙位數季增表現，短線技術性回檔反倒有助於浮額清洗，長多趨勢未見轉弱。

　　面對台積電現股單張投入資金已突破250萬元的門檻，投資人可善用「個股周選擇權」，以小額權利金參與短期爆發行情。周選擇權存續期間短且具高槓桿彈性，特別適合搭配營收開牌、法說會展望或美股科技股財報等重要事件靈活布局。

　　若看好短線利多激勵回升，可透過「買進買權（Buy Call）」掌握反彈契機；若預期股價維持高檔區間整理，則可建構「買權多頭價差」等策略，在鎖定獲利空間的同時降低權利金成本與時間價值遞減衝擊。不過，周選擇權具備時間價值快速耗損與波動率敏感的特性，即便方向判斷正確，若時機拿捏不當仍可能面臨權利金歸零風險，操作上務必嚴格設定停損點與總預算上限，切忌過度重押，才能在長多震盪格局中進退有據。（華南期貨提供，楊淨淳整理）

國際金價8月一度攀升至每盎司4,700美元附近，隨後出現拉回修正，主因美國10年期公債殖利率升至約5.3%，創下近20年新高，帶動實質殖利率同步走揚，大幅提高持有黃金的機會成本，進而壓抑金價表現。

從基本面來看，美國經濟成長與就業市場表現優於預期，使投資人對聯準會維持高利率政策，甚至進一步升息的預期升溫。同時，金價跌破4,230美元的重要技術支撐後，引發程式交易及短線資金停損賣壓湧現，導致技術面結構明顯轉弱。

此外，當市場流動性收緊、企業融資成本上升時，投資人往往傾向出售流動性較佳的資產以取得現金，而黃金即可能成為變現對象之一，進一步增加賣壓，使得黃金短期走勢偏弱。整體而言，每盎司4,100美元將是後續觀察的重要多空分水嶺；一旦該價位失守，金價不排除進一步下探並測試4,000美元整數關卡支撐。

特別提醒，自今年7月起，台灣期交所將調整黃金類商品契約規格。美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權將縮小契約規模，此項調整後將有助於活絡商品交易，投資人可以更加靈活操作。

（華南期貨提供）

【華南期貨提供，鄭郁平整理／】

　　美股在歷史高檔進入震盪加劇階段，市場焦點從「AI是否持續成長」，逐漸轉向「AI投資能否轉化為實質獲利」。AI需求目前已從GPU 、資料中心與電力建設，進一步延伸至高品質資料、模型評測及專業人才，顯示AI產業鏈並未降溫，而是由單純追求算力進入更完整的應用與商業化階段。

　　大型科技公司持續投入資本支出，輝達及相關半導體、雲端與AI基礎建設仍具成長動能；不過，市場開始更加重視投入資本報酬率，而非單純以「AI投資金額愈大愈好」評價企業。因此未來科技股走勢可能進一步分化，真正能將AI轉化為營收、獲利與現金流的企業，較有機會支撐目前偏高的市場評價。整體而言，市場短線最大變數則重新回到利率與通膨。國際油價再度突破每統百美元，加上美國經濟數據仍具韌性，使市場重新評估聯準會進一步升息及高利率維持更久的可能性，10年期美債殖利率突破5％後，對高本益比科技股形成明顯估值壓力，也使近期美股呈現「AI利多推升、殖利率上升壓回」的反覆震盪格局。

　　展望第四季，只要企業獲利維持成長、AI資本支出沒有明顯反轉，美股中期基本面仍具支撐。後續觀察重點應放在美債殖利率、油價、通膨數據及科技巨頭財報，尤其AI投資能否持續帶動獲利成長，將成為下一階段行情能否突破高點的關鍵。

美國近期公布的經濟數據皆高於市場預期，如零售銷售月增率1.2%，消費者物價指數CPI年增率3.4%、月增率0.4%，普遍展現出經濟極具韌性、消費強勁但同時通膨黏性偏高的整體輪廓。

聯準會9月決議升息1碼，並預期年底前再升1碼，同時釋出五大鷹派訊號：決策聲明顯露壓低通膨的決心，使得債券殖利率走高，美元指數走強，皆不利於金價表現。

從籌碼面來觀察，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金持有量從8月中旬以來變化不大，部位基本持平收在1051.99公噸，而截至9月8日黃金的CFTC非商業人交易部位略增至23.2萬口，倉位微幅增加，兩者數據顯示，近期買盤進場意願不強烈。再從金價走勢來看，8月反彈至每盎司4,670美元之後，價格受到經濟環境影響回檔至每盎司4,300美元整理，指標KD下行一個月後出現低檔交叉翻多的現象，短線或有止跌反彈機會。

臺灣期貨交易所自今年7月6日起，調整黃金類商品契約規格。美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權將縮小契約規模，有助投資人更加靈活操作。

（華南期貨提供）

【華南期貨提供，陳彩玲整理／】

　　中東局勢升溫不僅推升能源價格，美國10年期公債殖利率更突破5 ％創2007年以來高點。美股本周聚焦聯準會9月利率決策，真正左右後續行情關鍵，在於點陣圖與主席華許對未來緊縮路徑的表態，若如預期升息，但點陣圖未較市場定價更鷹派，反而可能形成「利空出盡」的技術性反彈。

　　若暗示年底甚至2027年仍有多次升息空間，高殖利率將持續壓抑科技股估值，因此聯準會公布前不宜追價，且四巫日接續登場，指數震盪幅度仍可能進一步放大。

　　近期AI業界領袖呼籲放慢前沿模型發展，引發市場重新檢視AI資本支出與晶片需求，輝達、AMD、博通、美光等半導體股同步重挫，但尚不足以判定AI投資循環已經反轉。尤其美10年期公債殖利率突破5 ％後，AI資料中心投資愈來愈依賴外部融資，高資金成本將直接提高市場對企業獲利與自由現金流的要求。整體而言，美股短線維持中性偏防禦看法，油價、10年債殖利率與聯準會點陣圖是三大觀察指標。

　　對於有意靈活操作美股的投資人，臺灣期貨交易所發行的美國標普 500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，便提供多空雙向策略交易的靈活性。

美國勞動市場仍具韌性，通膨壓力尚未完全解除，聯準會缺乏急於降息的必要，因此，部分大型法人機構預期研判本周利率決議會議（FOMC）將維持利率不變，並延續審慎的政策立場，而美債殖利率與美元將可望獲得支撐，推升黃金持有成本，短線金價面臨修正壓力。

黃金先前漲勢已反映部分寬鬆預期與避險需求，當政策轉向速度不如預期，獲利了結賣壓可能增加，進一步加重金價回檔壓力。展望未來，高利率環境延續，將使黃金短線將進入偏空修正階段，因此，建議降低追價意願；在通膨明確回落、就業顯著轉弱或聯準會重新釋出寬鬆訊號前，金價缺乏持續上攻的利率條件，短線維持保守看法。

提醒投資人期權交易有其風險，應留意自身財務狀況，做好資金與風險管理，並嚴守停損紀律，切勿過度放大槓桿，才是投資的長久之道。（華南期貨提供）

國際金價8月延續強勢，現貨全月大漲近9%，但步入9月後一度顯著拉回，現貨黃金9月2日盤中一度失守4,300美元關卡，創下近四周低點，主因美元指數走強、美國公債殖利率走高。

美國9月2日晚間公布的8月ADP民間就業人數遠遜市場預期，就業降溫跡象再現，緩解市場對聯準會偏鷹的疑慮，美元指數隨即自近一周高點回落，金價強彈回升，現貨黃金重返4,400美元上方，市場焦點接下來轉向11日公布的8月CPI數據，將是左右FOMC會議決策方向的關鍵指標。

中東情勢雖較先前緊張時期趨於緩和，但變數仍多，避險資金並未因此明顯退場。此外，全球最大黃金ETF-SPDR黃金持倉量截至8月20日已增至約1,056.6公噸，寫下階段新高，顯示法人資金逢回布局態度依然積極。

技術面觀察，黃金在4,300至4,500美元區間呈劇烈震盪，短線波動明顯放大，若後續能站穩4,400美元之上並延續量能，仍有機會再度挑戰4,500美元大關，惟須留意CPI數據是否干擾市場節奏。

投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，臺灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨契約規格已於今年7月起正式調整生效，美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權契約規模縮小，有助活絡商品交易，投資人可更加靈活操作。

（華南期貨提供）

【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　聯準會（Fed）理事華勒釋出若通膨持續降溫則傾向9月維持利率不變的信號，促使市場升息預期迅速修正，帶動美債殖利率全面回落，美股齊漲，然而，非農就業數據遠高於市場預期，又再推升市場對升息的擔憂，美股三大指數4日拉回0.29％～0.51％。

　　此外，總經基本面仍暗藏阻力，美伊軍事衝突推升國際油價在高檔震盪，荷姆茲海峽的供應風險恐延長通膨黏性，使聯準會政策空間受限。目前貨幣決策仍高度依賴數據，本周將公布的CPI、PCE數據將是核心樞紐。若數據顯示通膨順利降溫，市場將延續「升息暫停」交易，美債殖利率回落將為估值修復提供堅實支撐；反之，若物價受能源推升而再度反彈，升息預期將迅速重燃並加劇盤面動盪。在政策正式定調前，指數短線預計維持上有壓、下有撐的高檔震盪格局。

　　產業方面，市場目光已重新聚焦於科技巨頭，過去壓抑股價的AI龐大資本支出疑慮，隨著雲端運算、廣告與基礎設施逐步進入實質變現階段，正轉化為明確的獲利動能。

　　操作策略上，當前盤勢進入「利率、通膨、油價與企業獲利」的多重拉鋸期，建議採取「偏多但不追高、分批逢低承接」的原則，並保留適度現金部位，以靈活因應關鍵數據發布前後的市場波動。對於有意靈活操作美股的投資人，期交所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，便提供了多空雙向策略交易的靈活性。惟任何交易前，仍應謹慎評估自身的風險承受能力。

黃金價格近期強勢上漲，在美國初請失業金人數低於市場預期後，一度逼近每盎司4,600美元。此前金價在4,000美元附近盤整近兩個月，8月強勢反轉，回到5月區間，而推動金價反彈的核心因素，來自全球債券市場的重新定價。

美國30年期國債收益率升至2007年以來新高，凸顯財政可持續性疑慮。美國債務突破40兆美元，加上AI投資與企業融資需求推高期限溢價，美元承壓。歐洲與日本長期公債殖利率亦逼近多年高點，全球債市壓力進一步強化黃金的避險角色。

同時，全球央行買盤持續增強，第2季全球購入289噸黃金，創下歷史新高，顯示去美元化趨勢加速，官方需求為金價提供堅實支撐。雖然短期可能出現獲利了結壓力，但結構性多頭格局並未改變。

投資人除可透過國外黃金期貨參與市場外，亦可利用台灣期貨交易所上市黃金類商品進行操作。特別提醒，自今年7月6日起，台灣期交所已調整黃金類商品契約規格，美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權將縮小契約規模，此項調整後將有助於活絡商品交易，投資人可以更加靈活操作。

最後提醒投資人，期權交易有其風險，應留意自身財務狀況，做好資金與風險管理，並嚴守停損紀律。

（華南期貨提供）

　　近期美股在總體經濟與科技動能雙重催化下迎來反彈，主要受惠於國際油價回落與長天期美債殖利率顯著降溫。資金重回半導體與AI基礎設施供應鏈，輝達終止連跌，超微與伺服器族群同步走強，反映市場對雲端巨頭龐大資本支出及次世代產品的銜接仍具高度期待。

　　美股目前並非全面無虞，8月消費者信心降至89.4，加上運動零售商Dick’s大幅下修展望並拖累零售類股，反映高物價、高利率與促銷競爭已開始對部分消費企業造成壓力；若未來實際消費支出進一步轉弱，市場對經濟軟著陸的信心可能受到挑戰。

　　美加關稅衝突升溫，也可能重新推高企業成本與通膨預期，接下來市場焦點將集中在PCE通膨數據、美國聯準會對利率的最新態度，以及長天期美債殖利率能否持續降溫。

　　整體而言，美股中期多頭架構尚未明顯破壞，AI資本支出與企業獲利仍提供基本面支撐，但指數接近歷史高檔，加上8～10月向來屬季節性較弱區間，短期更可能呈現「指數高檔震盪、族群快速輪動」格局。而臺灣期貨交易所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，提供多空雙向策略交易的靈活性。

美國8月19日公布的聯準會會議內容指出，若通膨未進一步降溫，未來可能有必要升息，但在7月零售銷售下降及CPI、PPI數據顯示經濟動能減弱，通膨趨勢放緩，使市場預期9月升息的機率降低，加上美國財政部擴大長期國債回購壓低長端殖利率，使美元急速走弱，推動黃金白銀價格飆漲。

最新數據顯示，各國央行延續去美元化與分散風險的戰略，購金需求在第2季重拾強勁動能，89%的央行預期全年將持續增加儲備。世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD），持有量在7月中旬減至999.02公噸後反轉增加至目前的1,034.65公噸，代表基金已經開始回補部位增持。

截至8月14日黃金的CFTC非商業人交易部位增加2.0萬至21.79萬口，近期倉位變化顯示投機型交易者從7月下旬開始一路進場作多，兩者買盤力道同步增強有利繼續推升金價。從技術面來看，6月以來金價呈現一路下跌的走法，7月以來落在4,000~4,200美元間狹幅整理，8月開始反轉向上走強，指標KD同時低檔翻多上揚，後勢看好。

黃金有多元化的交易方式，台灣期貨交易所自今年7月6日起，調整黃金類商品契約規格。美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權將縮小契約規模，有助投資人更加靈活操作。（華南期貨提供、記者周克威整理）

【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　近期美股在歷史高檔震盪，市場焦點從期待通膨降溫與降息，轉向檢視「經濟成長、企業獲利與高估值能否持續匹配」。

　　不過，第二季企業財報仍提供重要支撐，標普500企業獲利維持強勁成長，尤其AI基礎設施、半導體與雲端服務商獲利表現突出，微軟 Azure、亞馬遜AWS及Alphabet雲端業務持續高速成長，顯示大型科技公司的AI支出正逐步由「資本投入」轉向「營收變現」，後續美股最大的風險仍在利率與AI資本支出的可持續性。

　　雖然近期核心CPI與PPI溫和，降低聯準會短期升息壓力，但30年期美債殖利率仍處多年高檔，若長債利率持續上升，將直接壓縮科技股評價倍數，特別是需要多年才能回收AI投資的大型科技公司。市場已開始關注未來是否出現算力過剩或投資報酬不如預期的風險。加上美伊局勢、荷姆茲海峽與油價上升可能重新推升通膨，美股短線追高的風險報酬比已不如前期。

　　整體而言，中期多頭格局仍由AI獲利與企業盈餘支撐，但指數愈接近高檔，震盪幅度可能加大，策略上宜降低追價，並持續觀察美債殖利率與消費數據是否轉為明顯惡化。

隨近期就業數據下修，加上通貨膨脹並未失控，市場開始重新定價聯準會升息的必要性，帶動黃金價格自低檔反彈，近期已來到4,400美元關卡附近。若黃金價格上漲反映的是市場升息預期降溫，那更值得關注的，將是美元的結構性變化。

先前美日聯手干預日圓匯市後，日圓仍再度走貶，反映出貶值趨勢難靠短線操作扭轉。同時，日本7月進口物價年增率為29.1%，顯示出弱勢日圓正進一步放大輸入性通膨壓力，這可能迫使日本央行提早升息。倘若日本央行升息帶動美日利差收斂，美元可能由短期回落轉向結構性走弱，反倒成為黃金價格下一階段的上漲動能。

總結來說，黃金擺脫聯準會升息壓力後出現反彈。若日本央行加速貨幣政策正常化，美日利差收斂將使美元面臨走弱壓力，屆時黃金上漲動能將有望延續。投資人亦可透過期交所黃金期貨與選擇權參與市場。期交所自7月起縮小美元黃金期貨、臺幣黃金期貨及黃金選擇權契約規模，有助提升交易彈性並活絡市場。

國際金價近期展現強勁動能，現貨價站上每盎司4,260美元，一周內大漲近6%，創下逾七周來新高；紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨更一度收漲逾3.7%，來到每盎司4,305美元附近，買氣明顯回溫。

推升金價的關鍵因素來自於降息預期的重新升溫，美國6月消費者物價指數（CPI）、核心CPI年增率同步降溫；同時，ADP民間就業數據意外減少逾3萬人，企業裁員通報數同步攀升，就業市場降溫跡象浮現，市場對聯準會（Fed）重啟降息的預期隨之升高。

地緣政治方面，先前牽動油價與通膨疑慮的中東緊張情勢，隨荷莫茲海峽部分航道重啟通行而暫時降溫，國際油價隨之回落，短線通膨壓力稍獲舒緩；此外，全球最大黃金ETF-SPDR黃金最新持倉量約1,014公噸，較先前一段時間的停滯格局出現止穩跡象，顯示法人資金動向轉趨積極。

整體而言，在通膨降溫、就業降溫、地緣風險未除三方因素交織下，市場操作建議以順勢布局、控制部位為主，避免追高殺低。

投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨的契約規格已於7月起調整，美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權契約規模縮小，有助活絡商品交易，投資人可更加靈活操作。

（華南期貨提供）

【華南期貨提供，鄭郁平整理／】

　　台積電（2330）短線受到費半指數回檔、台積電ADR走弱及高檔獲利了結賣壓影響，股價進入震盪整理，但中長期基本面並未轉弱，隨 Alphabet、Amazon等雲端服務大廠持續提高AI資本支出，輝達、超微及博通等客戶積極擴大AI晶片布局，台積電先進製程與先進封裝需求仍維持高檔。

　　憑藉製程技術、量產良率及客戶黏著度三大優勢，台積電仍是全球 AI基礎建設投資不可或缺的核心企業，操作上不宜追高，可留意股價回測重要支撐時的分批布局機會，投資人也可運用「個股周選擇權」，以較少權利金參與短期行情。

　　周選擇權存續期間短，適合搭配營收公布、法說會、除權息、先進製程擴產或美國科技股財報等事件，靈活運用買權、賣權或價差策略，看多但希望控制風險者，可透過買進買權掌握反彈；預期股價區間震盪者，則可依風險承受規劃價差部位。

　　不過，選擇權具有槓桿效果及時間價值快速遞減的特性，即使方向判斷正確也會損失，仍應嚴格設定權利金預算與最大損失，避免重押單一方向，才能在台積電短線震盪、長線趨勢偏多的格局下，更有效率地掌握市場機會。

根據世界黃金協會最新報告指出，全球央行今年第1季購金量大幅下修至57公噸，創15年來新低，但第2季迅速反彈至289公噸，創同期新高，半年總需求年增2%，顯示官方需求雖較前兩年放緩但力道猶存；另一方面，機構資金因高利率環境縮手，黃金ETF第2季淨流出約45公噸，使黃金價格呈現多空交織格局。

中長期來看，黃金走勢仍存在多重變數。首先，美聯準會利率政策不確定性持續影響市場情緒。其次，地緣政治風險仍未消退，中東局勢與能源價格波動可能再度推升通膨預期，進而刺激避險需求。

技術面方面，目前黃金價格在4,100美元附近遇阻，短線支撐位落在4,000美元，若跌破恐測試3,950美元；若突破4,200美元，則有望挑戰4,468美元的百日均線。投資人除可透過國外黃金期貨參與市場外，亦可利用台灣期貨交易所上市黃金類商品進行操作。

特別提醒，自7月6日起，台灣期交所將調整黃金類商品契約規格。美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權將縮小契約規模，此項調整後將有助於活絡商品交易，投資人可以更加靈活操作。

最後提醒投資人，期權交易有其風險，應留意自身財務狀況，做好資金與風險管理；並嚴守停損紀律，切勿過度放大槓桿，才是投資的長久之道。（華南期貨提供）

【華南期貨提供，陳彩玲整理／】

　　美股呈現震盪分化格局，主因是市場重新檢視AI投資熱潮與經濟宏觀政策不確定性交錯，Alphabet與特斯拉因龐大資本支出導致現金流惡化的前車之鑑，使投資人嚴格檢視AI變現能力；同時，輝達擴大供應鏈融資安排，引發市場對信用風險的關注，加上中國半導體自主化進程加速，皆為科技與晶片股帶來下跌壓力。

　　美股短期將持續面臨「高評價修正」與「籌碼去槓桿」震盪，國際市場如韓股高槓桿散戶斷頭海嘯的警訊表明，市場過度自滿與追高往往引發劇烈波動，科技股對資本支出與自由現金流的要求已達極高標準，財報若不如預期，恐引發股價急跌。

　　然而，美台供應鏈強勁的設備採購與AI基礎建設需求，仍為經濟基本面提供下檔支撐，在利率居高不下與類股輪動加速的環境下，資金正轉向防禦與價值型資產，建議嚴格控管槓桿與持股風險，待科技巨頭獲利指引落實後，美股才有機會消化去槓桿壓力，回歸基本面主導的理性軌道。

　　對於有意靈活操作美股的投資人，臺灣期貨交易所發行的美國標普 500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，提供多空雙向策略交易的靈活性。

受到美國強韌經濟數據、高利率環境、與油價波動交織影響，7月國際金價呈震盪打底格局。中東地緣衝突引發布蘭特原油飆破100美元，但隨油價加劇通膨擔憂，反而抑制金價走弱。此外，美國失業救濟人數等數據維持強勁，市場預期聯準會升息機會高，推升10年期美債殖利率至4.6%上方，利率和美元強勢提高黃金機會成本，限制其上行空間。

從籌碼面觀察，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金，在3月2日金價衝高到5,401.06美元時，持有量同時達到高峰1,101.33公噸，而後隨著金價回檔，持有量隨之減少至7月24日的1,007.87公噸，減幅將近9%，顯示長期基金有持續減碼的動作。7月14日黃金的CFTC非商業人交易部位減少0.75萬口至18.6萬口，投機型交易者有出場的動作，買盤力道衰減，不利後勢表現。

從技術面來看，6月以來金價呈現一路下跌的走法，7月以來落在4,000美元狹幅整理，指標KD在50之下再次交叉走空，而原油價格一路飆升恐將壓縮黃金的空間，行情恐將有持續下跌的可能，保守看待金價後勢。

黃金有多元化的交易方式，台灣期貨交易所自7月6日起，調整黃金類商品契約規格。美元黃金期貨、臺幣黃金期貨以及黃金選擇權縮小契約規模，有助投資人更加靈活操作。（華南期貨提供）