華南永昌投信 個股新聞

公股投信「四合一」整併案拍板。第一金控、兆豐金控、合庫金控及華南金控等四家公股金控董事會及旗下投信子公司董事會，分別於昨（22）日通過整併案，將由第一金投信擔任存續公司，合併後第一金控持股50.3%，取得經營主導權。

第一金控總經理方螢基表示，預計10月底向金管會銀行局送件，暫定2028年1月1日為合併基準日。

方螢基指出，四家金控及旗下投信董事會均已通過整併案，預計10月底向金管會銀行局提出申請，待銀行局核准後，再送證期局及公平會審查。由於此次涉及四家投信整併，較一般兩家公司合併複雜，尤其資訊系統整合需要較長時間，預估主管機關核准後，仍須九至12個月籌備期，因此暫定2028年1月1日為合併基準日。

此次合併將全數以普通股換股方式辦理，第一金投信每1股普通股，分別換發兆豐國際投信1.4532股、合作金庫投信2.7321股及華南永昌投信4.4140股，合計發行普通股59,286,927股。

合併後各金控持有第一金投信比率分別為第一金控50.3%、兆豐金控30.4%、合庫金控9.8%及華南金控9.5%。

董事會將設董事七席及監察人二席，董事席次由第一金控取得四席，兆豐金控、合庫金控及華南金控各取得一席；監察人席次則由第一金控及兆豐金控各取得一席。此案仍需主管機關核准後才能生效。未來董事長及總經理人選將由第一金控主導，合併後也將維持「第一金投信」名稱。

對於由第一金投信擔任存續公司，方螢基指出，主要考量第一金投信資產管理規模最大、獲利績效較佳，旗下也有多檔表現不錯的明星基金，希望透過整合發揮更大的通路效益。

至於換股比例，四家金控均聘請財務顧問進行盡職調查及價值評估，再經協商決定，並由獨立專家出具合理性意見書。

員工安置方面，四家投信目前合計約370名員工，第一金投信總經理高子敬表示，原則上全員留任，提供三年工作權保障、留任獎金及優退、優離措施，副總經理等高階主管也納入安置計畫。

方螢基指出，整併案除可避免軟硬體設備的重複投資、降低營運成本外，更將藉由共同持股與經營發揮公股通路整合、產品多元化、規模經濟與成本優化等效益，以強化公股投信競爭力與服務品質，進一步提升獲利能力與增進股東權益。未來將持續掌握「亞洲資產管理中心」的商機，努力成為更有競爭力的資產管理國家隊。

公股投信「四合一」整併進入關鍵階段。金管會主委彭金隆昨（19）日表示，過去金融整併最常卡在勞資問題，如今相關障礙已排除，加上投信規模較小、業務相對單純，後續審查「半年內可預期」，有望加速完成整併審查。

彭金隆昨日赴立法院財委會備詢，立委李坤城關切，公股投信四合一案進度。

彭金隆表示，金融機構合併須先完成合併契約、股東會等內部法定程序，再向金管會申請，金管會將依《金融機構合併法》及《金融控股公司法》等規定審查。

台灣過去已有約60至70件金融整併案例，審查程序相當明確，關鍵在於業者事前準備是否符合規定。

過去金融整併最容易卡關的是勞資協商，但此次公股投信四合一，相關問題已處理完畢，加上投信規模小、業務單純，若申請文件完備，預期半年內完成審查應有機會。

此次整併涉及第一金投信、兆豐投信、合庫投信及華南永昌投信，四家母金控預計於22日同步召開董事會討論合併案，規劃由規模最大的第一金投信擔任存續公司。

財政部長莊翠雲日前也證實，四家投信已完成盡職查核、合併換股比例協議，並與員工充分溝通、取得共識，為後續整併掃除重要障礙。

　　第一金、兆豐、合庫及華南永昌等四家公股投信「四合一」整併案正如火如荼進行中，將以第一金投信為存續公司。財政部長莊翠雲1 4日表示，目前已完成盡職查核及換股比例協議，並順利與員工取得共識，預計將於22日同步召開董事會闖關；公股投信合併後基金規模約3,850億元，排名僅第12名，但若不合併市占更小，現階段走出第一步，未來如何強化競爭力將是重中之重。

　　公股投信整併案大致底定，未來合併後持股比重將以第一金投信過半最高，兆豐投信約3成，合庫投信及華南永昌投信則各約1成；董監席次方面，第一金投信將掌握4董2監，兆豐投信1董1監，合庫投信及華南永昌投信各1席董事。四家金控與投信董事會將同步於22日召開，待通過後再向金管會及公平會遞件申請。

　　財政部長莊翠雲及八大公股金融機構董總14日赴立法院財政委員會備詢。莊翠雲指出，由於四家投信以第一金投信規模最大，因此由其作為存續公司，相關作業已進行一段時間，各家公司皆有聘請財務與法律顧問，董事會召開時間亦由各公司自行決定，順利的話將於22日定案，各項程序皆依法規辦理。

　　儘管「公公併」邁大步，但整體規模仍面臨嚴峻挑戰。立委直言，四家投信合併後，旗下基金檔數合計雖達377檔，但總規模僅約3,85 0億元，在市場排名第12名，相較於元大投信單一檔0050就高達2.5兆元的規模，競爭力明顯不足。

　　莊翠雲坦言，如果不進行合併，公股投信的市占率將更小，合併只是提升競爭力的第一步，未來存續的第一金投信必須提升經營能力，亦可更有效運用其他三家金控的通路，以擴大綜效。

　　日前傳出華南永昌投信工會對第一金投信所提出的員工安置計畫有所異議，莊翠雲回應，各公司已與員工充分溝通，並取得合意共識，尤其會保障員工權益，經勞資雙方對補償金額等細節持續協商，華南永昌工會已於5日開會，並同意最終版本的安置計畫。

　　公股投信四合一計畫再有新進度。據了解，華南永昌投信工會5日再度進行員工安置方案投票，工會成員36人中，投票人數達35人，最終以34票贊成、1票反對，壓倒性通過公股共識版本的員工安置計畫。後續將由四家公股金控、投信召開臨時董事會，並在工會或勞方代表共同簽署員工安置計畫後，整併案將送交金管會完成最終申請程序。

　　財政部推動第一金、兆豐、華南永昌及合庫等四家公股投信合併，員工安置計畫協商進程備受關注。存續公司第一金投信提出的方案主要參考民營金融機構版本，給予員工三年工作保障期，留任獎金為六個月、滿三年額外加發1萬元。現階段除兆豐投信勞資會議與合庫投信工會已表達同意外，華南永昌投信工會在理事長充分與會員溝通後，經投票表決以高票通過公股版本的員工安置計畫。

　　據悉，第一金的安置計畫是比照近期投信合併案的條件，且部分條件優於業界。此次安置計畫包括全員留任安排、原有工作年資承認、薪資福利保障、分階段留任獎勵及其他具體措施等。優離退條件方面，以年資（N）未滿五年者為例，優離金可領平均月薪乘以1.5N加一個月；優退金以年資15年以下為例，可領2N、上限為46個月加五個月。

　　隨著員工安置計畫最後一哩路完成，四家公股金控、投信後續將召開臨時董事會，並在工會或勞方代表共同簽署員工安置計畫後，整併案將送交金管會完成最終申請程序。根據投信產業結構分析，四家公股投信未來若能順利合併，基金規模市占率可自目前約第13～23名，大幅往前推進至第7名，頗具規模經濟效益。市場看好在公股投信國家隊的品牌號召力加持下，資源得以整合並有效運用，有望使成本下降、獲利提升、銷售通路平台擴大、產品線更為豐富多元、吸引更多優秀人才進駐，共創亮眼績效。

財政部推動公股投信「四合一」整併案，目前規劃由第一金投信擔任存續公司，但員工安置計畫出現不同意見，整併進度面臨變數。對此，財政部官員昨（30）日表示，對於公股投信整併仍持開放態度，若相關公股事業評估後認為合適，可持續進行評估與推動。

市場也傳出，若四家公司最終無法就員工安置取得共識，整併架構是否由原先「四合一」調整為「三合一」，成為後續觀察焦點。

華南永昌投信內部確實存在兩股聲音，一方否決第一金投信所提出的「第七版員工安置計畫」，華南永昌投信將於10月8日前再次召集會員大會進行討論及表決。

　公股投信四合一進入員工安置計畫協商階段，據了解，存續公司第一金投信目前提出的方案主要參考民營金融機構版本，給予員工三年工作保障期，留任獎金為6個月、滿三年額外加發1萬元。現階段兆豐投信勞資會議與合庫投信工會皆已同意，華南永昌投信工會則因優離退條件有所異議。

　　根據目前版本，以年資（N）未滿五年者為例，優離金可領平均月薪乘以1.5N加一個月，華南永昌投信工會訴求提高至2.75N加七個月；優退金方面，以年資15年以下為例，第一金投信提出2N、上限為4 6個月加五個月，工會則要求提高至2.75N加七個月，並取消上限限制，兩者落差不小。

　　若從民營整併案例來看，過去多數優離退條件計算基數為本薪，不含或僅含部分獎金；公股投信合併案，資方提出的版本除本薪外，也將獎金包括各項加給、經理人獎金與業務獎金等納入計算，優於業界水準。

　　消息人士透露，由於財政部希望最快年底前完成合併，各公股壓力不小，溝通過程難免有些倉促，導致勞資雙方未能談攏。勞動部先前已找華南金控高層與華南永昌投信工會私下協調，最終在上周會員代表大會仍以14票同意、15票不同意不通過該方案。

　　據悉，該版本員工安置計畫先前已歷經15次協商溝通，華南永昌投信工會在今年中才成立，華南永昌投信共65名員工，其中有36名加入工會。內部員工也並非完全不同意第一金投信提出的安置版本，截至目前為止，已有超過63％、41名連署表達願意接受該安置計畫。

　　知情人士認為，公股已多年未有整併案例，勞資協商可適度參考民營經驗，在兼顧整併時程之餘，也應保留充分溝通空間，讓員工意見能夠被完整表達。目前資方提出的優離退條件已優於業界，但工會仍有不同主張，後續仍待勞資雙方持續協商，能否縮小歧見，牽動公股投信整併進度。

公股投信四合一進度持續推展，包含第一金、華南永昌、合庫、兆豐投信將合而為一，目前進度已來到最後階段的員工安置。

　　據悉，預計在年底前宣布相關合併的整體架構，除投信自身董事會外，也需要經相關金控董事會同意，目前針對四合一的投信名稱、人員配置、整合架構、產品規劃、策略規劃等都在密切進行規劃中。

　　對於四合一最新進度，財政部於16日召集公股金融機構董總例行會議中，除提醒公股銀行有機會的話，要積極整併，更觸及公股投信四合一的最新進度。據悉，會議當中已經傳出，「即將有好消息」，根據公股金控的規劃，今年底前要通過董事會，之後即要向金管會申請送件。

　　配合四合一進度，人事也有所異動，其中近期華南永昌投信總經理吳嘉欽已辭職，並將在10月1日生效，將由華南永昌投信資產管理群副總經理陳人壽代理。據悉，由於這次公股投信四合一牽涉層面比預期廣，範圍包含四大金控，以及相關人員安置等議題，因此先前一直停留在「只聽樓梯響，不見人下來」，主要就是希望能夠畢其功於一役，且未來也將可以成為其他公股金控較小子公司合併的範例，也就是除了銀行、證券、保險之外，其他子公司可比照投信四合一辦理，發揮更有規模效益，成為主要獲利引擎之一。

　　外界預期，由於公股投信整併已經進入深水區，這次公股投信的整併，除了擴大規模外，最重要意義是將作為未來主權基金的操作樞紐，透過合併強化公股金融機構市場競爭力，朝向大型化發展，並提升風險承受能力，期在未來四合一後，能完全發揮合併綜效，徹底提升競爭力，方是重中之重。

　台股近期出現大怒神行情已成家常便飯，投信法人建議，現階段以 能因應市場
而主動靈活選股策略的主動式台股ETF來介入較合宜，觀 察近一個月大盤上漲
5.13％，20檔主動式台股ETF中，僅主動群益台 灣強棒（00982A）上漲5.49％打
敗大盤。

　　主動群益台灣強棒ETF經理人陳沅易表示，台股基本面的長線支柱 未動搖，
加上今年大盤在大漲後，整體台股PE（本益比）仍維持在區 間中下緣的18倍，顯
示台股仍具巨大估值上修空間，建議利用大盤修 正時期，擇時擇優布局具有長期
競爭優勢公司。

　　野村投信指出，下半年全球市場仍受地緣政治與通膨影響，波動難 免，但在
企業獲利上修與科技需求強勁帶動下，台股中長期基本面維 持正向，AI供應鏈仍
為成長核心主軸。

　　聯邦投信認為，台灣作為全球科技產業重要供應鏈，在半導體、晶 片設計、
AI、高效能運算及電子零組件等持續展現國際競爭優勢。可 透過市值型ETF參與
台灣大型企業成長機會。

　　華南永昌投信台灣優選50ETF（009808）基金經理人蔣松原分析， 儘管市場
出現指數過高、融資餘額累積、AI族群本益比修正壓力等過 熱訊號，導致短期盤
勢進入整理階段，但這屬於題材輪動、強勢股休 息的良性過程，非結構性反轉崩
盤。

　　主動第一金台股優（00994A）ETF經理人張正中強調，企業獲利上 修、台灣
經濟加速成長，都支撐台股後市續揚空間，但產業輪動加速 、指數波動加大，宜
搭配定期定額長期投資，並善用主動式ETF操作 優勢。

　　台股近期走勢猶如雲霄飛車，面對如此劇烈的震盪市況，投信法人建議，不妨採取「現金先入袋」的防禦策略，隨7月除息大秀登場，台股ETF除息協助投資人波動中穩健布局。

　　觀察高息型ETF整體呈現愈配愈好的熱絡趨勢，7月配息前三強分別為FT臺灣永續高息（00961）、復華台灣科技優息（00929）與中信成長高股息（00934）。00961以高達18％的年化息率奪冠，每單位配發 0.19元；00929與00934分別配發0.38元與0.31元，年化息率達14.8％及12.7％；市值型ETF同樣表現不俗，前三強由FT臺灣Smart（00905 ）、聯邦台精彩50（009804）及中信臺灣智慧50（00912）拿下；主動型ETF由主動群益科技創新（00992A）以季配0.47元、年化息率10 .2％位居第一，主動安聯台灣高息（00984A）季配0.415元、年化息率9.9％緊追在後，主動國泰動能高息（00400A）則以月配0.12元、年化息率9.5％名列第三。

　　野村投信指出，下半年全球市場仍受地緣政治與通膨影響，波動難免，但在企業獲利上修與科技需求強勁帶動下，台股中長期基本面維持正向，AI供應鏈仍為成長核心主軸。

　　華南永昌投信台灣優選50ETF（009808）基金經理人蔣松原分析，目前市場核心邏輯為「多頭格局未死，但短線過熱需提防波動」。

　　儘管市場出現指數過高、融資餘額累積、AI族群本益比修正壓力等過熱訊號，導致短期盤勢進入整理階段，但這屬於題材輪動、強勢股休息的良性過程，而非結構性的反轉崩盤。

　　主動第一金台股優（00994A）ETF經理人張正中認為，企業獲利上修、台灣經濟加速成長，都支撐台股後市續揚空間，不過，產業輪動加速、指數波動加大，投資人宜搭配定期定額長期投資，並善用主動式ETF操作優勢。

公股投信正在積極推動四合一，最新消息為兆豐投信董事長陳佩君申請退休。據悉，該職位將採兆豐金總經理張傳章兼任的方式處理。

　　財政部鼓勵公股金融機構尋求合適併購標的，研擬整併並擴大營運規模及績效，提升競爭力，公股投信四合一按照進度進行中。四大公股金控旗下投信推動合併，包含第一金投信、兆豐投信、華南永昌投信、合庫投信，初步規劃，未來將由第一金投信擔任未來合併後的主導，其中的擘劃者即為現任第一金投信董事長，也是投信投顧公會理事長的尤昭文。

　　隨兆豐投信董事長將由兆豐金控總經理張傳章兼任代理，目前合庫投信由合庫金控總經理蘇佐政兼任代理、華南永昌投信由華南金控董事暨總經理蕭玉美兼任，三家公股投信董事長皆由金控總經理兼任，將有助於未來公股投信四合一的推動。對於未來經營團隊分工，四家投信的經營階層陣容堅強，預計分工合作將是下一階段的重點工程。

　　陳佩君2021年7月接任兆豐投信董事長，五年期間積極推出新產品，讓兆豐投信大舉拓展業務，獲利也持續創新高；並設定今年首要目標，要讓兆豐投信衝刺達到首檔規模突破百億元的ETF。據悉，這次退休請辭為其個人的生涯規劃。

　　未來預計代理兆豐投信董事長的張傳章，已於23日由兆豐金派任為兆豐投信新董事，董事任期於23日生效，預計將被選任為新任代理董事長。

櫃買家族再添新兵。本周有華南永昌未來金融ETF（009822）將於今（3）日上櫃掛牌；圓祥生技（6945）則將在5日上櫃掛牌，承銷價122元，2日興櫃均價為125.42元。

櫃買中心表示，由華南永昌投信募集發行的股票型ETF「華南永昌未來金融ETF」，5月22日成立，將於3日掛牌上櫃，並得辦理融資融券。華南永昌未來金融ETF追蹤的「彭博TPEx全球未來金融優選30指數」，聚焦於全球未來金融生態圈領域，精選全球具代表性的金融科技龍頭企業，如Visa、MasterCard、數位券商羅賓漢等，涵蓋數位支付、數位資產、金融基礎建設及加密資產平台等族群。

隨著AI應用普及、數位支付滲透率提升，及全球金融改革加速，未來金融產業正迎來長期成長契機。「華南永昌未來金融ETF」為台灣首檔聚焦「未來金融」趨勢的ETF，亦為華南永昌投信今年首檔ETF產品，發行價格10元，基金經理人為蔣松原，瞄準數位支付、金融科技、區塊鏈及數位資產等創新金融領域，掌握全球金融產業轉型商機，主打提供小資族輕鬆參與全球頂尖金融科技企業長線成長的機會。

這檔ETF將從全球近9,000檔標的中，透過多重篩選機制，精選出30檔最具代表性的金融科技企業，是一檔鎖定全球數位金融、電子支付及數位資產領域的主題型ETF，其風險等級為RR4，屬於積極型投資。

圓祥生技以科技事業申請上櫃，主要從事雙特異性抗體新藥研發，2025年度合併營收為零，稅後淨損為4.44億元，每股虧損為5.23元。

　　美股四大超大型雲端業者Alphabet、Meta、亞馬遜、微軟業績全數優於華爾街預期，並同步上修今年資本支出，帶動美股科技ETF近一個月強勢表態，前四強的國泰費城半導體（00830）、台新標普科技精選（009807）、華南永昌NASDAQxT（009818）、國泰北美科技（0 0770）均有兩位數績效，中信NASDAQ（009800）、富邦NASDAQ（006 62）也有近一成的表現。

　　華南永昌投信Nasdaq 100科技ETF基金經理人蔣松原表示，美國通膨仍具黏性、經濟成長卻不如預期，聯準會在這樣的情境下降息的空間相當有限，市場對2026年標普500全年獲利成長率的預估也持續上修至逾兩成，尤其四大雲端業者同步上修資本支出，明確宣告AI需求的天花板，目前還看不到，科技與通訊服務的獲利上修幅度遠超其他產業，顯示這波行情結構是收斂的，選股遠比選市重要。

　　資本支出擴張所帶動的需求，從GPU晶片、高速網路到資料中心電力與散熱基礎設施等AI供應鏈。

　　群益美國科技巨頭ETF（009824）經理人李晉含強調，美國經濟保持韌性，企業獲利維持增長，觀察四大CSP資本支出規模持續創高，帶動科技產業獲利動能由上游逐步向基礎建設與應用端擴散，反映A I成長紅利已經從單一族群延伸至整體科技供應鏈。

　　AI需求仍是目前全球科技產業最明確的成長主軸，大型CSP持續擴大資料中心建置，也將帶動GPU、網通、光模組與高容量儲存設備需求延續至下半年，進而支持相關科技族群的獲利動能與股價表現，看好美國科技產業後市表現。

　　富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森·柯堤斯認為，儘管宏觀經濟情勢仍不明朗，但IT投資仍具有韌性，AI基礎設施與提升生產力的 AI應用仍是企業優先考慮的領域，另也觀察到，隨客戶加速建置與部署AI模型，雲端服務供應商的需求非常強勁，支持了整個AI生態系的成長。

　　值得留意的是，由於AI資本支出最大的企業擁有強勁現金流，財務槓桿仍處於相當可控的水準，故推斷當前的AI投資趨勢是可持續的。

四家公股投信合併日前已敲定各金控持股比例，母金控幾乎不用再拿出現金作為對價交易，目前進入擬訂合併契約階段，據了解，因是子公司間的合併故應無需經股東會通過，作業時程上也不可能在股東會前召開董事會通過，但力拚下半年完成合併。

睽違十年再有公公併，為提升競爭力，四家公股金控第一金、兆豐金、合庫金及華南金推動旗下投信「四合一」，在年後已各自委由四大會計師事務所財顧完成盡職調查（DD），並以去年第3季財報為基準精算各家評價價值，其中評價方法以「收益法」為主，即以企業未來預期的獲利能力（收益流量）估算價值，是近代併購實務中為體現「持續經營」假設最常用的評價方式。另綜合資產法等為輔。

經四家金控對評價方法達共識及外部財顧確保併購換股比例公允後，計算出投信公司各自價值對應換股比例，其中規模最大的第一金投信母金控第一金將取得50%多一點的過半股權，並確定為主導地位及存續公司，兆豐金將取得合併後30%多一點股權，其餘合庫金及華南金將分別取得9%多股權，華南永昌投信由於評價最少而股權最少。兆豐未來對投信採權益法認列損益，合庫及華南應會採長期股權投資成本法評價。

據指出，由於以各自公司本身的實力合理反映持股比例，因此四家金控幾乎不用再拿出現金，至多以極少的金額補足。換股比例確定後，目前進入訂定合併契約階段，屆時將連同專家換股比例合理性意見書送董事會通過後，接續再送件金管會審查，合併時程較大不確定為金管會審核時間，不過，目前包括未來資訊系統整合、員工安置計畫等會陸續展開討論，其中員工安置主要涉及優離優退和留任獎金等，四家條件皆會一致。

根據3月底資料，第一金投信基金規模1,607億元、市占率1.32%；兆豐投信基金規模1,153億元，華南永昌投信521億元，合庫投信368億元，合併後基金規模3,649億元，市場排名升至第八位。

四家公股投信合併日前已敲定各金控持股比例，母金控幾乎不用再拿出現金作為對價交易，目前進入擬訂合併契約階段，據了解，因是子公司間的合併故應無需經股東會通過，作業時程上也不可能在股東會前召開董事會通過，但力拚下半年完成合併。

睽違十年再有公公併，為提升競爭力，四家公股金控第一金、兆豐金、合庫金及華南金推動旗下投信「四合一」，在年後已各自委由四大會計師事務所財顧完成盡職調查（DD），並以去年第3季財報為基準精算各家評價價值，其中評價方法以「收益法」為主，即以企業未來預期的獲利能力（收益流量）估算價值，是近代併購實務中為體現「持續經營」假設最常用的評價方式。另綜合資產法等為輔。

經四家金控對評價方法達共識及外部財顧確保併購換股比例公允後，計算出投信公司各自價值對應換股比例，其中規模最大的第一金投信母金控第一金將取得50%多一點的過半股權，並確定為主導地位及存續公司，兆豐金將取得合併後30%多一點股權，其餘合庫金及華南金將分別取得9%多股權，華南永昌投信由於評價最少而股權最少。兆豐未來對投信採權益法認列損益，合庫及華南應會採長期股權投資成本法評價。

據指出，由於以各自公司本身的實力合理反映持股比例，因此四家金控幾乎不用再拿出現金，至多以極少的金額補足。換股比例確定後，目前進入訂定合併契約階段，屆時將連同專家換股比例合理性意見書送董事會通過後，接續再送件金管會審查，合併時程較大不確定為金管會審核時間，不過，目前包括未來資訊系統整合、員工安置計畫等會陸續展開討論，其中員工安置主要涉及優離優退和留任獎金等，四家條件皆會一致。

根據3月底資料，第一金投信基金規模1,607億元、市占率1.32%；兆豐投信基金規模1,153億元，華南永昌投信521億元，合庫投信368億元，合併後基金規模3,649億元，市場排名升至第八位。

　　那斯達克100策略產品包括QQQ、QQQM及EQQQ等ETF，4月初一周流入達63.67億美元，位居全球ETF策略之首，顯示國際資金對科技成長股的強烈信心。

　　國內市場同步呼應這波熱潮，4月以來國內投信發行的那斯達克10 0指數相關ETF績效普遍上漲，全受惠這波全球科技股回升行情。

　　華南永昌投信NASDAQ 100科技ETF基金經理人蔣松原指出，在這波行情中，科技持股純度愈高的基金，績效表現往往愈為突出。那斯達克本波反彈的核心驅動力來自三個面向，一是美伊停火談判預期升溫，油價單周大幅回落，通膨壓力顯著消退，直接帶動成長股風險偏好回升。

　　二是全球資產管理龍頭貝萊德（BlackRock）將美股評等調升至「加碼」，並預估科技產業2026年獲利成長將達43％，遠高於去年的2 6％，法人信心明確回歸。

　　三是AI伺服器對高頻寬記憶體（HBM）的需求持續爆發，接連帶動那斯達克整體AI供應鏈全面走強。

　　三重利多共振，那斯達克本波反彈已連漲十個交易日，顯示資金回流科技核心的力道相當扎實。建議在全球資金回流科技、法人評等上調、那斯達克指數成份股同步優化的多重利多下，投資人可考慮以核心科技ETF作為長線資產配置的重要一環。

　　富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，今年美國整體經濟展望正向，且預期貨幣環境仍相對寬鬆，預期今年仍可望有降息機會，看好美股全年獲利預估達雙位數，將提供美國股債資產堅實基本面支撐。

　　台新彭博美國成長指數基金研究團隊表示，半導體基本面需求仍由 AI資本支出主導，技術與規格升級、關鍵零組件與材料缺貨以及循環慣性改變，並不受地緣政治衝突影響，預估相關題材仍為市場主軸，短線遇美股急跌修正後投資價值浮現。

　　台新彭博美國成長指數基金研究團隊強調，AI投資成為企業經營的核心議題，AI投資進入加速階段。

　　美國科技巨頭近五年企業盈餘穩健成長，且增速高於股價表現，顯示股價上漲具基本面支撐。

過去政府推動「公公併」，最後皆無疾而終，除與高層意向有關外，工會態度也
是一個關鍵。據指出，這次四家公股投信推動整併，因不涉及銀行本體的合併，
各銀行工會態度是「不置可否」。目前公股金融事業當中，八大行庫與部分證券
公司都有工會，投信公司僅合庫有工會，惟規模小。

另據投信投顧公會截至去年12月底數據，四家公股投信中，第一金投信基金規模
約1,649億元、兆豐投信規模約1,156億元、合庫投信規模約429億元、華南永昌投
信約523億元，雖然合計整體基金規模可達3,758億元，但據內部估算合併後有投
資人贖回等問題，故屆時規模應會縮水。

　AI投資循環延續，帶動供應鏈資本支出效應，全球經濟預估在2026年穩健成長。關稅問題與通膨的悲觀情緒緩解，聯準會維持貨幣寬鬆政策，流動性無虞，企業營運槓桿改善、AI導入帶來的降成本效益，以及稅改、監管環境等政策組合支撐，推動2026年全球EPS持續優於市場預期，投信法人指出，股債皆有表現機會，建議採多重資產基金布局策略，掌握股債輪動行情。

　台新收益領航多重資產基金經理人謝夢蘭表示，股票基金方面，優先布局利基成長股，維持偏積極操作，但因應財報與估值調整，降低部分漲多的半導體、比特幣相關股票，加碼大型科技股與工業、醫療類股。此外，亦可配置黃金，以平衡投組風險；債券基金上，以美國中短天期公債及新興市場當地貨幣債為主。

　富蘭克林證券投顧預期，在AI投資推動、美歐日財政刺激政策及資金寬鬆的宏觀環境，風險性資產短線震盪無礙長線多頭格局。建議以美國平衡型及非投資等級債券型基金為核心；股票首選科技、創新科技股票型基金，參與AI及多元創新商機。全球資產再平衡趨勢確立，全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金這類非美元資產抬頭，或可藉由新興市場平衡型基金一舉掌握股、債、匯三方機會；股票可選日本股票型基金。

　野村投信投資長陳致洲強調，預期今年AI需求強勁成長的趨勢不變，相關投資題材依然是市場焦點。相對看好受惠AI成長趨勢的美國、台灣以及基本面改善的大陸股市。債市部分，新興市場債券將可受益於亞洲的強勁經濟成長。

　華南永昌投信NASDAQ 100科技ETF經理人蔣松原分析，從企業獲利表現也可看出科技仍是市場資金青睞的焦點。從資金面觀察，市場資金並未因科技股波動而撤離，反而持續回流至具備獲利能見度的科技公司，顯示資金配置已從題材操作，轉向基本面導向的長線投資。也再次印證，在AI進入獲利兌現期後，科技仍是全球資本市場的核心投資主軸。

　隨著2025年第四季財報季高峰，美股企業獲利表現呈分化趨勢。據FactSet最新統計顯示，美股「七巨頭」（Mag-7）在2025/Q4的盈餘預計強勢增長20.3％，遠高於標普500指數中其餘493家公司僅4.1％的增幅，顯示科技龍頭仍是市場獲利的主要引擎。投信法人表示，市場結構有望更為均衡，預計七巨頭將維持22.8％的高成長，其餘493家公司的獲利也預計成長至12.1％。

華南永昌投信NASDAQ 100科技ETF經理人蔣松原分析，在美股指數位處高檔的背景下，投資人開始檢視獲利成長是否具備足夠支撐力。從獲利貢獻度來看，NVIDIA、Alphabet、Microsoft依然占據S&P 500指數獲利增長的前五大席次。這反映出AI基礎建設的需求並未因利率波動而減弱，反而隨著軟體應用擴展，進入實質獲利階段。

　科技巨頭的獲利支撐市場對高估值的信心，特別是在NASDAQ 100科技指數中，這些龍頭企業的權重與獲利占比更高，使其成為當前環境下的好選擇。隨AI技術從基礎算力轉向邊緣運算與軟體服務，NASDAQ 100科技指數所涵蓋的創新領導者將持續受益。配置具備高成長動能的科技ETF，將是掌握美股2026年多頭行情的核心策略。

野村美國研發龍頭ETF基金經理人林怡君指出，美國科技股在2026年的前景依舊樂觀，核心動能來自AI技術的持續突破。AI應用不僅推升半導體、雲端運算、伺服器與資料中心需求，更促使企業加大研發與資本支出，形成「投資—生產力」的正向循環。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人馬修‧席歐帕認為，AI正在推動一個多年的超級週期，並將持續主導科技領域，看到多個市場蘊藏巨大的成長潛力並為投資人提供廣泛的投資機會，包含數位勞動力、自動駕駛、機器人、代理式商務、穩定幣、量子運算。

台新標普科技精選ETF基金研究團隊強調，AI需求仍遠大於供給，算力仍在建置擴張期，尚未觀察到AI泡沫的跡象，投資人可以鎖定美國科技的未來，從AI的硬體、軟體到雲端服務，聚焦成長性科技與龍頭股。

公股金融機構再傳高層人事異動，兆豐金控及其子公司兆豐資產管理董事會上周通過，由宜蘭縣前縣長、農委會（現農業部）前主委林聰賢出任兆豐資產管理董事長。據了解，林聰賢已低調就任，也是非財經相關部會出身的政界人士，再度擔任公股金融體系要職。

　林聰賢曾任宜蘭縣長、農委會主委、中央畜產會董事長等職，2023年因超思進口雞蛋案延燒請辭獲准，卸下公職後，轉換跑道至製藥大廠杏輝藥品子公司杏國新藥擔任獨立董事，但於今年1月請辭，如今轉赴公股金融圈，上周在董事會通過後，隔日旋即就任兆豐資產管理董座一職。

　兆豐資產管理前董事長林永堅過去曾任高雄市副市長、高雄市議員，除曾擔任一銀租賃董事長外，先前亦沒有金融相關背景。業內人士透露，公股金控旗下子公司董總，相較於銀行、保險等核心子公司，其餘規模相對較小的子公司高層人選，通常不會嚴格限制須具備金融從業資歷，也因而每當政界人士跨足公股金融體系時，往往會成為外界關注焦點。

　綜觀公股金融體系人事變動，近來公股投信董總相繼出缺，包括兆豐投信前總經理黃大川於去年9月請辭後，現由副總經理許峰嶸暫代；合庫投信前董事長陳美足去年5月請辭並轉戰元大證券獨董後，現由合庫金控總經理蘇佐政暫代；華南永昌投信前董事長黃昭棠2024年9月辭任並出掌富邦投信後，由葉兆枝代理董事長職務，去年12月底則決議由華南金控總經理李耀卿暫代。亦有市場聲音解讀，公股投信多位高層缺額未補，不排除是為公股投信合併舖路。

市場關注公股投信四合一整併進度，其中包括第一金投信、兆豐投信、合作金庫投信及華南永昌投信。財政部長莊翠雲昨（28）日在立法院首度證實，將朝向公股投信「四合一」進行合併，目前皆按期程推進當中。

去年以來民營金控併購大爆發，包括台新金併新光金、永豐金併京城銀行、玉山金併保德信投信及三商美邦人壽；公股金控雖然相對沉寂，但也傳出將由投信整併先行，包括第一金投信、兆豐投信、合作金庫投信、華南永昌投信四家，先前財政部次長阮清華已鬆口，朝向好的方向去發展。

截至去年12月底統計，合計第一金投信、兆豐投信、合作金庫投信、華南永昌投信四家的基金規模超過3,700億元。不過外傳華南金大股東林家擬爭取主導權，合併案因此停擺；立委指出，若按照去年基金績效排名來看，四家公股投信當中，第一金投信有六檔排進前100名、合作金庫投信有三檔排進前100名、兆豐投信有一檔，華南永昌投信則是掛零。

對此，莊翠雲證實，將朝向公股投信「四合一」進行合併，目前皆按照相關進度推進當中，也沒有因為華南永昌投信而停擺，按照期程進行當中。立委進一步詢問，目前仍由第一金投信來主導？莊翠雲雖然未直接回應，但也正面表示，第一金投信的規模是最大的。